國債殖利率的訊號解讀

在金融領域中，人們一直都關注著經濟和市場的具體情況。而不管是股市的起伏，還是利率的漲跌，似乎都與國債殖利率有關。本文將來為大家詳細解讀國債殖利率的訊號，詳細了解這些市場訊號，不僅能保護好資產，還能把握投資機會。

國債殖利率怎麼算

國債顧名思義就是國家找社會大眾借錢，並承諾在一定時期內支付利息到期償還本金。美債就是美國政府發行的債券，把錢借給美國政府後將會得到一張欠條。由於美國是美國政府來背書，而美元是世界通用貨幣。美國政府的信譽度也很高肯定不會賴帳。所以美國國債被視為一種無風險資產。

美債在發行時會有不同的借款期限，從一個月到30年不等。其中短期美債容易受到政策和市場影響波動較頻繁，太長期的美債不確定因素太多流動性也不高。而10年期美債是所有期限中流動性最高的，因此10年期美債殖利率被廣泛的認定為一種無風險報酬率。

通俗的說就是任何資金的流通利率都以國債收益為基準，投資其他資產獲得的收益至少要高於這個水平，否則投資人直接買美債就好。作為無風險利率，10年期美債殖利率同時也是包括抵押貸款在內的銀行信用貸款利率的基礎。

它的計算方法根據考慮的因素不同，計算方式也略有不同。一般來說，當債券上標明的、未通貨膨脹或通貨緊縮調整的實際利率也被稱為名目殖利率。是投資人購買債券時債券合約上明確的年化利率，不考慮通膨或貨幣貶值的影響。

名目殖利率包括債券的票面利率，這是發行時確定的固定利率。例如，如果一張債券的面額是1.000美元，票面利率是5%，那麼它的名目殖利率就是5%。具體公式為：名目殖利率=票面利率÷債券面額×100。在這個公式中，票面利率是每年支付的利息，債券面額是債券的初始價值。

而要考慮通貨膨脹，就可以減去它，這樣就能夠得到實際收益率，也就是反映了投資的實際購買力變化。具體公式為：實質報酬率=名目報酬率−通貨膨脹率

還有一種到期收益率，是投資者購買債券並持有至到期時獲得的年化收益率。 YTM的計算涉及債券的面額、購買價格、到期期限和付息頻率等因素。具體公式為：YTM=(M-Pb)/(Pb*N)*100%

其中，M到期一次還本付息額；Pb是市場買入價;n是從買入到持有到期的剩餘年份數。到期收益率考慮了國債的全局回報，包括利息和本金，並給出了投資者在債券持有到到期日時的預期回報率。

國債殖利率倒掛

這指短期國債的殖利率高於長期國債的殖利率。這種情況通常被認為是一種債券市場的異常現象，因為一般情況下，長期投資的報酬率應該高於短期投資。

這就要說到國債的幾個特點，一是短期國債和長期國債的收益率是同方向移動，如果短期國債的收益率上升，長期國債的收益率也會上升。二是國債的價格和殖利率負相關，價格越高殖利率越低。如果一個債券受歡迎市場需求增加，就會導致它的價格增加而殖利率會下降。

三是國債被認為是一種安全的避險資產。以美國長期公債為例，如果投資人對未來市場預期不樂觀，就會把投資從股票或其他高風險投資撤出來，買10年期公債來避險。

當倒掛現像出現時，就被視為經濟衰退的前兆。因為投資人可能更願意購買長期國債，以避免未來可能的經濟不景氣。這可能表明市場對未來經濟前景存在擔憂，讓投資者對短期風險較低的資產感興趣。以美國為例，歷史數據顯示幾乎每次發生這種所謂的倒掛後，美國就會發生經濟衰退。例如美國2008年次貸危機前，就曾發生過收益率倒掛的現象。

