金价亚市震荡上扬 白银短期走势谨慎

今天周五(2024年1月5日)亚市，金价经历了震荡上扬，但缺乏跟进的动力，主要是因为交易商正怀揣期待，等待美国公布备受瞩目的非农就业报告(NFP)。这一众所周知的经济数据将直接影响美联储未来的政策决策，而关于降息周期何时启动的不确定性使得金价迎来了新的推动力。

昨天公布的十二月份ADP就业数据显示，就业人数增加16.4万人，超出市场预期的11.5万人，创下自2023年8月以来的新高。主要的就业增长来自建筑业和休闲住宿业，而制造业仍然呈下滑趋势。这与之前的ISM制造业指数显示的趋势一致，都处于荣枯线以下。失业人数也呈下降趋势，市场对于劳动市场的韧性表示乐观。

在市场对于美联储年底前是否降息的预期方面，从160个基点收缩到140个基点，差距不大。加上最近黄金的小幅下跌，实际上是对降息预期的修正。黄金昨天表现为小幅震荡，没有明确的趋势，目前黄金市场的主要驱动因素是通胀预期和市场情绪的波动。

近期美国ADP数据超出预期，但幅度较小，并未推动通胀。普遍认为工资增长回落，企业物价上涨的风险几乎消失。尽管宏观面对黄金利多，但缺乏新的驱动因素，因为美联储尚未实际采取行动。

周四凌晨公布的美联储会议纪要明确表示，2023年降息是必然的，但降息的具体幅度市场存在分歧。黄金最近的回调已经部分修正了市场对于降息的预期。美元指数在102.60的位置上方短期内可能面临一些压制，因为其从低点到高点已经上涨了200多点，基本没有回撤。在这一位置可能仍然存在一定的风险和阻力。

美债收益率达到了4%的水平，这在短期内是一个显著的位置。观察整个美债收益率的变动，我们可以看到它在这个位置上经历了一个阻力上涨的过程。因此，短期内美债收益率存在反弹的风险，这是需要注意的。

在市场未来降息之前，黄金主要趋势是偏向多头方向。然而，现在面临一个问题，即黄金的实际价格与十年期美债收益的拟合图之间存在差异。

按照以往的拟合图计算，黄金的合理价格应该在1200到1400之间，但是当前黄金价格明显高于此前的拟合图预测。这引发了一个问题，即实际利率与黄金之间的关系是否已经失效。

黄金的走势不仅与实际利率有关，还与其他因素有关。首先观察央行购金量的变化，近年来，央行购买黄金的数量大幅增加，这对黄金价格产生了积极影响。此外美国的公共债务规模不断上升，达到了32.1万亿美元，而美债实际利率也随之上涨，这也推动了黄金价格的上升。

另一个因素是美元债外汇储备比例的下降。近年来，这一比例有所下降，这意味着黄金的价格相对于美元有一定的上升趋势。因此可以从这四个方面来解释黄金价格的走势，包括金融属性、货币属性、商品属性以及美元信誉。

此外关于十年期美债收益率对黄金的影响，当投资者持有黄金时，十年期美债收益率就成为其机会成本。当机会成本下降时，黄金价格上升。这是一个相对容易理解的关系，而十年期美债收益率则被视为黄金的一个对标物。

至于美元与黄金之间存在的替代关系，在美元疲软时，黄金通常表现较强。

之前市场对于降息的预期曾推动黄金价格达到2088美元的高位，但是美联储最终并未实际采取行动，只是口头上做了一些承诺。这使得市场对降息的预期下调，黄金价格从2088美元下跌到2030美元。目前，市场对于降息的预期是否重新修正仍然是一个关注的焦点。

从技术分析角度，黄金在4小时图上展示了Vegas C道的形态。对于今天的行情，可能会呈现震荡的走势。在上方，阻力位位于2054到2057之间，下方支撑位在2036到2035之间。整体来说，今天可能会呈现一种震荡的走势。

对于交易策略，建议在2055到2057之间先做一波短空，假设数据利空的话，可以顺势在2035到2036之间做多。当然由于今天是周五，建议保持较低的仓位，注意风险，避免过度交易，以低多为主的策略可能更为合适。

在白银方面，白银在盘中略微上扬至23.20美元区域，但在欧洲时段早些时候回落至日线区间下限。当前白银价格围绕在23.00美元附近交投，似乎已经停止了从周四触及的三周低点后小幅反弹的势头。这种走势表明市场对白银的短期走向仍存在谨慎态度。投资者对于金价的未来表现将密切关注非农就业报告的结果，以获取更多关于经济走势和货币政策的线索。

昨天出现的倒赢反转形态表明市场仍具有一定的强势，但是白银短期内在23.8到23.9之间仍面临反弹阻力，需要谨慎观察市场动向，也就是说白银可能会寻求上方阻力，目标在23.8到23.9之间。

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