เผยแพร่เมื่อ: 2025-09-22
หุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดย S&P 500, Nasdaq และ Dow ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดตลอดกาล ขณะที่ Russell 2000 ทำจุดสูงสุดใหม่ตามหลัง หลังจาก Fed ลดดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยก่อนปิดสัปดาห์ ทำให้การขยายมูลค่าของหุ้น (multiple expansion) ชะลอลง แม้ว่าแนวโน้มการปรับตัวของหุ้นวงจรเศรษฐกิจ (cyclicals) และหุ้นที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย (rate-sensitive) จะดีขึ้น
บรรยากาศข้ามสินทรัพย์สะท้อนถึงการประเมินนโยบายใหม่ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงของนักลงทุนแบบทิศทางเดียว
การทำจุดสูงสุดใหม่ของ Russell 2000 ยิ่งทำให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับ ความยั่งยืนของการหมุนเงินลงทุนไปยังหุ้นขนาดเล็ก นอกเหนือจากหุ้นขนาดใหญ่ (mega-caps) เนื่องจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายช่วยลดแรงกดดันด้านการเงินของหุ้นที่เน้นตลาดภายในประเทศ
การยืนยันความต่อเนื่องขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ที่มั่นคง และหลักฐานการฟื้นตัวของความต้องการ จากข้อมูลความถี่สูง เช่น PMI และ core PCE ซึ่งถือเป็นตัววัดที่ชัดเจนในระยะสั้น
หากดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง หรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นใหม่ จะส่งผลให้ความกว้างของตลาดลดลง และกระแสเงินลงทุนไหลเข้าสู่หุ้นป้องกันความเสี่ยง (defensives) แทน
ธนาคารกลางสหรัฐฯ: ปรับลดช่วงเป้าหมายลงเหลือ 4.00–4.25% โดยอิงตามข้อมูลและอัตราการดำเนินงานที่อัปเดต โดยยึดราคาเบื้องต้นไว้ที่ระดับสิ้นไตรมาส
ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ: อัตราดอกเบี้ยธนาคารคงอยู่ที่ 4% พร้อมโปรแกรม QT ของเงินปอนด์ที่อัปเดต ซึ่งช่วยให้เงินปอนด์มีความอ่อนไหวต่อการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิด
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น: ดำเนินนโยบายโดยมีมติเห็นชอบร่วมกันและมีแผนที่จะยุติการถือครอง ETF และ J-REIT ส่งสัญญาณถึงการกลับสู่ภาวะปกติในระดับเพิ่มขึ้นและการเข้มงวดเงื่อนไขทางการเงินในท้องถิ่น
ดัชนีดอลลาร์ลบการขาดทุนในช่วงแรกและปิดตลาดอย่างค่อนข้างมั่นคง เนื่องจากตลาดเริ่มลดการส่งสัญญาณขาลงของ Fed ลงในช่วงแรก
เงินเยนแข็งค่าขึ้นจากสัญญาณการปรับฐานของ BoJ โดยมีการแผ่ขยายไปยังสินทรัพย์ต่างๆ ผ่านอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกและหุ้นในภูมิภาค
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 0.46% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ปิดที่ระดับ 66.68 สำหรับการส่งมอบในเดือนพฤศจิกายน ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังด้านอุปสงค์ที่ยังคงดำเนินอยู่
ทองคำได้รับแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ก่อนที่จะปรับตัวลดลงตามการฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์ในช่วงปลายสัปดาห์
| วันที่ | ภูมิภาค | ตัวเลขที่ประกาศ | ความสำคัญ |
|---|---|---|---|
| 22 ก.ย. | ทั่วโลก | PMI ด่วน (สหรัฐอเมริกา, ยูโรโซน, สหราชอาณาจักร, ญี่ปุ่น) | การอ่านดัชนีครั้งแรกของเดือนกันยายนเกี่ยวกับการเติบโตและแรงกดดันด้านราคา ซึ่งจะมีผลต่อความคาดหวังดอกเบี้ย และ ความกว้างของตลาดหุ้น |