想要知道倒掛是否會發生，可以查看國債殖利率曲線。也可用10年期公債的殖利率減去2年期公債的殖利率，得到的差額如果大於0。說明長期收益率大於短期收益率，這就是相對正常。如果差值小於0.就表示長期國債的收益率小於短期國債的收益率，這就發生了收益率倒掛的現象。

這種現象會發生主要是因為投資者預期經濟會衰退，並不是倒掛導致了經濟危機。它更像是大多數投資者對市場預期集體投票的結果，是一個信號。

和國債利率的區別

它們是兩個相關但不同的概念，通常用於描述國債市場的不同方面。國債殖利率是指國債的年度收益率，即投資者從持有國債中獲得的回報率。它基於國債的當前市場價格和債券的面值計算的，通常以百分比表示。該計算涉及債券的年度支付利息和債券的當前價格。

它是一個動態的指標，會隨著國債市場的變化而波動。如果國債市場價格上升，殖利率下降;反之，如果價格下降，殖利率上升。

國債利率通常指國債的票面利率，即國債發行時所承諾支付的年度利息率。它是在債券發行時確定的，保持不變。例如，如果一張國債的票面利率為5%，那麼每年將支付5%的利息。

國債利率是一個靜態的指標，它不會隨著市場價格的波動而改變。無論國債目前的市場價格如何，國債利率都保持不變。

舉個例子，一張期限為一年的美債票面利率為2%，這意味著購買並持有到期後能夠獲得兩個點的收益。假設張三買了100美元的美債，一年後就能夠拿到2美元的利息。所以說美債的利率從買入後就固定下來了，寫進了合約和借條中不會隨著未來情勢的變化而改變。

但美債殖利率每時每刻都在變化，它存在一個二級市場，投資人可以對持有的美債進行買賣。還是剛才的例子，假設張三在持有美債的半年後突然急需用錢，在二級市場上將其全部賣給了李四，成交價是98美元。

半年後李四就能從美國政府拿到本金和利息，也就是美債票面利率2%利息兩美元，加上本金100美元，總共可以拿到102美元。李四買下美債用了98美元，到期後拿到本金及利息共102美元，獲利4美元。那麼其到期收益率就是4.08%。

也就是說，國債殖利率更著重於描述當前市場條件下投資人所獲得的實際報酬率，而國債利率則更著重於描述國債發行時所確定的固定利息率。

和國債價格

兩者之間存在著反向關係，這是由於債券的基本定價原則所導致的。即當公債殖利率上升時，國債價格下降，反之亦然。當債券的市場利率上升時，新發行的債券會提供更高的利率，因此舊債券的固定利率相對較低，導致它們的市場價格下降。反之，當市場利率下降時，舊債券的固定利率相對更有吸引力，其價格上升。

從上面的例子可以看出，美債殖利率跟著美債價格一起改變。美債的成交價格越高，美債殖利率越低。成交價格越低，收益率越高。所以可根據美債目前的成交價格，計算出美債的收益率。

例如目前10年期美債現價為88.2969。票面價值100。票面利率為2.75%。說明如果以該價格購買這種債券並持有到期一年，付息兩次，每期的利息收入為1.375.到期按照票面價格贖回的情況下，年收益率就是4.219%。

美債殖利率與美債價格是成反比的，當投資人爭先恐後地搶購美債時，就會推高美債的價格，結果就是美債殖利率走低。相反若投資人都不看好美債，賣掉的人比買的人多時，美債價格下降報酬率就會提升。

例如從今年3月開始聯準會一直在升息，而這也導致了美債殖利率的大幅上漲。於是投資人紛紛開始拋售美債，把錢存入銀行。市場上賣美債的人比買美債的人多了，美債的價格會下跌而美債殖利率就會上漲了。

同時較長期限的債券對市場利率的變化較為敏感。長期債券的價格波動相對較大，因此在市場利率上升時，它們的價格下跌得更多，而當市場利率下降時，它們的價格上漲得更多。

所以投資者在投資國債時，要做好價格和收益率的權衡。當市場利率波動時，債券價格和收益率會回相應地調整，從而影響投資者的回報和投資策略。

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