摘要:
2025年2月11日，WTI油價穩在72.15美元，受全球關稅影響市場擔憂。儘管特朗普擴大關稅，俄羅斯原油出口未受製裁影響。天然氣價格上漲，歐洲和美國需求強勁。
今天週二（2025年2月11日），早盤的亞洲交易時段西德州中質原油(WTI)穩定於約72.15美元的水準。儘管全球關稅問題依舊懸而未決，WTI油價卻呈現小幅上漲的趨勢。
儘管油市交易者心中仍存疑慮，擔憂美國總統特朗普可能進一步挑起貿易戰，但WTI油價依然有所回升。就在周一，特朗普總統宣布擴大對鋼鐵和鋁的關稅範圍，將所有進口產品納入其中，實際上廢止了與歐盟、英國、日本等國的先前協議。
市場參與者正在逐步消化這項消息，並審慎評估關稅對全球貿易可能帶來的潛在影響。任何貿易戰緊張局勢升級的跡像都可能對WTI油價構成拖累，因為關稅措施可能會抑制全球經濟成長和能源需求的成長。
受關稅及貿易摩擦的影響，原油市場的需求預期承壓。然而，俄羅斯的出口裝載卻暫時沒有受到影響，這主要得益於美國上一任總統拜登政府對俄羅斯的製裁尚未進一步影響到油船的裝載，目前尚未發現俄羅斯出口原油的裝載量明顯下降。
儘管WTI油價在回落到70美元附近後，年初以來的基本面數據仍顯示市場處於平衡格局，沒有根本性改變。同時美國電廠開工率的下降導致商業庫存積累，但這更多是受階段性因素的影響，且庫存水準也暫未擺脫歷史同期的相對低點。
近期俄羅斯的原油價格折價明顯，出口到港卸貨時未明確目的地的貨物增加。這些現象表明，貿易擔憂已經發生。在這種情況下，北海原油的折現價格已經走高到16美元，為五月以來的新高。另外俄羅斯則從薩哈林島油氣計畫出口的九批海運原油證書中，僅有兩批按期卸貨，其餘仍在海上擱置。
若到港卸貨繼續延遲，將為區域的運力帶來趨緊的風險。行情數據顯示，二月首周，俄羅斯在亞洲的海運原油出口中，未明確目的地的貨物增加至每天25萬桶，佔亞洲出口量的9.3%。這顯示制裁加碼對貿易效益的影響已經顯現。同時，中東地區石油供應的不確定性也逐漸消散，為原油市場提供了一定的支撐。
目前原油價格在71美元附近徘徊，儘管特朗普一直在社群媒體和公開場合打壓WTI油價或向歐佩克施壓，但歐佩克並未採取實際行動，所以WTI油價在71美元這個位置暫時不太容易直接下跌。
對於前期持有多單的交易者來說，今天可以持有到72至73.5美元這條線，然後分批離場。當價格到達這個位置後，原油市場的趨勢將會出現一定的分歧。但如果73美元這個位置能夠突破，那麼WTI油價可能會出現一定的反轉。然而還是建議先觀察市場走勢，再做出進一步的決策。
昨天天然氣的價格達到了3.35，不少交易者開始關注其上漲趨勢。
首先來看歐洲天然氣市場。歐洲天然氣的旺季消費持續強勁，1月的消費量較去年同期擴張了4.7%。庫存方面，也延續了較快的去化路徑。截止到2月6日，庫存已經低於五年同期平均值的12%。這項數據表明，歐洲天然氣市場供不應求的情況較為明顯。受此影響，荷蘭TTF氣價上升至17美元/百萬英熱單位附近，但隨著暖氣季的接近尾聲，氣價的上行空間已經有限。
再將目光轉向美國市場。由於暖氣消費的改善，年初以來美國的天然氣去庫速度加快。截至1月底，庫存已降至五年同期均值附近。這項變更預期將支撐美國氣價在短期內上行，價格支撐點約在3.00左右。基於目前的市場狀況，建議交易者在今天這個位置可以考慮先出掉部分多單。
天然氣價格最好還有一次二次探底的動作，就是價格還能跌至3.00左右，然後再往上漲，這樣的走勢會更加穩健。如果價格直接持續上漲，那麼交易者就需要謹慎追高了。甚至對於想要反向操作的交易者來說，可以考慮在這個位置追一下空單，進行反手操作。
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