鮑威爾言論可能引發風險拋售期權市場顯示0.9%波動率

2023年08月25日

摘要:

期權市場預計標普500指數波動率不超過1%。鮑威爾可能引發風險資產拋售，投資者需警惕。投資者或低估鮑威爾在經濟研討會上的影響，期權市場顯示標普500波動率為0.9%。

期權市場預計標普500指數截至週五收盤的波動率不到1%。策略師認為，如果鮑威爾放鷹引發風險資產拋售，投資者可能會措手不及。

期權策略師表示，投資者可能低估了美聯儲主席鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的經濟研討會上可能引發的潜在市場動盪，這使他們更容易受到鷹派意外的影響。

期權市場的定價顯示，從現在到週五收盤，標普500指數的波動率將為0.9%。鮑威爾將在北京时間22:05發表講話。一些策略師認為，投資者可能不够謹慎，尤其將去年的情况作為參攷的話。

去年8月，鮑威爾在傑克遜霍爾發表了比預期更為鷹派的言論，導致標普500指數在其講話當天下跌3.4%，據路透社分析，這是至少11年來美聯儲主席此類講話引發的最大市場反應。當時，期權市場預計標普500指數將波動1.4%左右。

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克（SteveSosnick）表示，由於許多投資者無視今年迄今股市已經大幅上漲，以及債券收益率升高，如果鮑威爾放鷹引發風險資產拋售，投資者可能會措手不及。

索斯尼克表示，市場“已經擺脫了大約一兩個月前徹底的自滿情緒，但他們很難稱得上規避風險”。

美國銀行分析師還認為，市場可能對鮑威爾的鷹派資訊沒有做好準備。他們本周早些時候撰文稱，近期美國經濟資料的強勁可能會新增政策制定者對通脹再度加速的擔憂。

他們表示，“衰退預期的减弱使人們重新關注通脹和美聯儲可能採取的進一步緊縮政策……風險資產已經開始顯示出比今年其他任何時候都更多的疲軟迹象。囙此，我們認為股市受到宏觀衝擊的風險比市場定價的更大”。

除了去年和2019年股市暴跌外，近年來美聯儲主席在傑克遜霍爾的講話並沒有對市場產生重大影響，過去十年裏，標普500指數在當天的平均波動0.9%。

期权市场标普500指数

不過，分析師表示，這一次市場波動可能加劇。標普500指數今年迄今已上漲超過15%，但本月漲勢有所放緩，因為債券收益率飆升削弱了股票的吸引力。

美國銀行分析師寫道，儘管美聯儲在抑制消費者價格方面取得了重大進展，但鮑威爾可能面臨著强化其“在更長時間內維持較高利率”口號的壓力，以避免給人留下抗通脹戰役已經勝利的印象。

巴克萊衍生品策略師的分析顯示，今年的全球央行年會召開之際，各種資產類別也變得更容易受到該事件後市場大幅波動的影響。

巴克萊策略師週二在一份報告中寫道，2017-2022年期間，各種資產類別在傑克遜霍爾全球央行年會的平均波動率與2010-2016年相比幾乎翻了一番。

可以肯定的是，幾乎沒有人能保證鮑威爾傳遞的資訊將是徹底的鷹派。美國國債收益率飆升至十多年來的最高水准，表明一些投資者可能正消化美聯儲“在更長時間內維持較高利率”的資訊。

與此同時，有迹象表明投資者可能並非完全沒有做好準備。衡量市場波動保護需求的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）為16.15，遠高於7月底觸及的近期低點12.74。

薩斯奎哈納金融集團（Susquehanna Financial Group）衍生品策略聯席首長克裏斯·墨菲（ChrisMurphy）表示，“我認為，如果說這次事件也有炒作的話，那麼鮑威爾達到的目標比去年少得多”。

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