利润表怎么看？哪些指标反映公司价值？

想要投资一定要先学会方法，如果啥都不会就匆忙的进入股市里投资，肯定是有的欢喜有的忧愁。要知道想要在千万间公司中找一间可以做长线投资的公司，就犹如寻宝一样。想要找到真正的宝贝就需要跟股神巴菲特学一下，先由基本分析开始着手。其中一个方法就是从利润表开始，先为公司的总盈利把把脉。因为它是公司最直接的成绩单，也是支撑股价最重要的根基。本文将来给大家讲一讲，利润表怎么看公司的投资价值？

利润表是什么？

它又叫损益表（Income Statement），是财务报表中的一种，用于反映公司在特定期间内的经营活动所产生的收入、费用和利润情况。它展示了公司的盈利能力和经营绩效，为投资者、债权人、管理层等利益相关者提供了重要的财务信息，帮助他们评估公司的财务状况和经营业绩。

损益表就是一份能代表一间公司盈利能力以及盈利表现的报表，基本上一间公司的财务状况和我们个人的财务状况相似。就好比说我们每个人都会有工资收入、生活费、还有个人储蓄。换一个角度就是说公司也有总收益、营运开销、还有净利，除此之外还有收益成本和其他收入。

利润表中的这五个元素都代表着公司在经营过程中的不同方面，比如其中的总收益就表示公司在一定期间内的核心业务所产生的销售收入，是经营活动的收入来源。而收益成本则是指公司在销售产品或提供服务的过程中所发生的直接成本，包括原材料成本、直接人工成本等。

营运开销就是指公司为了经营管理所需支出的费用，包括运营成本、广告费用、研发费用等。其他收入则是指与主营业务无关的其他收入来源，如投资收益、出售资产收益等。而一间公司在扣除了所有成本开销和税务以后所得到的真正收入，就是税后净利。

举个例子，假设小明一年里通过提供写作服务赚取了总共1.5万美元。虽然提供写作服务不需要太多成本，但小明可能会花费一些时间和精力来提升自己的写作技能或者购买相关工具。假设这些成本总共为500美元。将总收入减去收益成本，小明的总毛利为1.5万美元-500美元=1.45万美元。

作为自由职业者，小明可能需要支付一些日常营运开销，比如网络费用、办公用品费用等。假设这些开销总共为800美元。除了提供写作服务外，小明可能还有其他一些额外收入来源，比如参加写作比赛获奖金、出售写作作品等。假设这些额外收入总共为200美元。

将总毛利减去营运开销并加上其他收入，小明的税前净利为1.45万美元-800美元+200美元=1.45万美元。而根据税法规定，小明需要缴纳他的税款。假设税率为20%，则小明需要支付税款为1.45万美元*20%=2900美元。将税前净利减去税款，小明的税后净利为1.45万美元-2900美元=1.16万美元。

以上五个元素构成了利润表的基本结构，反映了公司在经营活动中收入和支出的情况，以及最终的净利润。当然，在实际的损益表中，其编制方法和步骤的不同，其所填入的项目也并不尽相同。

利润表项目有哪些

损益表反映的是公司在特定期间内的经营活动所产生的收入和支出，以及从中获得的利润情况。从上图中可以看出，利润表项目主要包括了公司的营业收入、营业成本、毛利润、营业费用、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税费用和净利润等项目。

营业收入是公司在特定期间内通过销售产品或提供服务所获得的总收入，也是企业经营所得到的账面收益，是公司获利的领先指标也是评估绩效的起点。而营业收入都有其淡旺季，所以若只观察月或季度表现其实意义不大，应将重点放于年增率趋势之上。

营业成本是指与销售相关的成本，包括直接材料、零件、直接人工和制造费用等。此部分可显示企业控制生产成本的能力，如成本不断升高便会压缩获利能力。

毛利润是指营业收入减去营业成本后的剩余金额，反映了公司在销售产品或提供服务方面的盈利能力。同时它也是盈利源头，而且计算出营业毛利后除以营业收入，便得到毛利率，其用来衡量生产成本的效率。

