レバレッジド・ファンド-高いリターンの潜在性とリスク

レバレッジド・ファンドは、投資家が金融市場でより高いリターンを達成するために用いられる特別な投資手段である。レバレッジド・ファンドは、追加資金を借りることによって投資規模を拡大し、潜在的な利益を増やすことができる。簡単に言えば、投資に火花を散らすようなもので、利益をより早く増やすことができる。

レバレッジド・ファンドはヘッジファンドの一種である。国内のレバレッジド・ファンドは、グレード・ファンド（アグレッシブ株とも呼ばれる）のレバレッジド株に属する。通常のインデックスファンドとは、投資家がインデックスファンドを購入するのと同等の投資額を指し、レバレッジとは、投資家が投資した元本に加え、他から資金を借りてレバレッジを形成することを指す。

では、レバレッジド・ファンドはどのような仕組みになっているのかと思われるかもしれない。レバレッジド・ファンドに投資すると、投資会社から追加資金が提供され、通常は自分の投資額の数倍になります。こうすることで、より大きな規模で金融市場に参加することができる。投資が成功した場合、あなたが受け取ることができるリターンは、投資した元本だけでなく、実際の投資額の成長に基づいています。

レバレッジの原理と同様、この投資戦略は高いリターンをもたらしますが、高いリスクも伴います。

100ドルを持っているが、より大きなリターンを得るためにもっと多くの資金を投資したいと考えているとしよう。レバレッジド・ファンドを利用すれば、銀行などの金融機関から500ドルなどの追加資金を借りることができる。こうすることで、100ドルだけでなく、合計600ドルを投資することができる。投資に対して10％のリターンを得れば、10ドルの代わりに60ドルのリターンを得ることができる。しかし、投資額が10％減れば、10ドルどころか60ドルも失うことになる。さらに、レバレッジ・ファンドには通常、金利やその他の手数料がかかるため、投資コストが増加する可能性もある。

レバレッジド・ファンドの特徴

1. レバレッジド・ファンドは長期的なアセット・アロケーションには適さない。

   長期的な資産配分の実施においては、長期的な資産危機リターン交換効率が重視され、最も単純な指標は、シャープレシオを用いてファンドの危機調整リターンの大きさを測定することである。国内株式型グレーデッドファンドの多くは過去2年間に設定されたものであり、少数のファンドの5年間の危機リターン交換効率は代表的なものではない。米国におけるレバレッジド・ファンドの危機リターン交換効率に関する研究が参考になるかもしれない。

   米国ベンチマーク指数の中で、代表性が強く、存続期間が長い（5年以上）3本のレバレッジ取引型オープンエンド・インデックス・ファンド（ETF）は、いずれも固定レバレッジの2倍で設定されており、レバレッジETFの危機指標はいずれもベンチマーク指数の約2倍であるが、長期的な複利リターンはベンチマーク指数を大きく下回っており、その結果、3本のレバレッジETFの危機リターン交換効率は、原指数の危機リターン交換効率を下回っている。レバレッジ型ETFは、投資家にとって、長期的なアセット・アロケーションのためのツールというよりは、トレーディング・ツールとして日中取引や日中ヘッジといった戦術的な運用を実施するのに適していることがわかる。

2. 原指数のボラティリティはレバレッジド・ファンドにおける危機リターン交換の効率性に影響を与える。

   現在の国内グレードファンドの主体は、原指数に連動するパッシブ運用のファンドであり、原指数のボラティリティはレバレッジドファンドの運用成績に影響を与える。国内CSI300指数は、市場全体を代表する指数として、公表以来の年率平均変動率が約28.43％であり、途上国の株式市場全体のボラティリティが高く、危機感が高いという特徴を示している。

   市場が変動する限り、長い目で見れば投資家は損をすることになり、ボラティリティは長期的なリターンに一定の足かせを形成することになる。そして、レバレッジ比率が高ければ高いほど、ボラティリティが長期的な複合リターンに及ぼすドラッグ効果は大きくなる。

3. 下落市場では、レバレッジを効かせたファンドが投資家の損益を増幅させる。

   等級別ファンドの商品設計では、レバレッジは資本貸付モデルを通じて形成され、資金調達コストは毎日計算される。マスター・ファンドの増加額がその借入コストを上回った場合にのみ、レバレッジド・ファンドは純資産の増加を達成できるため、レバレッジド・ファンドの純資産の利益と損失は、マスター・ファンドの純資産の変動とミスマッチになる。親ファンドの純資産が同額変動する場合、レバレッジド・ファンドの減少幅は増加幅を上回るはずである。

   経験とリスク許容度のある投資家にとっては、レバレッジド・ファンドは魅力的な選択肢かもしれない。しかし、そうでない投資家にとっては、リスクの高いこの投資手法を避けることが賢明な選択かもしれない。投資の世界では、リスクとリターンは常に隣り合わせであることを忘れてはならない。

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