歐元區或迎來技術性衰退 通膨回升前景不明

歐元區經濟似乎正陷入技術性衰退的境地，同時通膨可能再度上升。這使得歐洲央行面臨日益艱難的處境。

歐洲央行副行長德金多斯發出警告，表示歐元區經濟似乎將在第四季再次陷入低迷，而近期通膨回升的勢頭預計將在未來幾個月持續。

德金多斯在周三（2024年1月10日）的馬德里演講中指出，去年通膨快速下降的趨勢可能會在2024年放緩，並在年初陷入停滯。這番言論旨在製止市場對歐洲央行3月降息的預期。此前，歐元區消費者物價指數(CPI)從11月的2.4%回升至12月的2.9%。

德金多斯補充表示，軟指標顯示該地區經濟在12月可能出現萎縮。他指出，這將進一步證實「2023年下半年可能迎來技術性衰退，同時當前前景疲軟」。

這番言論凸顯了歐洲央行在1月25日召開的會議上所面臨的尷尬境地，即在經濟前景疲軟、通膨仍高於2%目標的情況下，政策制定者將難以決定何時降息。儘管許多經濟學家預測歐元區今年將實現通膨目標，央行的預測卻要延至2025年第三季。

歐洲央行執行委員會成員施納貝爾強調了央行對通膨下降速度的謹慎看法，她在社交媒體網站X的問答環節中寫道：“現在討論降息還為時過早。”

施納貝爾強調，為了確保通膨能夠永續回到歐洲央行的目標，「需要更多數據來確認反通膨進展」。她進一步補充表示：“地緣政治緊張局勢是通膨上升的風險之一，可能推高能源價格或貨運成本。因此，我們需要保持警惕。”

德金多斯並未詳細說明潛在的衰退對貨幣政策的影響，堅持歐洲央行一貫的作風，強調「未來的決策將持續遵循基於數據的方法，以確定適當的限制水平和持續時間」。

荷蘭國際集團(ING)的經濟學家卡斯滕·布熱斯基(Carsten Brzeski)認為，歐洲央行副行長關於通膨回升的表態減少了歐洲央行在第一季降息的可能性。 「如果將這些觀點聯繫在一起，這就是反對3月降息預期的另一個理由，」他表示。

貨幣市場已經降低了對歐洲央行降息的預期，交易員目前更傾向於預計央行在年底前進行5次25個基點的降息，而不是之前的6次，這是自去年12月15日以來的首次。此外，交易員也將歐洲央行2024年上半年的降息預期下調了2個基點，預計到3月將下調8個基點，到4月則下調27個基點。

德金多斯表示，他預計歐元區的通膨將沿著類似西班牙的軌跡發展。據他介紹，2023年6月，西班牙的通膨率降至2%以下，但隨著政府逐步取消能源補貼，去年最後四個月通膨率升至3%以上。

他強調：“積極的能源基礎效應將開始發揮作用，與能源相關的補償措施將到期，導致通膨出現短暫回升。”

去年，歐元區經濟在大部分時間內停滯不前，截至9月的三個月較上一季萎縮了0.1%。

由於通膨下降和工資上漲，人們普遍預期今年該地區經濟將迎來溫和復甦。歐洲央行上個月預測，歐元區經濟成長將從2023年第四季的0.1%加速至今年第三季的0.4%。

然而，德金多斯對此表示懷疑，他認為經濟成長“令人失望”，並指出“經濟活動的減緩似乎是普遍存在的，尤其是建築業和製造業受到的衝擊尤為嚴重”。他補充說：“由於其他經濟領域的活動疲軟，未來幾個月服務業也將面臨不振。”

他的悲觀前景主要基於備受關注的歐元區採購經理人調查，該調查顯示去年底商業活動持續下滑。儘管上週歐元區12月綜合PMI終值從47上調至47.6，但仍遠低於50的榮枯分界線。

德金多斯指出，歐元區勞動市場“對當前經濟減速表現出特別強大的彈性”，儘管歐元區失業率在11月份降至創紀錄低點的6.4%。

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