摘要:
日幣匯率的未來走勢將受日本央行貨幣政策、美國經濟情勢、國際貿易政策以及市場情緒等多重因素的影響，是否繼續貶值仍存在不確定性。
就像一個村裡的存款利率差距突然縮小，大家紛紛把錢從低利率的儲蓄所轉移到高利率的銀行一樣，12月日美貨幣政策會議結束後，市場對日美利差縮小速度放緩的預期讓日元兌美元的貶值壓力迅速顯現，並推動賣出日元、買入美元的趨勢進一步加劇。然而，市場普遍關心的問題是：日幣還會再跌嗎?
部分觀點認為日本央行對日元貶值的警覺性未明顯增強，但日本央行總裁植田和男在12月19日的記者會上反复表示，“進口物價的同比漲幅正在趨於穩定”，對因日幣貶值導致的物價上漲表現出相對溫和的態度。
同時，美國聯邦儲備委員會(FRB)決定降息，而日本央行延後升息，這一結果與市場預期一致。儘管美聯儲將2025年的降息次數預測從4次下調至2次，但這項調整並未引發市場過多波動，因為預測2次降息的聲音本已佔據主流。
然而，隨著日元匯率跌至數月低位，日本外匯事務最高官員叁村淳表示，正密切關注市場動態。他指出，近期日幣的疲軟更多是由投機行為驅動，而非基本面因素所致。
同時，日本長期維持的負利率政策曾引發「套息交易」(Yen Carry Trade)，近期這項交易模式的平倉潮加劇了日元的短期拋售壓力。在這背景下，不少投資人繼續追問：日幣還會再跌嗎?
日元貶值所帶來的風險顯而易見，尤其是進口成本的上升將對日本經濟構成直接壓力。這不僅削弱了家庭的實際購買力，也抵消了本地工資成長的效果。
儘管日本央行並不尋求透過貨幣貶值帶來的成本型通膨，其目標是推動內需驅動的可持續通膨，以實現工資穩定增長並促進經濟循環，但近期的匯率波動對實現這一目標提出了挑戰。
若日幣進一步貶值，日本政府可能採取果斷措施加以乾預。鑑於日本逐步邁向貨幣政策正常化，與主要央行放鬆政策的方向背離，未來的干預可能比以往更加顯著。市場再次提問：日幣還會再跌嗎?這個問題可能將決定未來的貨幣政策走勢和外匯市場動向。
儘管日本首相石破茂先前對升息表示謹慎，但最新的經濟預測促使其立場有所軟化。雖然日本央行在10月31日的會議上維持現有利率不變，但已釋放訊號顯示未來可能採取升息措施。
會議指出，日本的外部經濟風險正在緩解，而薪資和物價的成長與央行預測一致。截至2024年10月，日本核心通膨率已連續兩年維持在2%以上，顯示通膨水準趨於正常化。
展望未來，日本IG證券高級市場分析師石川順一預計，2025年可能成為「日本央行升息、美聯儲降息」的重要轉捩點，這將限制日美利差的進一步擴大。預計日元兌美元匯率的波動區間為148-162。
然而，美國經濟的相對強勢及川普政府可能推出的減稅政策，將限制美元的下行空間。對於這一複雜局勢，市場參與者仍在不斷思考：日幣還會再跌嗎?這是決定未來投資策略的關鍵問題。
此外，日本大和資產管理指出，美國的貿易保護政策仍是需要關注的重要變數。若美國提高進口商品關稅，可能導致通膨壓力上升，促使美聯儲收緊貨幣政策，支撐美元走強，令日幣承壓。
然而，這種政策也可能對美國經濟造成負面影響，透過經濟成長放緩和市場調整推動美元走弱、日元走強。同時，若全球貿易摩擦加劇，市場避險情緒升溫，日元作為避險資產的吸引力將顯著增強。如果川普政府因擔憂強勢美元對美國企業國際競爭力的影響而採取打壓措施，美元可能面臨進一步下行風險。
綜合來看，日美貨幣政策的分化、貿易政策的不確定性、市場情緒的變化，將成為影響日幣匯率走勢的重要因素。日幣還會再跌嗎?這不僅取決於日本央行的貨幣政策調整，還與國際市場複雜多變的經濟環境密切相關。
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