EBC熱點分析|通脹放緩央行觀望日元空頭卻慫了

固執的日本央行

消息源上週五透露，日本央行本周傾向於維持現行收益率控制政策，而央行內部的意見並不統一。

雖然央行可能會在利率決議上上調本財年（4月開始）覈心消費通脹預期，但是2024和2025財年的目標可能不會有什麼調整。

在消息刺激下，週一早盤日元跳水，兌美元在141.7附近交投，從全年11月低位處的反彈再次受到挑戰。

不僅如此，週一日本政府發言人的一番話加劇了日元拋售壓力，大意為日本通脹率除去一次性因素可能會在明年放緩至1.5%。

在日本政府最新公佈的半年度展望中，預計消費通脹本財年會降至2.6%，然後在下個財年進一步降至1.9%。

然而上述言論和日本首席貨幣外交官神田真人的講話衝突，神田指出國內外對於日本企業價格和薪資設定情况發生變化達成了共識。

通脹見頂？

日本6月消費者物價指數同比上升3.3%，為8年以來首次超過美國可比數據，後者通脹已經降至3%。

現時日本是全球實施負利率的唯一主要央行，囙此任何政策上的轉變都會對全球金融市場產生巨大影響。

不過排除新鮮事物和燃料成本以外的名額在6月同比增長4.2%，相比5月4.3%繼續回落，日本將其視為更能代表通脹趨勢。

這是其自2022年1月以來首次放緩，表明企業一系列加薪帶動的近幾個月物價迅速上漲正在失去動能。

大和證券首席經濟學家末廣徹稱，成本驅動通脹終於見頂，通脹未來幾個月可能放緩，使得日本央行選擇按兵不動。

他補充道，服務業明年可能上行，產品通脹則會保持低迷，通脹率可能會處於1%附近。

雖然貨幣政策分歧可能收窄有利於處於利差壓力下的日元，但是日本央行似乎在英美通脹回落快於預期的迹象下更加懷疑物價增長動能。

頭寸反轉

由於猜測美國通脹會加速美聯儲結束激進緊縮週期，資產管理人大幅提高美元空倉至歷史高位。

截止7月18日當周，包括養老金、保險和共同基金在內的機構投資者累計淨空倉增長18%至568721手。

澳大利亞國民銀行高級外匯策略官Rodrigo Catril稱，市場對美國通脹未來幾個月顯著下行很有信心。

與此同時，資產管理人還大幅削减日元空倉，削减規模為逾3年最大。 一周風險反轉指數也表明交易者在看多日元。

儘管週五報導過後日本央行本周調整政策的可能性更加微小，一些經濟學家仍然認為普遍性通脹會促使其在晚些時候行動。

裏索那銀行貨幣策略官石田武表示，交易員在對沖日元走强，考慮到日本央行堅持傳統，貨幣政策一旦鬆動，日元波動幅度會很大。