賣權的買入與賣出策略

剛入門的投資新手可能會覺得選擇權複雜得像一團迷霧，尤其是賣權。不過，作為一種幫助賺取被動收入的金融工具，賣權實際上是許多人夢寐以求的利器。現在，讓我們一起深入了解賣權的買入與賣出策略，揭開它的神秘面紗。

賣權是什麼意思?

它是一種金融衍生性商品，賦予持有人在指定的時間內(或在到期日)以特定的價格(行權價)將標的資產(如股票、商品、指數等)賣出的權利。值得注意的是，這是一種權利，而不是義務，持有人可以選擇是否行使這項權利。

作為選擇權的一種，賣權合約中也規定了行使價，即選擇權持有人可以在此價格出售標的資產。如果市場價格低於行使價，持有人可以透過行使選擇權以行使價出售資產，從而實現獲利。這種設計使得它成為對沖或獲利的有效工具，尤其在市場下跌時表現特別突出。

而到期日是則是合約的有效期限終點，選擇權在此日期後失效。如果是美式選擇權，持有者可以在到期日前的任何時間行使權利，這為策略提供了靈活性。而歐式選擇權只能在到期日當天行使，雖然限制了持有人的選擇時間，但通常選擇權費較低。

選擇權費是買入賣權時需支付給賣方的費用，代表了獲得在未來某個時間以特定價格賣出標的資產的權利的成本。選擇權費由市場波動性、標的資產價格、行使價及到期日等因素決定。支付選擇權費後，持有人獲得了賣出權利，這筆費用不受市場價格波動影響。

賣權有兩個顯著的特性：虧損有限性和收益有限性。作為選擇權買方，最大的潛在虧損僅限於支付的選擇權費，無論市場如何劇烈波動，這一成本都是固定的。這種特性為投資者提供了一個有限風險的保護傘，使得投資者可以在控制風險的同時參與市場。

另一方面，它的最大收益發生在標的資產價格跌至零的情況下，此時的收益為行使價減去選擇權費用。儘管在市場價格大幅下跌時，它可以帶來顯著的收益，但它的收益上限仍然是有限的，因為即使標的資產價格跌至零，最大收益也受到行使價和選擇權費的限制。

它與股票價格的下跌密切相關，這種負相關關係使得其成為一種有效的下行風險管理工具。當股票價格下跌時，它的價值會上升，反之亦然。投資者可以透過購買它在市場下跌時獲得保護，因為選擇權的價值會隨著股票價格的下跌而上升，從而提供潛在的獲利機會。

交易者也可以利用賣權進行市場下跌的投機操作。如果預期標的資產價格將下跌，買入它可以在價格下降時獲利。獲利的方式包括在選擇權價格上漲後賣出以鎖定利潤，或行使選擇權以行使價出售標的資產，然後以更低的市場價格買入，從中賺取價差。

例如，假設買入了一張行使價為9500的賣權，而市場價格為10000.在期權到期日，如果市場價格跌到9000.可以以9500的價格將標的資產賣出，從而賺取500的差價。這樣，即使市場價格下降，仍能從中獲利。

此外，它還可以用於對沖持有資產的下跌風險。如果投資人已經持有某檔股票，但擔心未來股價可能會下跌，他可以買該股票的賣權作為保險。即使股票價格下跌，投資人仍可以以行使價格賣出股票，限制損失。透過這種方式，它幫助投資者在市場不利情況下減輕潛在的財務損失。

簡單來說，賣權是一種既能用於保護投資，也能用於投機的金融工具。在市場下跌時，它為投資者提供了獲利的機會，特別適合那些預期標的資產價格將會下跌的人。透過它，投資者可以在市場下跌時實現盈利，同時有效地增強收益或保護投資。

賣權怎麼買賺錢?

