คู่มือสำหรับ วัฏจักรตลาดหุ้น ฟอเร็กซ์ และคริปโต

แรงขับเคลื่อนหลักเดียวกัน ได้แก่ นโยบายการเงิน การเติบโตทางเศรษฐกิจ สภาพคล่อง และจิตวิทยาของนักลงทุน ส่งผลต่อรอบตลาดทั้งหุ้น ฟอเร็กซ์ และคริปโต อย่างไรก็ดี แต่ละสินทรัพย์แสดงออกของแรงขับเคลื่อนเหล่านี้แตกต่างกันตามโครงสร้างของมัน

ปัจจุบัน (สิงหาคม 2025) สถานการณ์โลกได้รับอิทธิพลจากกลยุทธ์และแนวโน้มสภาพคล่องของธนาคารกลางที่แตกต่างกัน ความเคลื่อนไหวของหุ้นที่ไวต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจมหภาค ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลดลงเปลี่ยนการนำของตลาดฟอเร็กซ์ และรอบคริปโตที่ยังคงมีความผันผวนสูงหลังเหตุการณ์ halving

บทความนี้อธิบายถึงวัฏจักรตลาด ขั้นตอน สัญญาณที่ควรจับตา และวิธีใช้แนวคิดรอบตลาดในการเทรดและการสร้างพอร์ตลงทุน

4 ระยะวัฏจักรตลาด ?

กรอบรอบตลาดส่วนใหญ่แบ่งตลาดออกเป็น 4 ขั้นตอนหลัก นักลงทุนสามารถใช้ขั้นตอนเหล่านี้เป็นแบบจำลองทางความคิดเพื่อกำหนดการลงทุนได้ดังนี้

1. 1. Accumulation: หลังจากราคาปรับตัวลงหนักที่สุด “เงินฉลาด” เริ่มเข้าซื้อ ปริมาณการซื้อขายอาจบาง แต่สามารถสังเกตการสะสมของนักลงทุนระยะยาวหรือผู้มีข้อมูลภายใน

2. 2. Mark-up: ราคาและปริมาณขยายตัว ผู้นำตลาดขยายวงกว้าง ความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้นจนกลายเป็นกระแสหลัก

3. 3. Distribution: นักลงทุนขาขึ้นช่วงแรกขายให้นักลงทุนที่เข้ามาทีหลัง ความกว้างของตลาดลดลงแม้ดัชนีหลักยังเพิ่มขึ้น และเกิดความแตกต่างระหว่างหุ้น

4. 4. Mark-down: เกิดการขายตื่นตระหนก วงจรตอบรับเชิงลบ และการยอมจำนน จนกว่าตลาดจะพบจุดต่ำสุดของมูลค่า

ขั้นตอนเหล่านี้สอดคล้องกับทั้งหุ้นและคริปโต ในฟอเร็กซ์ การแสดงออกของการสะสมและกระจายจะแตกต่างออกไป โดยมักปรากฏเป็นการสร้างแนวโน้มหลายเดือน จากนั้นกลับตัวตามรอบนโยบายการเงิน

การประยุกต์ใช้งานจริง: ระบุว่าคุณคิดว่าสินทรัพย์อยู่ในขั้นใดจาก 4 ขั้นตอนนี้ แล้วปรับขนาดการลงทุนและกฎการตั้ง Stop-loss ให้เหมาะสม

ทำไมนักลงทุนจึงควรใส่ใจรอบตลาด และทำไมรอบตลาดจึงแตกต่างกันในแต่ละสินทรัพย์?

ตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง รอบตลาดช่วยย่นเวลาและทำให้นักลงทุนตระหนักว่าสินทรัพย์หมุนเวียนผ่านช่วงขยายตัวและหดตัว

อย่างไรก็ตาม การระบุขั้นตอนของรอบตลาดในสินทรัพย์ประเภทหนึ่งไม่ได้หมายความว่าจะสามารถนำไปใช้กับสินทรัพย์อื่นได้โดยตรง เพราะ:

• หุ้น ขึ้นอยู่กับผลกำไรของบริษัทและการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคต

• ฟอเร็กซ์ สะท้อนนโยบายของธนาคารกลาง ความเคลื่อนไหวของค่าเงิน และความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้

• คริปโต ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างเฉพาะของเครือข่าย เช่น การ Halving สภาพคล่องเชิงเก็งกำไร และข่าวการกำกับดูแล

การเข้าใจความแตกต่างเชิงโครงสร้างเหล่านี้เป็นขั้นตอนแรกในการใช้กฎรอบตลาดอย่างมีระบบ แทนที่จะตอบสนองด้วยอารมณ์

วัฏจักรตลาดหุ้น คืออะไร?

