WTI油价受贸易战波动 俄罗斯原油折价明显

今天周二（2025年2月11日），早盘的亚洲交易时段西德克萨斯中质原油(WTI)稳定于约72.15美元的水平。尽管全球关税问题依旧悬而未决，WTI油价却呈现出小幅上涨的趋势。

尽管油市交易者心中仍存疑虑，担忧美国总统特朗普可能进一步挑起贸易战，但WTI油价依然有所回升。就在周一，特朗普总统宣布扩大对钢铁和铝的关税范围，将所有进口产品纳入其中，实际上废止了与欧盟、英国、日本等国的先前协议。

市场参与者正在逐步消化这一消息，并审慎评估关税对全球贸易可能带来的潜在影响。任何贸易战紧张局势升级的迹象都可能对WTI油价构成拖累，因为关税措施可能会抑制全球经济增长和能源需求的增长。

受关税及贸易摩擦的影响，原油市场的需求预期承压。然而，俄罗斯的出口装载却暂时没有受到影响，这主要得益于美国上一任总统拜登政府对俄罗斯的制裁尚未进一步影响到油船的装载，目前尚未发现俄罗斯出口原油的装载量明显下降。

尽管WTI油价在回落到70美元附近后，年初以来的基本面数据仍显示市场处于平衡格局，没有发生根本性改变。同时美国电厂开工率的下降导致商业库存有所积累，但这更多是受阶段性因素的影响，且库存水平也暂未摆脱历史同期的相对低位。

近期俄罗斯的原油价格折价明显，出口到港卸货时未明确目的地的货物增加。这些现象表明，贸易担忧已经发生。在这种情况下，北海原油的贴现价格已经走高到16美元，为五月以来的新高。另外俄罗斯从萨哈林岛油气项目出口的九批海运原油证中，仅有两批按期卸货，其余仍在海上搁置。

若到港卸货继续延迟，将为区域的运力带来趋紧的风险。行情数据显示，二月首周，俄罗斯在亚洲的海运原油出口中，未明确目的地的货物增加至每天25万桶，占亚洲出口量的9.3%。这表明制裁加码对贸易效益的影响已经显现。同时，中东地区石油供应的不确定性也在逐渐消散，为原油市场提供了一定的支撑。

目前原油价格在71美元附近徘徊，尽管特朗普一直在社交媒体和公开场合打压WTI油价或向欧佩克施压，但欧佩克并未采取实际行动，所以WTI油价在71美元这个位置暂时不太容易直接下跌。

对于前期持有多单的交易者来说，今天可以持有到72至73.5美元这一线，然后分批离场。当价格到达这个位置后，原油市场的走势将出现一定的分歧。但如果73美元这个位置能够突破，那么WTI油价可能会出现一定的反转。然而还是建议先观察市场走势，再做出进一步的决策。

昨天天然气的价格达到了3.35，不少交易者开始关注其上涨趋势。

首先来看欧洲天然气市场。欧洲天然气的旺季消费持续强劲，1月份的消费量同比扩张了4.7%。库存方面，也延续了较快的去化路径。截止到2月6日，库存已经低于五年同期均值的12%。这一数据表明，欧洲天然气市场供不应求的情况较为明显。受此影响，荷兰TTF气价抬升至17美元/百万英热单位附近，但是随着取暖季的接近尾声，气价的上行空间已经有限。

再将目光转向美国市场。由于取暖消费的改善，年初以来美国的天然气去库速度加快。截至1月底，库存已经降至五年同期均值附近。这一变化预期将支撑美国气价在短期内上行，价格支撑点大约在3.00左右。基于当前的市场情况，建议交易者在今天这个位置可以考虑先出掉部分多单。

天然气价格最好还有一次二次探底的动作，即价格还能跌至3.00左右，然后再往上涨，这样的走势会更加稳健。如果价格直接持续上涨，那么交易者就需要谨慎追高了。甚至对于想要反向操作的交易者来说，可以考虑在这个位置追一下空单，进行反手操作。

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