高通胀挤压利润率，美国企业面临2020年以来最大利润下滑

预计标普500指数成份股企业的2023年第一季度收益将比去年同期下降6.8%。 

美国企业恐面临疫情初期以来最大利润下滑

根据FactSet汇编数据，预计标普500指数成份股企业的2023年第一季度收益将比去年同期下降6.8%，这将是自2020年第二季度暴跌超过30%以来的最大跌幅，彼时疫情的迅速传播导致经济普遍停摆，而此次的原因则是由于高通胀挤压利润率，而对即将到来的经济衰退的担忧，又抑制了需求。

值得关注的是，在2023年第一季度财报季开始之前，三家大型银行将在周五(14日)公布业绩，预计能源和非必需消费品等行业的利润将实现强劲同比增长。然而，消费者需求低迷、信贷条件收紧以及大宗商品价格下跌共同影响了众多行业的盈利预期。

Cresset Capital首席投资官阿柏林(Jack Ablin)表示：“当你查看工资成本和资本成本时，我认为利润率正面临相当大的压力。公司正在享受名义上的增长，他们有一定的定价权，但他们的销量要么在萎缩，要么只是保持不变。”

近三年来最惨财报季

在过去十年中，标普500指数成份股的利润同比增幅为3.3%，然预计标普500指数成份股企业的2023年第一季度收益将比去年同期下降6.8%。

可以明显看到的是，华尔街在近期一直在下调对美股企业的业绩预期。

客观来说，2023年开年以来，市场仍然相对活跃，标准普尔指数自年初以来上涨6%以上。不过，其中20只股票占了涨幅的近90%。 利率预期下降提振了一些大型科技公司的吸引力，这一发展也掩盖了更广泛股市的低迷表现。

与此同时，与往常相比，更多的企业在第一季度表现出疲软，其78家发布了负面预测——这表明管理层的预计将低于分析师的预测——这比五年平均水平高出37%。

以半导体行业为例，就提供11条此类警告。而在标普500指数的11个板块中，预计材料板块的收益将受到最严重的打击，预计下降35.6%。

Commonwealth Financial Network首席投资官麦克米兰(Brad McMillan)表示：“通常情况下，你会看到材料价格和利润在经济衰退预期中出现波动。这是因为预计未来销售放缓，公司正在削减开支。”

2月美国耐用品新订单也连续量个月下降，而分析师此前预计购买量将出现反弹。

随着商品采购放缓，服务支出的上升预计将使非必需消费品行业成为本季度表现最好的行业，在酒店相关行业的强劲推动下，盈利增长34%。航空业的利润增长预计将使工业部门位居第二，达到12.6%。

美线资深航运专家罗杰对第一财经记者表示，目前从美国市场上看，好消息是美国部分商品的库销比已恢复疫情前水平。

“按正常思维来说，这意味着其库存到了可控的地步，进口商可以重新进货补货了。”他解释道，“但当前进口商要做补货的决定，除了要看当前手头上的库存，还有一个很重要的因素是预期。规模很大的进口商、批发商和百货公司做出的预期非常超前，他们不是这个月考虑下个月，而是这个季度考虑下个季度。”

“这里就存在一个问题，这些大公司对美国经济和消费预期究竟是否看好?实际上，这个答案较为混杂，没有一面倒地看好或看衰。”他表示，“从我个人体验来说，目前并没有发现经济衰退的迹象。日常的消费场景还是维持着正常的水平，餐馆生意火爆，商场消费也不差。但是，下半年美国经济是否会进入衰退期目前还没有定论。”

“因此，进口批发商要回答的问题是，今年10月份开始的第四销售季到底要进多少货，我认为他们现在没有绝对的把握，进口的数量会偏保守。”他说道，“好消息是，库存已回到可控水平，进口商肯定要进货，那些滞销的商品很多时候会被处理掉。这也是为什么我认为，今年第三季度开始，美国的进口量肯定会比现在的谷底水平有所增加。”

银行股暂不受影响

由于近期欧美银行危机，银行股备受关注。

不过，尽管最近美国银行业出现动荡，但预计金融业的利润在2023年第一季度仍将增长2.4%，并以9.1%的收入增长率领先所有行业，而平均增长率为1.8%。

花旗集团、富国银行和摩根大通将于周五(14日)开市前公布第一季度业绩。

高盛分析师在给客户的一份报告中写道：“由于最近的银行倒闭发生在本季度的最后几周，因此第一季度报告中不会体现出全部影响。”

但阿柏林表示，今年3家银行的倒闭可能会给其他中小企业带来压力：与“几乎可以不受限制地”获得资本的大公司不同，“我认为中小型公司可能会因信贷收紧而越来越处于不利地位”。他称。

【EBC平台风险提示及免责条款】：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。