スイスの金融 - クレディ・スイスの複雑な歴史

クレディ・スイスとその古くからのライバルであるUBSは、常にスイスと深い関わりを持ってきた。彼らの栄光と破綻は、スイス全体と切っても切れない関係にある。本日は、クレディ・スイス破綻の背景を論じるだけでなく、より重要なこととして、クレディ・スイスとスイス政府の複雑な関係を掘り下げる必要がある。

クレディ・スイスは1856年に設立された。160年以上の歴史がある。1934年まで、スイスは連邦銀行法という非常に重要な法案を可決していました。この法案の核心は守秘義務です。つまり、スイスの銀行は顧客情報を、米国政府であろうと、国連であろうと、スイス政府であろうと、第三者機関を含む誰にも開示してはならないと定めている。顧客が同意したり異議を唱えない限り、銀行は開示できない。これは単なる選択ではなく、法的な義務なのだ。スイスの銀行が安全なのは、金庫が分厚いからではなく、この法律があるからだとご理解いただけるだろう。

そのため、脱税、マネーロンダリング、麻薬取引など、あまりクリーンではない資金も含まれるかもしれないが、極めて高いプライバシーを要求する世界中の多くの顧客を惹きつけてきた。第二次世界大戦中も、ナチスはスイスの銀行に大量の金を預け、ヒトラー自身も110億帝国マルクをスイスの銀行に預けていた。しかし、スイス人の哲学は非常に賢明だ。顧客情報と財産の安全さえ守ればいい銀行のように、中立を保つべきだと考えているのだ。資金が合法かどうかについては、彼らは気にしない。加えて、スイスの政治的安定性と先進国であることが、第二次世界大戦後の銀行業の急速な隆盛をもたらし、世界最大のオフショア金融センターとなった。

21世紀初頭、国境を越えた世界の個人資産の4分の1がスイスの銀行に集中していた。数あるスイスの銀行の中でも、クレディ・スイスとUBSが頭角を現した。この2行は常にビジネスモデルや顧客層が似ており、従業員の転職も頻繁に行われている。異なる面もあるが、全体的にはこの2行は非常によく似ている。UBSの方が比較的規模が大きく、クレディ・スイスの方が特定の分野、特に投資銀行部門では派手である。しかし、全体的には非常に似ている。

21世紀初頭、クレディ・スイスの影響力はピークに達した。様々なグローバル・ビジネスにおける絶対的なリーダーではないが、その知名度は非常に高い。2007年のランキングでは、1位こそ逃したものの、ハイイールド債、IPO、モーゲージ債などの分野でトップ5入りし、その他の分野でも優秀な成績を収めている。

この銀行は、特にプライベート・バンキングとウェルス・マネジメント事業において、21世紀初頭にリストラを行った後、好調な業績を上げている。クレディ・スイスのプライベート・バンキング事業は20％近い成長率を維持し、一時は時価総額800億ドルでかつてのライバルUBSを上回ったこともある。金融危機の際には、クレディ・スイスも大きな損失を被ったものの、政府からの支援を受けなかったことは注目に値する。対照的に、UBSは政府の支援によって回復することができた。

金融危機後、大手投資銀行や銀行業は徐々に回復しており、現時点ではクレディ・スイスが上昇しているように見える。しかし、クレディ・スイスの問題は表面化し始めている。しかもこの問題は短期的なものではなく、10年以上かけて徐々に溶けていくものだ。まず影響を受けるのはクレディ・スイスのプライベート・バンキング業務で、これは先に述べたように、不浄な資金を大量に扱う可能性があるため、常に懸念されてきた。国際機関は21世紀に入ってから、クレディ・スイスのさまざまな事業について、主に脱税問題を中心に調査を実施してきた。

2014年5月、クレディ・スイスは前代未聞の困難に直面し、米国民の脱税を助けたとして有罪判決を受け、最大266億ドルの罰金を科せられた。実際、2008年の金融危機以降、米司法省はクレディ・スイス、UBS、ファクシミリなど大手銀行に罰金を科してきた。しかし、クレディ・スイスの罰金額は他の銀行をはるかに上回っており、顧客の脱税を助けた問題がいかに深刻であるかを暗示している。

ただ、人々の笑いを誘うのは、クレディ・スイスが有罪判決を受け、罰金を科された後、その株価が下がるどころかわずかに上昇したことだ。一体なぜなのか？実は、クレディ・スイスが顧客の脱税を幇助していたことは以前から知られていたので、今回の有罪判決と罰金は市場にとってさほど驚きではなかった。それどころか、罰金額は比較的低く、許容範囲だと市場は考えている。これはまた、クレディ・スイスに対する米司法省の措置の始まりでもあり、クレディ・スイスが徐々に苦境に立たされる始まりでもある。

同じ年の2014年、スイスは米国のFASTと呼ばれる法案に署名し、脱税防止のために米国の納税者の口座情報の提供を義務付けた。これにより、スイスの銀行はこれまでの連邦銀行法を破ることを余儀なくされた。

2015年3月、クレディ・スイスは新CEOに譚天中を迎えた。クレディ・スイス史上初の中国人CEO誕生ということで、広く注目を集めた。譚天中はシニア・バンカーであり、その経歴については詳しく述べないが、非常に経験豊富な人物と言える。就任当日、クレディ・スイスの株価は7.5％急騰し、市場は彼に大きな期待を寄せた。しかし、譚天中が就任した後に起きた事件が世界の金融業界のトップニュースとなった。クレディ・スイスのスパイゲート事件である。

譚天中と瑞星の幹部の間には、実は隣人同士ということもあり、常に対立があった。2019年初めのカクテルパーティーでは、家の飾り付けの騒音や視界を遮るツリーなど、些細なことで激論を交わした。その後、この幹部はクレディ・スイスを追われ、UBSに入社し、クレディ・スイスから元幹部を何人か奪った。クレディ・スイスはこの幹部を弾圧する証拠を集めるため、監視のために探偵を雇ったが、予想に反して探偵は公衆の面前で逮捕された。後の調査で、クレディ・スイスがこのような行為を行ったのは今回が初めてではなく、以前にも他の幹部や第三者を監視していたことが判明した。

この事件はクレディ・スイスのビジネスとはあまり関係がないが、非常に悪い影響を与えた。譚天中はCEOを辞任せざるを得なくなり、クレディ・スイスに対する市場の信頼はさらに低下した。

2021年、クレディ・スイスは再び大規模な経営陣の入れ替えを行い、新CEOが就任して改革を進め、衰退を逆転させようとした。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げや世界的な流動性引き締めなど、世界の金融環境の変化がクレディ・スイスの問題を悪化させた。2022年末には、クレディ・スイスに対する市場の信頼が失墜したため、大量の預金と富裕層の顧客が引き揚げを始め、クレディ・スイスの預金損失は3分の1を超える約1400億ドルに達した。市場の噂は続き、政府が市場心理を静めようとしている間に、クレディ・スイスは凋落しそうだ。

結局、政府はUBSにクレディ・スイスの買収を要請したが、これは交渉というより通告だった。UBSとクレディ・スイスは長い交渉の末合意に達し、市場心理は安定した。しかし、クレディ・スイスにとって、この問題は解決にはほど遠いかもしれない。

この一連の出来事は、スイスの金融界に大きな変化をもたらすとともに、世界の金融業界が直面している課題を反映したものである。クレディ・スイスの破綻は、守秘義務法、脱税問題、スパイ事件、絶えず変化する世界の金融環境などが複雑に絡み合った物語である。スイスの金融業界は、絶え間なく変化する状況に適応し、国際的・国内的な圧力に対処し続ける必要がある。

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