買入賣權意味著你支付選擇權金購買一份合約，這份合約賦予投資人在約定時間內以行使價格賣出某個標的資產的權利。一般來說，它的價格與標的資產的價格呈現反向運動關係，也就是股價下跌時，它的價值上升。股價上漲時，它的價值下降。

在購買時，買方需要支付選擇權費(也稱為權利金)，這是為獲得選擇權權利所支付的費用。通常，標的資產的波動性越大、到期時間越長或行使價越接近當前市場價格，選擇權費可能會更高。這些因素共同決定了期權費的市場定價，影響了投資者的成本和潛在收益。

一旦購買了賣權，將擁有在期權到期之前以行使價賣出標的資產的權利。如果市場價格如預期的那樣下降，就可以透過行使選擇權以高於市場價格的行使價賣出標的資產，從而獲得利潤。

假設購買了一份行使價為19元的賣權，選擇權費為1元，而ABC股票目前市價為20元。如果股票價格跌到15元，可以以19元的行使價賣出股票，即使市價降到15元。這將帶來每股4元的利潤(19元行使價減去15元市價)，減去選擇權費1元，淨利為每股3元。

如果股票價格維持在20元或上漲，選擇權將失效，因為沒有必要行使選擇權。在這種情況下，最大損失為支付的選擇權費1元。儘管市場價格沒有如預期下跌，你的損失仍被限制在預定的選擇權費用範圍內。

想知道買進賣權是否能夠獲利，就要看到期價格是否低於獲利平衡點，也就是行使價減去選擇權費。如上圖，當交易價格低於97美元時，此策略就會獲利。而一旦高於97美元，就會虧損。

理論上，賣權的最大收益發生在標的資產價格降至零的情況下。在這種情況下，可以依照行使價賣出標的資產，而實際市場價格為零。以行使價為19元，選擇權費為1元為例，最大收益將是18元(19元減去1元)，因為可以以19元的價格賣出原本沒有價值的資產。

另一方面，最大損失為選擇權費。即使標的資產價格沒有跌到行使價以下，投資人的損失也不會超過所支付的選擇權費。這意味著最大風險被限制在購買選擇權時支付的費用範圍內，無論市場價格如何變動。

當投資者預期資產價格將下跌時，買入賣權是一種有效的策略。選擇權的市場價值會隨著價格下跌而增加，投資人可以選擇在選擇權到期前賣出以獲利，或行使選擇權以高於市場價格的行使價賣出資產。這為市場下行時提供了獲利和對抗風險的機會。

對於已經持有標的資產的投資者來說，購買它可以作為一種有效的保護手段，幫助減少市場價格下跌的潛在損失。即使市場價格下跌，投資人仍可以以選擇權的行使價賣出資產，從而限制損失。這就像為資產投保一樣，選擇權費雖然是一個固定成本，但它提供了在價格下跌時的保障，使投資者可以更安心地持有資產。

同時，投資人也要注意買進賣權的風險，包括時間價值損耗和市場預測不準確。隨著時間的推移，選擇權的時間價值會減少，因此如果標的資產的股價沒有如預期下跌，投資人可能會面臨損失。此外，如果市場走勢與預期相反，即標的資產價格上漲而非下跌，選擇權可能變得毫無價值，從而導致投資者無法獲得預期的收益。

而高波動率時期則可能使選擇權的價格上升，因為市場恐慌或波動性增加。然而，長期來看，波動率通常會回歸均值，這可能會對選擇權的收益產生影響，導致選擇權價格在波動率回落後可能不再保持高位。

但也不用擔心，要知道這種策略的最大風險僅限於支付的選擇權金，而不是可能的更高金額。這種有限風險的特性為投資者提供了重要的保障，確保了即使市場走勢不如預期，投資者的損失也不會超過已支付的選擇權費用。

總結來說，買入賣權是一種在市場下跌時獲利的策略。投資人可以透過選擇權增值來獲取收益，但需準確預測市場走勢，並注意時間價值的損耗，因為選擇權的價值隨著到期日的臨近會減少。

賣出賣權怎麼賺錢?