营业费用是指与日常经营活动相关的费用，包括销售费用、管理费用和行政费用等。作为营业成本以外的间接费用，它通常可归类为管理费用，例如水费、电费或薪资。还可以是推广费用或是研发费用。这部分可反映企业经营及管理的能力，如费用不断上升获利能力一样会被压缩。

营业利润则是毛利润减去营业费用后的金额，反映了公司在正常经营活动中的盈利能力。从中可以看到公司的营运及管理效率。还可以将营业利益除以营业收入，便能得出营业利润率，它是考虑了直接成本及间接费用公司的获利能力。

营业外收入则是指与主营业务无关的其他收入，如投资收益、出售资产收益等。而营业外支出则是与主营业务无关的其他支出，比如财务费用、资产减值损失等。而在上图，财务费用也就是Interest（利息），是指从银行借入资金所产生的利息。而资产减值损失就是Dep.and amor.（折旧和摊销）。

折旧通常适用于有形资产，如设备、机器、车辆等。折旧是指根据资产的预计使用寿命和残值，将其成本分摊到其预期使用寿命内的各个会计期间。折旧费用反映了资产在使用过程中的价值逐渐减少，同时也有助于公司在财务报表上反映资产的真实价值变化。

摊销则适用于无形资产，如专利、版权、商誉等。摊销是指将无形资产的成本分摊到其预期使用寿命内的各个会计期间。与折旧类似，摊销反映了无形资产在使用过程中的价值逐渐减少，也有助于公司在财务报表上准确反映资产的价值变化。

这里要注意的是折旧费用有一定的弊端，比如很多东西的折旧费用并没有明确规定，只是在于使用者的判断，所以这个数字很好操控而公司都希望它可以低一点再低一点，这样最后得出的净收入就会变得高。

利润总额是营业利润加上或减去营业外收入和营业外支出后的金额，表示公司在税前的总利润。所得税费用就是指公司在特定期间内应缴纳的所得税金额。净利润就是所得税费用扣除利润总额后的金额，也称为税后利润，表示公司在特定期间内的净收益。

如上图中，收入是销售收入250000减去成本50000，毛利润200000。然后费用则是营销费用20000加上一般费用80000，共100000。毛利润200000减去费用100000，得出EBITDA（息税折旧及摊销前利润）100000。再减去折旧和摊销5000，得出营业利润（息税前利润）95000。再减去利息5000，EBT(税前利润)就是90000。之后再减去Income tax（所得税），最后得出的税后净利为75000。

税后净利最为重要，因为这个数字如果算出来是负数的话，就代表这间公司是在亏钱。所以税后净利绝对要是正数，而且最好是比去年还要来得高。但作为投资者却并不单单只能看税后净利，还可以从利润表中得其他指标来评估股票价值。

利润表怎么看

在了解损益表的基本结构和项目之后，我们再来看看要重点关注哪些指标，才能真正得到公司的投资价值。要知道看利润表的过程像是观察一家公司如何分配其收入的过程，比如说小明开了个香蕉蛋糕店，每卖出一个蛋糕就有一个收入，但这些钱并不是都能进入小明的口袋。

比如因为它首先要买香蕉、面粉才能烤蛋糕，这一块就是上面说的营业成本，而卖出的蛋糕钱则是毛利润。同时小明开店要运营管理，还要打广告推销，还要研究怎么去烤蛋糕才好吃。将这些运营过程中所产生的费用扣掉后，剩下的就是运营利润。

到这里还没有结束，因为小明开店时是从银行等金融机构借贷资金的，所以这时候就需要还债，需要支付利息。同时公司需要向政府缴纳税款，这是根据公司所处地区的税法规定的。税款需要从EBIT中扣除。

最终剩下的部分是净利润，也就是公司实际的盈利。这部分盈利可以分配给投资者或者用于再投资公司。作为一个公司的投资者，只有两个小小的心愿，就是希望最后分得的这块蛋糕大一点，而且越来越大。

