聯準會會議紀要揭露 降息前景引發市場疑慮

2024年2月21日週二最新公佈的聯準會貨幣政策會議紀錄揭示了決策者對降息的看法以及他們對經濟狀況和銀行資產負債表的評估。

以下是會議紀錄中的幾個重要要點：

第一，聯準會主要官員認為，政策利率可能已經達到了本週期的峰值，但是多數官員也意識到過快降息可能帶來的風險，並指出了金融環境放鬆可能帶來的潛在風險。

第二，會議紀錄指出，美國實際GDP 在2013 年第四季成長穩健，但與第三季相比有所放緩。勞動力市場仍然緊張，但顯示出進一步放鬆的跡象。消費物價通膨在該年明顯下降，儘管仍高於百分之二。

第三，聯準會官員認為，經濟預測風險偏向下檔。會議記錄暗示，商業房地產市場的最差時期可能尚未到來，借貸成本有所下降，但小型企業貸款收緊。這些跡象引發了金融穩定的擔憂。

第四，市場參與者普遍認為，貨幣政策的限制性低於預期，許多市場估值相對於基本面偏高。聯準會的暗示降息時間點受到了這一現象的影響。

第五，一些官員指出，在降息開始後，可能會繼續縮減資產負債表。儘管確切的開始日期存在不確定性，華爾街普遍認為量化緊縮的放緩將從七月開始。

「聯準會喉舌」Nick Timiraos評論稱，對過早降息持謹慎態度。儘管只有兩名官員擔心利率過高過久，整體來看，偏向謹慎派，與鮑威爾的謹慎態度一致。

會議紀錄也指出，最近部分通膨改善反映了特殊走勢，他們希望在降息之前看到更多證據，既擔心實際利率過緊，也擔心降息過早或過多。

然而，最近公佈的一月CPI 數據和PPI 數據打破了過去一年通膨放緩的趨勢，聯準會的謹慎觀望態度開始顯得合理，這使得交易員對近期降息的預期進一步減弱。

隨著聯準會放鬆政策的前景越來越撲朔迷離，貨幣市場基金又迎來了投資熱潮。美國投資協會的數據顯示，今年年初以來，投資人已經向美國的貨幣市場基金投入了一千二百八十億美元資金。如今，整個貨幣市場基金的整體規模已經上破六兆美元關口，創歷史新高。

可見進入2024 年儲戶存款搬家的情況仍在延續，目前機構投資者持有約五分之三的貨幣市場基金，剩下的部分為散戶投資者持有。

這一現象表明，一方面資金仍然充裕，隨時可以進入股市進行抄底，另一方面美股投資者近期傾向於採取啞鈴策略，既投資增長迅速但風險較高的科技股，又投資風險較低但收益穩定的貨幣市場基金。

除了聯準會政策的影響外，科技業也處於風口浪尖。英偉達的財報則呈現了相反的情況，業績表現優異，超乎預期，對未來的營收指引也非常樂觀。該公司表示，加速運算和深度學習人工智慧領域的需求正在迅速增長，這為公司未來的發展提供了巨大機會。

但網路安全公司面臨一些挑戰，儘管某些公司業績良好，但市場對於未來成長的預期可能過高。公司採取了轉型策略，但短期內可能會面臨銷售疲軟的局面，這引發了對整個產業前景的疑慮。

當前市場對於聯準會政策的預期以及科技業的表現都存在一定程度的不確定性。投資者需要謹慎評估市場風險，並根據公司基本面和行業趨勢做出合理的投資決策。

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