賣出賣權是指作為選擇權賣方，承諾在選擇權到期時以執行價格買入標的股票。作為賣方，從買方那裡獲得選擇權金，這是一種直接的收入來源。這種策略在特定市場環境下受到歡迎，因為它為投資者提供了在未來以低於當前市場價格的水平買入股票的機會。

如果股票價格在到期時高於執行價格，選擇權將自動失效，賣方無需買入股票。在這種情況下，賣方可以保留選擇權金作為純利潤，因為選擇權的買方不會選擇行使選擇權。這樣，賣方的風險僅限於選擇權金的收入，獲得了風險控制和利潤保留的雙重好處。這種情況是賣出賣權策略的理想結果，使賣方能夠在不需承擔額外股票購買義務的情況下，實現盈利。

然而，如果股票價格低於執行價格，則需要以執行價格買入股票。在這種情況下，實際損失計算為(執行價格- 股票市場價格- 權利金)。儘管權利金是直接利潤來源，但當市場價格遠低於執行價格時，實際損失可能會顯著增加。

如上圖，假設賣出了一張執行價格為$40的賣權，並獲得了$3的期權金。如果到期時股票市場價格跌至$37.將以$40的價格買入股票，這意味著將損失($40-$37-$3 = $0)。儘管已經從期權金中獲得了收益，但實際上損失了所有的期權金利潤。

通常情況下，賣出賣權適用於市場行情偏向輕度買權的情況。當認為股票價格有上升趨勢，或預期股票將保持在當前水準以上時，這種策略特別有效。透過賣出選擇權，可以在股票價格保持穩定或上漲的情況下，從選擇金中獲得收入。

如果對某檔股票長期看好，但不確定是否立即買入，那麼這是一種實現低買目標的策略。如果股票價格跌至執行價格以下，將被迫以執行價格買入股票。然而，相較於市場價格，實際買入成本會更低，因為先前獲得的選擇權金會降低實際買入成本。這樣，能夠以更有利的價格獲得看好的股票。

市場預測本質上充滿挑戰，沒有任何技術分析方法可以準確預測市場的每個細微波動。因此，賣出賣權主要依賴投資人對市場整體方向的判斷。這意味著投資人需要對市場趨勢、經濟數據和公司基本面有一個清晰的認識，並基於這些判斷來制定交易策略。

如果股票價格大幅下跌，最大虧損理論上是無限的，因為有義務以執行價格買入股票，而股票的價格可以下跌到零。實際虧損會受到選擇權金和市場價格之間差距的影響。為了因應這種風險，券商會要求較高的保證金來防止潛在虧損。通常情況下，保證金要求是執行價格的20%-25%。

賣出賣權的主要收益來自期權金，即從買方獲得的直接收入。除此之外，時間衰減(theta)和隱含波動率(implied volatility)的變化也會顯著影響獲利狀況。這些因素共同決定了該策略的整體獲利能力。

隨著選擇權到期日臨近，時間價值減少導致選擇權價格下跌，這對賣出賣權的投資者有利，使其能夠以更低的價格回購選擇權或讓其失效，從而保留選擇權金作為利潤。隱含波動率的變化也會影響選擇權價值，波動率上升可能增加選擇權價格，而波動率下降則有利於賣方，因為選擇權價格會減少。

股價在執行價格附近波動會使該策略的盈虧波動加大。股價在接近執行價格時，選擇權的時間價值和內在價值可能頻繁變化，導致策略獲利情況不穩定。投資人需密切注意股價走勢和市場波動，以便及時調整策略。

賣出賣權是一種利用期權金來降低股票買入成本的策略，適用於對股票市場持有一定看漲態度的投資者。儘管這種策略可以提供收益機會，但也伴隨著一定的風險，包括理論上的無限虧損。有效的風險管理和充分的保證金準備是實施這種策略時的關鍵。

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