澳元泰然自若 直面中國數據考驗-EBC熱點分析

澳元週五維持在大約6個月高點附近，市場消化了美聯儲年內降息2次，然而下週將公佈的中國經濟數據有幾率讓澳元接受挑戰。

由於需求端疲軟，中國GDP第二季年增率預計為5.1%。路透社調查顯示，接下去2季的成長可能為4.8%和4.7%。

6月中國消費者物價指數不如預期，顯示風險仍存在。受訪分析師認為今年通膨率為0.6%，遠低於官方估計。

投資人也會關注下週國內重要政治會議，尋找製造業升級以外新刺激政策的跡象，不過看上去希望不大。

中國人民銀行上個月承諾採取支持性的貨幣政策立場，並透露將靈活運用利率等政策工具來幫助經濟發展。

儘管如此，央行可能會對進一步降息有顧慮，激進寬鬆可能導致資本流出，進而對人民幣造成更大壓力。

5月澳洲貿易盈餘較上季下降幅度超預期，原因是大宗商品出口沒有起色，尤其是鐵礦石出口。

鐵礦石難題

鐵礦石價格預計在2024年剩餘時間維持在三位數，100美元附近形成的成本支撐很大程度上抵消了鋼鐵產量下滑。

近幾個月基準鐵礦合約曾2次跌破100美元，但每次都快速反彈。市場認為，如果價格低於該位置，可能引發高成本採礦企業減產。

力拓、必和必拓和FMG集團目前壟斷了成本曲線的低端，開採成本在每噸18到24美元之間，其中不包括加工和交通成本。

不過明年開始，來自西非的大量廉價供應會流入市場，對產業均價形成衝擊，使其更能體現長期供需面。

西芒杜將每年投放160億頓鐵礦石，這個在幾內亞的計畫旨在讓中國把高品位鐵礦的自給率在2025年前提高至45%。

實際上，由於海外鐵礦產量上升，中國買方今年根本不缺貨。港口庫存已經攀升至逾2年最高水準。

中國在試圖把鋼鐵產量控制在去年水準以下，緩解供應過剩的情況。不僅如此，鋼鐵業的碳強度正在減少，現存鋼鐵回收加強，都加劇了下行風險。

任務未完

澳元自從6月晚些時候以來一路高歌，澳洲聯邦儲備銀行在全球寬鬆週期中格格不入。互換交易員認為，8月降息的機率只有三分之一左右。

雖然經濟學家們的共識為該央行今年會一直按兵不動，但是有些人認為無法排除再加息1次，特別是假設二季度通膨報告超預期的情況下。

澳洲聯邦儲備銀行最新會議紀錄顯示，決策者密切關注長期通膨預期，一旦出現上行，就需要大幅提高利率。

花旗集團的Josh Williamson稱，澳洲家庭需要面臨另一次升息，這可能導致下半年消費受抑制。

房價在2023年2月後不斷上漲，雪梨地區創歷史新高。所有的一切都印證了澳洲聯邦儲備銀行的觀點，即經濟總需求超過了供應能力。

西太平洋銀行指出，在截止2025年6月的一年內，澳洲政府淨支出預計將提高相當於GDP規模2.2%的總需求。

澳元看起來會繼續受益於風險情緒升溫以及貨幣政策分歧，除非有跡象表明利空開始嚴重打擊到該國的商業活力。

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