聯準會11月PCE物價回落 官員降息預測引市場波動

聯準會是否真的能夠實現軟著陸?官員們的「鷹派努力」是否會付諸東流?一切將在今晚揭曉。

根據預測專家指出，11月份PCE通膨有望進一步回落，而消費者支出因情緒改善而增加，這或許表明在不導致衰退的情況下，物價壓力得到了一定的控制。

在北京時間2023年11月22日週五21點30分，美國將公佈11月份PCE物價指數、個人支出和收入數據。接受外媒調查的經濟學家估計，11月份核心PCE物價指數(剔除食品和能源波動)較上月上漲0.1%，略低於10月份的0.2%。這將是自去年8月以來最低的漲幅。他們同時預測，今年11月核心通膨率將從上月的3.5%降至3.3%。

一些專家期待，6個月年化核心PCE成長可能放緩至2%，正好符合聯準會的目標水準。

昨天公佈的數據顯示，美國第三季實際個人消費支出季率終值錄得3.1%，低於預期的3.6%。

在10月份成長0.2%之後，這些經濟學家預計11月消費者支出可能成長0.3%，而個人收入可能從0.2%上升至0.4%。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Bernard Yaros指出，考慮到物價波動的調整，美國人的收入正處於上升趨勢。這一趨勢得益於通膨率的下降、就業成長的穩定以及薪資成長的平穩，這一系列因素對真實的消費者支出產生了正面的影響。

我們不禁思考，聯準會是否即將實現軟著陸?

美國經濟成功抵擋了2023年陷入衰退的預測，主要原因是在物價上漲和聯準會升息的情況下，消費者仍維持了支出。

眼下許多經濟學家普遍認為，美國經濟可望平穩實現所謂的軟著陸，即核心PCE物價指數將回歸聯準會年度目標2%，而不引發衰退。

為了對抗通膨，聯準會官員在2022年和2023年的大部分時間裡將利率推升至22年來的最高水準。根據上週發布的預測，官員預計明年將降息三次。

聯準會主席鮑威爾在聯準會12月會議後的記者會上表示：「通膨持續下降，勞動市場不斷恢復平衡，到目前為止一切都很好。我們有點認為，雖然從現在開始情況可能會變得更加困難，但到目前為止並沒有。”

美國經濟之所以展現如此強大的韌性，或許應歸功於蓬勃的就業成長。

儘管成長速度有所減緩，但雇主仍在不斷進行招募。薪資漲幅雖有所放緩，然而通膨降溫速度更快，使得許多工人的生活水平得以改善。

更高的薪資水平和強勁的招聘勢頭鼓舞著更多人融入就業市場。 11月份，25至54歲的工人勞動參與率達到83.3%，接近20多年來的最高水準。這不僅讓雇主更容易找到合適的員工，也有望防止薪資上漲過快，減緩通膨可能帶來的上行壓力。

美國銀行的美國經濟主管Michael Gapen表示：“國內勞動力市場的最大意外在於其強勁的勞動力增長。如果能夠吸引更多人加入就業隊伍，那麼整體經濟收入和支出也將上升。”

美國人對未來表現出更樂觀的跡象

經濟強勁的跡象使得美國人對未來更加樂觀。世界大型企業聯合會週三表示，12月份消費者信心升至自7月以來的最高水平，美國人對未來12個月內美國經濟將陷入衰退的預期已降至2023年以來的最低水平。

世界大型企業聯合會首席經濟學家Dana Peterson表示，聯準會釋放的可能結束升息的信號、抵押貸款利率的回落以及通膨放緩等因素共同推動了經濟信心的改善。她指出，儘管12月份的調查顯示美國人普遍對通膨感到擔憂，但他們在購買汽車和大型電器等大宗商品方面的計劃有所增加。

還有一點，本月金融市場的反彈讓那些持有股票投資組合的人感受到更多的財富增值。

這種對經濟看法的變化可能會對2024年的總統大選產生影響。美國人對經濟的擔憂影響了拜登的支持率。民調顯示，選民認為拜登的政策對他們產生了負面影響，而不是幫助了他們。拜登政府一直在尋求反擊，通常是透過強調拜登在任期內對經濟的韌性和他的立法成就。

經濟的放緩是逐步發展的

Peterson表示，現在就說2023年大部分時間消費者的悲觀經濟情緒是否已經好轉還為時過早。她估計，聯準會升息的滯後效應將導致在2024年初出現輕微的衰退。

在經歷今年的強勁成長後，經濟學家預測美國經濟將在2024年略微失去動力，這可能導致通膨進一步減緩。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的經濟學家預計，2024年第四季的經濟成長率將與2023年同期相比降至1%，低於今年的2.6%。

BMO首席美國經濟學家Scott Anderson表示，他預計明年上半年美國經濟將略為減速，而下半年將回升。他指出，由於經濟減速和通膨放緩，聯準會可能有望進行四次降息。 Anderson說：“如果聯準會能夠實現這一點，將是一場勝利，這構成了一個完美的反通膨故事，也是我們在2022年美聯儲開始升息時所能期待的最佳結果。”

波動或將不可避免?美元或將面臨“生死夜”!

針對今晚公佈的數據，分析師普遍認為將帶來不對稱的波動風險，市場可能對上漲而非下跌的意外反應更為敏感。

即便結果與市場預期基本一致，這也可能引發市場的波動。如果數據未能跟上最近一輪鴿派定位，可能觸發一些修正性的平倉。在美元反彈的同時，這種調整可能會對股市造成壓力。

通膨軌跡是市場對聯準會可能在明年3月降息的定價中的關鍵因素。因此，低於預期的數據可能會鞏固這一預測並對美元形成壓力。

黃金眼下值得關注的是其是否能夠持續突破2047-2048美元的區間，若能突破此區間，黃金可能會加速下跌至下一個阻力位，即2072-2073美元左右，第三個阻力將是2100美元的關口。

其次，黃金的直接支撐位於2028-2027美元左右，若失守此處，接下來可留意2017美元。若持續失守此水平，市場或更趨向空頭，可能將金價拖至心理關卡2000美元。

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