美债市场震荡 多头创下新低记录
2024年01月04日
摘要:
债券交易员重新评估美联储降息前景，多头降至2020年新低。市场乐观情绪下滑，摩根大通报告指多头减少，空头增加。希望会议纪要推动国债收益率上涨，但10年期国债跌破3.9%。
美联储降息前景正受到债券交易员的重新评估，根据摩根大通最新的美国国债客户调查，净多头头寸的降幅达到自2020年5月以来的最大水平。
仅仅几天前，一些债券交易员大举押注美联储今年将降息六次以上，然而如今他们似乎犹豫不前。
截至1月2日当周的报告显示，债券市场的乐观情绪正在消退，这一变化源于多头头寸的减少和新空头头寸的建立。市场参与者开始对美联储官员是否会迅速放弃对抗通胀的立场感到怀疑。
根据摩根大通的调查，净多头头寸的降幅创下了自2020年5月以来的最大记录。多头比例下降了6个百分点，而空头比例则增加了6个百分点，中性比例保持不变。
所有客户的净多头比例也创下了自10月10日以来的最低水平。同时，活跃客户的空头比例升至自10月22日以来的最高水平。
尽管如此，希望美联储会议纪要能够推动美国国债收益率上涨的人们却感到失望。
在会议纪要公布后，10年期国债收益率跌破3.9%，之前曾攀升至4%以上。会议纪要显示，美联储官员预计在今年晚些时候降息之前将维持限制性政策立场“一段时间”，使得美国国债收益率曲线的前端几乎没有发生变化。
对此，华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼(Ed Yardeni)表示：“我认为他们并不急于放松货币政策。经济一直表现良好。失业率仍然低于4%。通胀正在下降，但还没有达到2%。”
摩根大通的调查也反映在美国国债期货市场上，谨慎情绪逐渐蔓延，周二的价格走势与新空头头寸的涌现相吻合。此外，最近有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权流动显示出对鹰派对冲的浓厚兴趣。
全球范围内，欧洲政府债券收益率出现大幅波动，周二英国10年期国债收益率攀升超过10个基点，美国企业债券的强劲开局也给美国国债施加了一定的压力。
尽管市场动荡，但利率交易员仍在预计美联储将在年底前降息约150个基点，相当于6次25个基点的降息。这一预期反映了市场对于未来货币政策的信心，尽管在当前经济形势下，不同观点依然存在。
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