金價亞市震盪上揚白銀短期走勢謹慎

今天週五(2024年1月5日)亞市，金價經歷了震盪上揚，但缺乏跟進的動力，主要是因為交易商正懷揣期待，等待美國公佈備受矚目的非農就業報告(NFP) 。這項眾所周知的經濟數據將直接影響聯準會未來的政策決策，而關於降息週期何時啟動的不確定性使得金價迎來了新的推動力。

昨天公佈的十二月份ADP就業數據顯示，就業人數增加16.4萬人，超出市場預期的11.5萬人，創下自2023年8月以來的新高。主要的就業成長來自建築業和休閒住宿業，而製造業仍呈現下滑趨勢。這與先前的ISM製造業指數顯示的趨勢一致，都處於榮枯線以下。失業人數也呈現下降趨勢，市場對於勞動市場的韌性表示樂觀。

在市場對於聯準會年底前是否降息的預期方面，從160個基點收縮到140個基點，差距不大。加上最近黃金的小幅下跌，其實是降息預期的修正。黃金昨天表現為小幅震盪，沒有明確的趨勢，目前黃金市場的主要驅動因素是通膨預期和市場情緒的波動。

近期美國ADP數據超出預期，但幅度較小，並未推動通膨。一般認為薪資成長回落，企業物價上漲的風險幾乎消失。儘管宏觀面對黃金利多，但缺乏新的驅動因素，因為聯準會尚未實際採取行動。

週四凌晨公佈的聯準會會議紀要明確表示，2023年降息是必然的，但降息的具體幅度市場存在分歧。黃金最近的回檔已經部分修正了市場對於降息的預期。美元指數在102.60的位置上方短期內可能面臨一些壓制，因為其從低點到高點已經上漲了200多點，基本上沒有回撤。在這一位置可能仍然存在一定的風險和阻力。

美債殖利率達到了4%的水平，這在短期內是一個顯著的位置。觀察整個美債殖利率的變動，我們可以看到它在這個位置上經歷了一個阻力上漲的過程。因此，短期內美債殖利率有反彈的風險，這是需要注意的。

在市場未來降息之前，黃金主要趨勢是偏向多頭方向。然而，現在面臨一個問題，即黃金的實際價格與十年期美債收益的擬合圖之間存在差異。

依照以往的擬合圖計算，黃金的合理價格應該在1200到1400之間，但是目前黃金價格明顯高於先前的擬合圖預測。這引發了一個問題，即實際利率與黃金之間的關係是否已經失效。

黃金的走勢不僅與實際利率有關，也與其他因素有關。首先觀察央行購金量的變化，近年來，央行購買黃金的數量大幅增加，對黃金價格產生了正面影響。此外美國的公共債務規模不斷上升，達到了32.1兆美元，而美債實際利率也隨之上漲，也推動了黃金價格的上升。

另一個因素是美元債外匯存底比例的下降。近年來，這一比例有所下降，這意味著黃金的價格相對於美元有一定的上升趨勢。因此可以從這四個面向來解釋黃金價格的走勢，包括金融屬性、貨幣屬性、商品屬性、美元信譽。

另外關於十年期美債殖利率對黃金的影響，當投資人持有黃金時，十年期美債殖利率就成為其機會成本。當機會成本下降時，黃金價格上升。這是一個相對容易理解的關係，而十年期美債殖利率則被視為黃金的對標物。

至於美元與黃金之間存在的替代關係，在美元疲軟時，黃金通常表現較強。

先前市場對於降息的預期曾推動黃金價格達到2088美元的高位，但是聯準會最終並未實際採取行動，只是口頭上做了一些承諾。這使得市場對降息的預期下調，黃金價格從2,088美元下跌到2,030美元。目前，市場對於降息的預期是否重新修正仍然是一個關注的焦點。

從技術分析角度，黃金在4小時圖上展示了Vegas C道的形態。對於今天的行情，可能會呈現震蕩的走勢。在上方，阻力位位於2054到2057之間，下方支撐位在2036到2035之間。整體來說，今天可能會呈現一種震蕩的走勢。

對於交易策略，建議在2055到2057之間先做一波短空，假設資料利空的話，可以順勢在2035到2036之間做多。當然由於今天是星期五，建議保持較低的部位，注意風險，避免過度交易，以低多為主的策略可能更為合適。

在白銀方面，白銀在盤中略微上揚至23.20美元區域，但在歐洲時段早些時候回落至日線區間下限。當前白銀價格圍繞在23.00美元附近交投，似乎已經停止了從週四觸及的三週低點後小幅反彈的勢頭。這種走勢顯示市場對白銀的短期走向仍存在謹慎態度。投資者對於金價的未來表現將密切關注非農業就業報告的結果，以獲取更多關於經濟趨勢和貨幣政策的線索。

昨天出現的倒贏反轉形態顯示市場仍具有一定的強勢，但是白銀短期內在23.8到23.9之間仍面臨反彈阻力，需要謹慎觀察市場動向，也就是說白銀可能會尋求上方阻力，目標在23.8到23.9之間。

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