也就是说公司可以尽量多的将它的销售额转化成最后装进口袋的利润，同时这两个数字都可以维持一个比较高的增长率。而利润表中就有几个比较关键的指标，可以帮助投资者们来量化这两个小心愿。

第一个指标就是毛利率，它是衡量一家公司盈利能力的重要指标。一般来说毛利率越高，公司的竞争者就越少。因为它代表公司具有某种持续竞争优势，也就是护城河很深。而毛利率的好坏往往要透过过往数据比较去审视其趋势，或者透过同业比较可以得知公司的成本控制以及产品竞争力。

因为有的行业就是比较容易赚钱，比如说互联网、医疗、制药、白酒等一些行业，其利润就是比较高。而制造、批发、零售、化工业，其利润就会相对比较低。比如说Facebook近一年的毛利率在80%，苹果亚马逊的毛利率在40%左右，而特斯拉和沃尔玛只有25%左右。

毛利率低于40%的公司，通常处于一个高度竞争的行业，因为竞争会削减行业的总利润率。有的公司当下的毛利率虽然不高，但它却是持续上涨的。所以在看一个公司毛利率的时候除了和同行业的竞争公司比较，也要和自己比较。

比如b站的毛利率从2019年Q3的16%，一直增长到2020年Q3是23%。作为一个投资者，目标公司的毛利率比同行业的其他竞争者更高，或者说该公司本身的毛利率一直逐年提高，就都是加分项，属于投资价值较高的公司。

第二个指标是营运利润率，相比毛利率它会更加完整的体现一个公司的盈利能力。因为它不但扣除了销售的直接成本，同时还有扣除了运营、管理市场、营销以及研发等一系列的费用。通过营运利润率，可以看到一个公司是如何将销售收入转化成纯利润。

换句话说，就是这个公司是否可以有效的控制这一系列费用的比率。在分析运营利润率的时候，同样也是要跟同行业的竞争者做横向比较，或者是跟历年数据做一个纵向的比较。通过看这些数据每个季度或者每年的变化，希望看到公司的营运利润率是呈现不断上升的状态。

需要注意的是，如果它是上升的状态。还需要分析一下，也要再分析一下它上升的原因。到底是因为营收结构发生了变化，还是因为成本降低了，或者是有效的控制了某一项费用的产生。有时候看到营运利润率降低，也可以去看一下原因。比如说是整个市场的原因，还是公司决策方向的变化。只要有合理的解释，就代表它并不一定是坏事。

比如中国b站第三季度的财报中，运营利润依然是负数，而且亏损还进一步扩大了。但是究其原因可以看到，是因为b站以营销版权为主的费用增加了138%，而同时这个季度它的用户基数、日活用户以及以增值业务和广告业务为主的营业额都显著提高了。这说明b站用在以营销版权为主的费用起到了效果，因此这个期间费用的进一步扩大，运营利润的暂时降低是可以被接受的。

第三个要说的就是增长率。对于成长初期的公司来说，增长率是评估股票中非常重要的一个因素。一般来说营收的增长和净利润的增长是最重要的。对于那些初期成长中还在攻城略地的公司来说，市场的主要评判都集中在销售额的增加，甚至只是单纯市场份额的增加。

比如说b站用户数的增加，拿纽特斯纳电车公司举例来说就是成交量的增加，都是股价增长的刺激点。市场可以暂时接受这些公司负的利润率，但是投资者们最希望看到净损失在逐步的减小。

而对于已经产生利润的公司也就是那些守成的公司，投资者的关注点就是净利润的增长。一般来说如果公司在3-5年的平均增长率大于他的市盈率，这就是一个比较有吸引力的投资机会。

总而言之，在分析利润表时，投资者通常关注毛利率、营运利润率和增长率等指标，以评估公司的盈利能力、成长潜力和财务健康状况。通过深入分析损益表，投资者可以更全面地了解公司的经营状况，从而做出更明智的投资决策。

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