Гадаадын хөрөнгө оруулагчид Хятадын хувьцааны зах зээлд эргэн ирж байна

Хятадын A50 индекс энэ сард 4.5%-иар өсөөд байна. Энэ нь 4-р сарын алдагдлаа бүрэн нөхсөн үзүүлэлт юм.

Morgan Stanley: АНУ-д төвтэй хөрөнгө оруулалтын сангууд Хятадын гадаад (ADR) болон дотоодын A-хувьцаануудыг идэвхтэй худалдан авч байгаа бол бусад Азийн бүс нутгуудад тухайлбал Энэтхэг, Австрали зэрэгт байр сууриа бууруулж байна.

Хятадын хөрөнгийн зах зээл дахин анхаарал татаж эхэлсэн нь дэлхийн санхүүгийн урсгалд шинэ чиглэл гаргаж байна.

“Эрсдэл-ашигийн харьцаа маш сэтгэл татам боллоо” хэмээн M&G Investments-ийн урт-богино хугацааны хөрөнгө оруулалтын стратеги хариуцсан захирал Майкл Дайер хэлжээ. Тэрбээр дэлхийн хөрөнгө оруулагчид Хятадын хувьцаанд маш бага байр суурьтай байгаа. Үүний зэрэгцээ үнэлгээ нь хямд хэвээр байгааг онцолсон байна.

Хедж сангуудын Хятадад эзэлж буй байр суурь одоогоор дээд цэгээсээ нэлээд доогуур хэвээр байгаа юм. Олон шинжээчид үүнийг богино хугацааны тактик гэж үзэж байгаа бөгөөд урт хугацааны бүтцийн сорилтууд хэвээр байгааг анхааруулж — ялангуяа сул байгаа хэрэглээ, орон сууцны зах зээлийн хүндрэлүүд зэрэг.

Эдийн засгийн үзүүлэлтүүд:

4-р сард жижиглэн худалдаа өмнөх оноос 5.1%-иар өссөн нь шинжээчдийн таамагласан 5.5%-аас бага үзүүлэлт байлаа. 2025 оны эхний дөрвөн сарын байдлаар үндсэн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт 4.0%-иар өссөн нь мөн 4.2%-ын хүлээлтээс доогуур гарсан байна.

Төлөвлөж буй эдийн засгийн дэмжлэгт найдаж хөрөнгө оруулагчид олноор орж ирсэнээр Хятадын China Enterprises Index-ийн үнэлгээ огцом өсч байсан. Харин өнгөрсөн долоо хоногт: Энэ үзүүлэлт 1-р сараас хойших хамгийн доод түвшинд хүрэв.

JPMorgan-ий стратегичдын тэмдэглэснээр худалдааны дайны суларсан уур амьсгал зах зээлд тайвшрал авчирсан бөгөөд опционы зах зээл илүү тэнцвэртэй хүлээлттэй болж байна.

Хэврэг гэрээ

Fitch Ratings-ийн тайланд дурдсанаар Хятадаас АНУ-д орж ирж буй бараанд ногдуулж буй дундаж тариф 31.8% байгаа нь түүхэн өндөр түвшинд тооцогджээ. Хоёр тал одоо status quo буюу одоогийн байдлаа хадгалж чадна гэдэгт олон шинжээчид эргэлзэж байна.

АНУ-ын худалдааны түншүүдтэй хийж буй яриа хэлэлцээнүүд 7-р сарын эхээр дуусах 90 хоногийн хугацаанаас өмнө тодорхой үр дүн авчрах төлөв сул байна. Их Британиас бусад нь АНУ-тай хийсэн цорын ганц худалдааны гэрээ нь хязгаарлагдмал хүрээтэй гэж дүгнэгджээ.

Семикондукторын импортод үндэсний аюулгүй байдлын шалгалт эхэлсэн нь цахим барааны хөнгөлөлтөөс гаргаж магадгүй. Энэ нь худалдааны хэлэлцээрийг улам хүндрүүлнэ гэж ажиглагчид анхааруулж байна.

