不愿错过大行情 投资者追逐日股牛市

名列前茅

日经指数从疫情时期低位到现在几乎翻倍，投资者继续加入这波今年最猛烈的牛市行情。尽管28%的涨幅在主要股市中排名第一，离开金融泡沫时的历史高位仍相差大约14%。

除了巴菲特为其撑腰以外，日本股市还有多重利好，包括通胀稳定迹象、企业治理改革以及外资流入。

日本央行在通胀上行的压力下坚持施行超宽松的货币政策，使得日元跌至历史新低，从而提振了出口，利好日本跨国企业。

盛宝资本市场策略官Charu Chanana表示，日本牛市是多重因素的共同作用结果，中美摩擦导致去全球化也在把制造商和投资者推向日本。

追随巴菲特

伯克希尔在2022年8月宣布在日本五大商社建仓令人感到意外，分别是伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。

这些企业的股票自那以来平均涨幅高达181%，使得伯克希尔的持仓市值从60亿美元升至170亿美元，成为巴菲特最大持仓之一。

在5月的年度股东大会上，“股神”解释了买入日股的原因。他表示，五大商社股价太便宜，在行业里根基牢固，立足长远，并且规模足够大到能影响伯克希尔的收益。

在日经指数创下三十多年新高之际，很多投资者不愿意错过行情，黑石专注于日本的ETF资金流入速度创多年来新高。

iShares MSCI Japan ETF在6月共吸引了10亿美元，其中上周就贡献了7.87亿美元，为5年来最大单周流入。

期权市场显示，市场对于上述产品采取看多态度。看多期权的未平仓合约周一升至21.8万，为2021年12月后新高。

欧洲最大的资产管理公司东方汇理也想来分一杯羹，并且盯上了建筑股票。实际上该公司旗下日本目标策略系列产品的资产管理规模达到900亿欧元，自从2000年成立以后一直专注于市净率指标。

粘滞通胀的意义

日本消费者物价指数1月同比上升4.3%，创下41年以来最高纪录，而这个数字在5月仍然远高于2%的目标水平。

虽然一开始日本通胀是由全球能源危机推动的，但是物价压力被证明充满粘性，经济学家预计该趋势会持续下去。

野村跨资产宏观策略官Charlie McElligott指出，日本经济增长持续高于趋势水平是结构性的，而通胀带来了安倍经济学迟迟没有盼到的第三只箭。

他补充道，随着定价总算被传导至承受能力加强的日本消费者，日本企业利润率扩张不再是一直脱离于现实的故事。

一些投资者还期望通胀会让日本人把资金从储蓄拿出来投入到股市中，日本家庭净财产大约一半都为现金和储蓄。

个人投资者在2021年和2022年都在净买入日股，这是本世纪以来首次连续两年出现这个情况。该群体曾在2008年和2011年净买入，次年都迎来了上涨。

还有积极迹象显示日本企业终于开始增加支出，它们在90年代金融泡沫破裂后就一直偏好偿还债务以及囤积现金。

尽管如此，全球投资者仍然低配日股，担忧目前只不过是又一次回光返照，比如2013年安倍经济学刚推出时那样。

和之前比，如今最大的一个不同是日本薪资水平在切实提高。在最近的劳工谈判中，很多在几十年内都没有涨薪的日本员工都获得了涨薪承诺。