摘要:
日圓跌至三週低點，日本GDP年增率下調至2.2%。出口成長受川普關稅影響，薪資加速上漲帶來通膨壓力。日本政府與中國、韓國加強經濟合作，支持出口成長。
在美聯儲表示不急於降息後，本週日圓跌至三週低點。日本第四季GDP年增率大幅下調至2.2%。
出口和商業支出帶動了經濟擴張，因此日本經濟更容易受到川普關稅政策的影響。 2月份出口連續第五個月成長，可能得益於庫存。
在日本的出口中，美國佔21兆日圓，其中汽車約佔28%。一些日本公司急於增加國內庫存，以緩解潛在衝擊。
家庭支出放緩可能促使央行更加謹慎，因為央行正在尋找機會，透過漸進式升息繼續調整寬鬆的貨幣政策。
美國商品期貨交易委員會上週五的數據顯示，投機者上週對美元轉為淨看跌，這是10月以來的首次，而整體部位接近中性。
今年大部分時間裡，美元一直承壓，因為對川普迅速推出利好政策的預期轉變成了對貿易徵稅影響的擔憂。
亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克表示，他預計美聯儲到年底前只會降息25個基點。紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示，鑑於經濟的不確定性，政策。
通貨緊縮詛咒
日本央行上週維持利率穩定，警告全球經濟不確定性加劇，暗示進一步升息的時機將在很大程度上取決於未來關稅具體影響。
不過日本央行行長植田和男錶示，食品成本上升和薪資成長強於預期可能會推高基本通膨率，凸顯了對國內物價壓力日益加劇的關注，尤其是日圓貶值可能加劇這一趨勢。
根據日本工會聯合會公佈的初步數據，截至3月14日，其工會所在的760家公司同意平均加薪5.46%。
在上述公司中，351家中小企業(員工人數少於300人)的薪資漲幅超過5%，為1992年後首次。
除此之外，1月日本工人的基本薪資成長速度為32年來最快。實際現金收入下降了1.8%，這是自2024年3月後最大降幅，比經濟學家預測1.6%更糟，這可能會推動逐步升息，尤其是日圓貶值壓力可能會增加。
2月核心消費者物價指數為3%，剔除燃料影響的指數成長率達到近一年最快。家庭繼續面臨生活成本上升的問題，尤其是食品價格飛漲。
日本財務大臣加藤勝信在最近的一次採訪中稱，儘管有物價上漲的積極跡象，政府只有在看不到通縮回落的前景時，才能宣布戰勝通縮。
鄰國的助攻
樂觀者認為，日本企業的行為終於有了轉機。許多公司正在拋棄非核心資產，例如房地產組合，以及與主要營運無關的業務。
破產個案正在增加，殭屍公司現在更容易倒閉。分析師們對此趨勢卻很高興，認為生產力的提升有助於商業最終走出低谷。
野村綜合研究所經濟學家木內登英警告說，現在宣布日本經濟已經真正正常化還言之早。他懷疑如果日圓大幅上漲，整體通膨率將會下降。
日本、中國和韓國的最高外交官星期六在東京會面，在地緣政治動盪升級的情況下，尋求東亞安全和經濟問題的共同點。
中國的最高外交官再次呼籲中國在更廣泛的變化和混亂中進行自由貿易和區域合作，這標誌著川普大棒下三國之間聯繫變得更緊密。
中國政府推出的一連串刺激經濟措施也可能成為鄰國的利多。大力刺激消費的措施如果成功，將為日本出口提供支援。
基於日本的實質工資持續下降，以及中國的政治和經濟轉型，我們維持日圓在今年內將繼續升至其實際價值的看法。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
4月18日，布蘭特與WTI原油週漲約5%，為三週來首次。受美歐貿易談判進展與對伊朗新制裁提振，油價大漲逾3%，市場風險偏好改善，布油可望上探68.2美元阻力位。
2025年04月18日
4月17日，黃金自高點回落但走勢穩健，受貿易緊張局勢及避險需求推動。中國黃金ETF吸金超美，高盛看漲至4000美元。 WTO警告貿易疲軟，中美談判釋放正面訊號。
2025年04月17日
中國第一季GDP超出預期，但美國關稅可能帶來重大風險，預估出口情況逆轉。 2025年經濟成長放緩至4.5%，人民幣貶值壓力加劇，全球供應鏈調整可能增加成本。
2025年04月16日