Нөгөөтэйгүүр, Бээжин газрын ховор элементийн экспортод хатуу хяналт тавьж байгаа бололтой. Боловсруулах шатандаа давамгайлж байгаа нь АНУ-ыг өөрийн нийлүүлэлтийн сүлжээг бий болгож, Бразил дахь төслүүдэд хөрөнгө оруулахад хүргэв.

Хятад улс эдийн засаг, улс төрийн тогтолцооныхоо үндсэн хэсгүүд, тэр дундаа ТӨҮГ-ыг хэрхэн удирдаж байгаа талаар буулт хийхгүй гэж CASS-ийн Эдийн засгийн хүрээлэн тэмдэглэв, энэ нь Трамп тэднийг дахин өсгөх боломжтой гэсэн үг юм.

Дөрөвдүгээр сард тус улсын экспортын хэмжээ зүүн өмнөд Азийн орнууд руу тээвэрлэлт нэмэгдсэнтэй холбоотой бөгөөд энэ нь зарим талаараа шилжүүлэн ачихтай холбоотой юм. Энэ тоо шинэ урамшууллын багцын өсгий дээр гарч ирэв.

7 хоногийн буцаан худалдан авах ханш 10 битээр буурч 1.4% болж, заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээ 50 битээр буурчээ. Үүнээс гадна хувийн хэвшлийг дэмжих арга хэмжээ авч байна.

H-хувьцаа нь илүү өндөр үзүүлэлттэй байна

Hang Seng индекс бараг 20 жилийн дээд амжилтыг эвдэв. 2025 оны 5-р сар — Хонгконгийн хувьцаанууд эх газрын Хятадын хөрөнгийн зах зээлээс сүүлийн хоёр арван жилийн хамгийн том давуугаар түрүүлж байна. Hang Seng индекс 18%-иар өсч, өнгөрсөн оны өсөлтөө үргэлжлүүлэв. Энэ нь голчлон DeepSeek компанийн өсөлттэй холбоотой гэж тайлбарлагдаж байна.

Индекс технологи ба санхүүгийн салбарт хүнд жинтэй тул АНУ-ын Холбооны Нөөцийн зөөлөн байр суурь Хятадын технологийн хувьцааны эрэлт сэргэж байгаагаас ашиг хүртжээ. BNP Paribas-ийн Хятадын олон хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын захирал Вэй Лигийн хэлснээр энэ өсөлт бодлогын өөрчлөлтөд мэдрэг индексүүд хэрхэн урвал үзүүлж байгааг харуулсан.

Индекс зургаа дахь долоо хоногтоо дараалан өсөж байгаа нь зах зээлийн хэт итгэлтэй байдлын шинж байж болзошгүй. Түүхэн мэдээ харвал, хэрвээ энэ долоо хоногт эргэлт гарахгүй бол ойрын хугацаанд ухралт гарч болох юм.

Tencent, Alibaba зэрэг Хятадын технологийн аваргууд Хонгконгт бүртгэлтэй учраас тус зах зээл гадаадын хөрөнгө оруулагчдад A-хувьцаанаас илүү хялбар хандалттай хэвээр байна. Энэ нь АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлээс гарч буй хөрөнгийн урсгалаас ч ашиг хүртэх боломжийг нэмэгдүүлжээ.

Гэвч UBS-ийн шинжээчдийн анхааруулснаар: Хонгконг руу орж буй хөрөнгө оруулалт богино хугацааны хедж сангууд зонхилж байгаа бөгөөд тэтгэврийн сан, институциональ хөрөнгө оруулагчид хараахан идэвхгүй байна.

Сүүлд гарсан санхүүгийн тайлангууд болгоомжлол төрүүлж Alibaba-ийн хувьцаа баасан гарагт 1 сараас дээш хугацааны хамгийн хүчтэй уналтыг үзүүллээ. Орлогын үзүүлэлт хүлээлтэд хүрээгүй нь дотоодын AI салбарын тэргүүлэгч хэмээн үнэлэгддэг компанид итгэл алдагдахад хүргэв.

Худалдааны салбарт өрсөлдөөн хурцдаж JD.com — Meituan болон Alibaba-ийн хоол хүргэлтийн бизнест илтэд өрсөлдөөн зарлаж, ашигт ажиллагааны түвшинг бууруулах магадлалтай дайныг эхлүүлээд байна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.