소개
모건 스탠리 데이터에 따르면, 헤지펀드는 미중 무역 진전과 정책적 자극에 힘입어 중국 주식 보유량을 늘렸다.
은행은 미국 기반 펀드들이 국내 거래 중국 주식과 A주를 모두 흡수하고 있다고 밝혔다. 반면, 헤지펀드들은 인도와 호주 등 대부분의 다른 아시아 지역에서는 포지션을 축소했다.
M&G 인베스트먼트의 롱숏 멀티에셋 전략 투자 책임자인 마이클 다이어는 “글로벌 투자자들의 극도로 낮은 포지션과 중국 주식의 저평가를 감안할 때, 리스크 대비 수익률이 매우 매력적으로 다가온다”고 말했다.
다만 헤지펀드의 중국 익스포저는 여전히 정점 수준에는 한참 못 미친다. 특히 소비 위축과 주택 시장 침체와 같은 구조적 과제가 여전하기 때문에, 이는 전략적 접근으로 널리 인식된다.
4월 소매판매는 전년 동기 대비 5.1% 증가해 애널리스트 전망치(5.5%)를 밑돌았다. 올해 1~4월 고정자산 투자는 4.0% 증가했으며, 이는 예상치(4.2%)보다 다소 낮았다.
작년 경기 부양 기대감으로 시장이 급등했을 당시, 상승장을 쫓던 투자자들은 China Enterprises Index 옵션 가격을 추적하는 지표를 급등시켰다. 반면, 해당 지표는 지난주 1월 이후 최저 수준에서 마감되었다.
JP모건 전략가들은 지난주 보고서에서, 무역 전쟁의 완화가 시장에 일부 안도감을 제공한 이후, 옵션 시장은 보다 균형 잡힌 전망을 보이고 있다고 언급했다.
깨지기 쉬운 거래
신용평가사 피치의 보고서에 따르면, 현재 미국의 중국산 수입품에 대한 실효 관세율은 31.8%에 달한다. 양국이 결국 현상 유지를 이어갈 수 있을지에 대해 회의적인 시각도 존재한다.
7월 초 90일 시한을 앞두고, 미국과 무역 파트너 간의 논의는 실질적인 진전을 보이지 않고 있다. 영국과의 유일한 협상 또한 제한적이라는 평가다
더욱이, 전자제품 예외 조치 이후 반도체 수입에 대한 국가안보 조사가 이어졌으며, 만약 해당 예외가 철회된다면, 이미 어려운 무역 협상은 한층 더 복잡해질 것이다.
한편, 베이징은 희토류 수출에 대해 여전히 엄격한 통제를 유지하고 있는 것으로 보인다. 가공 단계에서의 중국의 지배력은 미국으로 하여금 자체 공급망을 구축하고 브라질 내 프로젝트에 투자하게 만들었다.
중국사회과학원 경제연구소(CASS)는 중국이 국유기업 운영 방식 등 자국의 핵심 경제·정치 시스템에 대해 양보하지 않을 것이며, 이는 트럼프 전 대통령이 다시 관세를 인상할 가능성이 있음을 의미한다고 밝혔다.
중국의 수출은 4월에 급증했으며, 이는 동남아시아 국가들로의 수출 증가 덕분이며, 일부는 환적 효과에 기인했다. 이 수치는 새로운 경기부양 패키지 발표 직후 공개된 것이다.
7일물 역RP금리는 10bp 인하되어 1.4%가 되었고, 지급준비율은 50bp 인하되었다. 또한 민간 부문을 지원하기 위한 조치들이 마련되고 있다.
H주 우세
홍콩 주식은 거의 20년 만에 본토 주식을 가장 큰 폭으로 앞질렀다. 딥식(DeepSeek)의 부상에 힘입어 항셍지수는 18% 상승하며 작년의 랠리를 이어갔다.
BNP파리바의 중국 멀티자산 투자 책임자 웨이 리는, 항셍지수가 기술과 금융 업종에 높은 비중을 두고 있어, 연준의 비둘기파적 기조 전환과 중국 기술주에 대한 수요 증가에 효과적으로 대응할 수 있었다고 설명했다.
항셍지수는 현재 6주 연속 상승세를 기록 중이며, 이는 시장의 과도한 낙관심을 시사한다. 이번 주 후반 반전이 없다면, 과거 데이터를 기준으로 볼 때 단기 조정이 발생할 가능성이 높다.
텐센트, 알리바바와 같은 중국의 대표적인 기술 대기업들은 대부분 홍콩에 상장되어 있다. 또한, A주보다 해외 투자자 접근성이 높은 홍콩은 미국 주식 자금 유출의 수혜를 입었다.
그러나 UBS 애널리스트는, 홍콩으로 유입된 국제 자금은 연기금과 같은 장기 투자자보다는 헤지펀드 등 단기 투자자에 의해 주도되고 있는 것으로 보인다고 지적했다.
알리바바는 매출 부진으로 인해 금요일 한 달 만에 가장 큰 하락폭을 기록했다. 알리바바를 국내 AI 열풍의 선두주자로 평가하던 투자자들에게 실망을 안겼다.
한편, 유통업계의 경쟁도 격화되고 있다. JD는 메이투안과 알리바바를 겨냥해 음식 배달 시장에서 정면 대결을 선언했으며, 이는 해당 업종의 수익률을 압박할 수 있다.
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