| 24–26 ก.ย. | สหรัฐฯ | ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ยอดขายบ้านใหม่และที่กำลังรอการขาย | สะท้อนความต้องการ กิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัย และการรับรู้ของแรงงาน ซึ่งเชื่อมโยงกับความแข็งแกร่งของกำไรและความเสี่ยงของนักลงทุน |
| 25 ก.ย. | สหรัฐฯ | คำสั่งซื้อสินค้าคงทน | เป็นตัวชี้วัดแรงขับเคลื่อนการลงทุนหลัก (capex) และสต็อกสินค้า สำหรับไตรมาส 4 |
| 26 ก.ย. | สหรัฐฯ | ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน | ดัชนีเงินเฟ้อที่เฟดใช้เป็นเกณฑ์หลัก และเป็นตัวป้อนข้อมูลสำคัญสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น |
| 26 ก.ย. | สหรัฐฯ | การปรับปรุง GDP ไตรมาสที่ 2 | การทบทวน GDP ไตรมาส 2 เพื่อดูโครงสร้างการเติบโต ซึ่งส่งผลต่อการวิเคราะห์ผลผลิตและอัตรากำไร |
| วันที่ | บริษัท | ตัวย่อหุ้น | ประเด็นสำคัญ |
|---|---|---|---|
| 23 ก.ย. | Micron Technology | MU | วงจรหน่วยความจำ ห่วงโซ่อุปทาน AI และโทนการลงทุนเป็นปัจจัยสำคัญในการยอมรับความเสี่ยง |
| 23 ก.ย. | AutoZone | AZO | ส่วนผสมการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ และความยืดหยุ่นของอุปสงค์หลังการขายยานยนต์ |
| 24 ก.ย. | Stitch Fix | SFIX | ความต้องการตามดุลยพินิจและวินัยในการจัดเก็บสินค้าคงคลังสำหรับอีคอมเมิร์ซขนาดเล็ก |
| 25 ก.ย. | Accenture | ACN | งบประมาณด้านเทคโนโลยีขององค์กรและกลุ่มบริการ AI เป็นตัวแทนของการใช้จ่ายด้าน IT |
| 25 ก.ย. | Costco Wholesale | COST | ปริมาณการเข้าชม สมาชิก และการกำหนดราคาเป็นข้อมูลแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับความยืดหยุ่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ |
| 25 ก.ย. | CarMax | KMX | ราคาของรถมือสอง ความพร้อมด้านสินเชื่อ และความยืดหยุ่นของอุปสงค์ |
หมายเหตุ: ผลประกอบการรายไตรมาสของ Nike มีกำหนดประกาศในวันอังคารถัดไปหลังปิดตลาด ซึ่งจะให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ แนวโน้มผู้บริโภค นอกเหนือจากกรอบสัปดาห์นี้
ดัชนีราคา PCE พื้นฐานที่พุ่งขึ้นอย่างน่าตกใจหรือดัชนี PMI ที่แข็งแกร่งขึ้นจะส่งผลให้ผลตอบแทนและดอลลาร์ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์ ส่งผลให้หุ้นเบต้าสูงและหุ้นที่ซื้อขายในระยะยาวได้รับแรงกดดัน
อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงหรือราคา PMI ที่เย็นลงจะช่วยสนับสนุนกรณีที่มูลค่าหุ้นขนาดเล็กเพิ่มขึ้นผ่านการจัดหาเงินทุนที่ถูกกว่าและคาดการณ์อุปสงค์ในประเทศที่ดีขึ้น
การสื่อสารนโยบายจากธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) และขั้นตอนต่อไปของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) เกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์อาจก่อให้เกิดความผันผวนข้ามสินทรัพย์ผ่านช่องทางเงินปอนด์และเงินเยน
พลวัตทางการค้าและภาษีศุลกากรอาจทำให้โมเมนตัมและอัตรากำไรของการผลิตเบี่ยงเบนไป ส่งผลกระทบต่อการอ่านดัชนี PMI และคำแนะนำขององค์กร
การฟื้นตัวของราคาหุ้นขนาดเล็กมีพื้นฐานที่น่าเชื่อถือจากนโยบายที่ผ่อนคลายและขอบเขตที่กว้างขวางขึ้น แต่ความทนทานในปัจจุบันขึ้นอยู่กับการผสมผสานที่ดีระหว่างดัชนี PMI, ดัชนี PCE พื้นฐาน และอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่จำกัดในอีกไม่กี่วันข้างหน้า นักลงทุนควรติดตาม Micron และ Costco เป็นตัวยืนยันว่าผลประกอบการและความต้องการ สามารถสนับสนุนการลงทุนต่อเนื่องนอกเหนือจากช่วงบรรเทาความกังวลหลังการลดดอกเบี้ยของ Fed
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