รอบหุ้นเป็นเกมของมูลค่าปัจจุบันซึ่งขึ้นอยู่กับความคาดหวังผลกำไร อัตราดอกเบี้ย และปัจจัยส่วนลด เมื่อธนาคารกลางเข้มงวด หุ้นต้องทำกำไรได้สูงขึ้นหรือมูลค่าต้องลดลง ในทางกลับกัน นโยบายการเงินผ่อนคลายและ QE จะช่วยผลักดันการเติบโตของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (multiple growth)

บริบทปัจจุบัน (ส.ค. 2025)

ตลาดหุ้นทั่วโลกหลายแห่งเพิ่งปรับตัวขึ้น เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งและความคาดหวังเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยในอนาคต แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่ารอบตลาดอาจชะลอตัวลง หากการเติบโตอ่อนแอหรือเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้น

JPMorgan และธนาคารอื่น ๆ ได้ปรับปรุงมุมมองกลางปี โดยชี้ถึงการเติบโตที่ชะลอตัวของตลาดเกิดใหม่ (EM) และการปรับนโยบายของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจส่งผลต่อโมเมนตัมของผลกำไร ทำให้รอบหุ้นปัจจุบันเป็นรอบที่ไวต่อผลประกอบการ

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1. ดัชนีความประหลาดใจทางเศรษฐกิจ (GDP, PMI การจ้างงาน): เป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าของโมเมนตัมผลประกอบการ

2. การแนะแนวและการซื้อคืนหุ้นของบริษัท: การซื้อคืนหุ้นอย่างเข้มข้นสามารถเร่งรอบขาขึ้นได้ ขณะที่แนวทางที่อ่อนแอบ่งชี้ถึงรอบการกระจายหุ้น

3. มาตรวัดความกว้างของตลาด: เส้นหุ้นขึ้นและลง รวมถึงความแตกต่างระหว่างดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากับแบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่า อาจจำกัดการเป็นผู้นำในตลาดที่กำลังขึ้นและมักบอกล่วงหน้าถึงการปรับฐาน

4. ส่วนต่างเครดิตและผลตอบแทนสูง (High-Yield): การขยายตัวของส่วนต่างเครดิตมักบ่งชี้ถึงสภาวะตลาดหุ้นที่นักลงทุนระมัดระวังความเสี่ยง

วิธีปฏิบัติ

• ในการสะสม ให้เน้นหุ้นที่มีคุณภาพสูงกว่าตามวัฏจักรพร้อมทั้งปรับปรุงการสร้างรายได้ และเลือกซื้อออปชั่นเพื่อเพิ่มผลกำไรแบบไม่สมมาตร

• ในการเพิ่มผลกำไร ให้ขยายการเปิดรับความเสี่ยง แต่ให้ติดตามขอบเขตและการประเมินมูลค่า

• ในการกระจายหุ้น ให้กระชับจุดหยุดการซื้อขายและเก็บเกี่ยวผลกำไร ใช้การหมุนเวียนของภาคส่วน (จากกลุ่มวัฏจักรไปยังกลุ่มตั้งรับ) เป็นสัญญาณ

• ในการลดราคา ควรเลือกเงินสด พันธบัตรคุณภาพสูง และเลือกซื้อหุ้นที่มีชื่อแข็งแกร่งเมื่อมีสัญญาณของการยอมแพ้

วงจรตลาด Forex คืออะไร?

สกุลเงินเป็นเครื่องมือทางเศรษฐกิจมหภาค พวกมันมักไม่ “ขึ้นตามผลประกอบการ” แต่เคลื่อนไหวตามความต่างอัตราดอกเบี้ย การไหลของการค้า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง

ทำไมวงจร FX จึงแตกต่าง

• FX เป็นเกมศูนย์รวม: กำไรของสกุลเงินหนึ่งเท่ากับขาดทุนของอีกสกุลหนึ่ง

• ความแตกต่างนโยบายของธนาคารกลางสร้างแนวโน้มระยะยาว (เช่น สกุลเงินอาจแข็งค่าขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางของประเทศนั้นยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าสกุลเงินอื่น)

• ความรู้สึกความเสี่ยงของตลาด มักขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวระยะสั้นของ FX โดยไม่ขึ้นกับปัจจัยพื้นฐาน

ภาพรวมสกุลเงินสหรัฐฯ เดือนสิงหาคม 2025

ดอลลาร์สหรัฐฯ เผชิญแรงกดดันท่ามกลางการเดิมพันในตลาดที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจเป็นฝ่ายตัดอัตราดอกเบี้ยก่อน ขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ (ขึ้นอยู่กับเส้นทางเงินเฟ้อ) มีท่าทีผ่อนปรนต่ำกว่า ซึ่งสร้างการหมุนเวียนที่สำคัญในตลาด FX และเกิด “ความแตกแยก” ระหว่างสกุลเงินในภูมิภาค EMEA

นักวางกลยุทธ์ FX ชี้ให้เห็นว่าความแตกต่างด้านเวลาของนโยบายระหว่าง Fed, BoE และ ECB กำลังปรับโครงสร้างความเป็นผู้นำของตลาด FX ใหม่

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1) ความต่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า: ทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดสะท้อนถือเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่แข็งแกร่งที่สุด

2) การจัดสถานะ: ตำแหน่งสุทธิที่สุดขั้วอาจนำไปสู่การกลับตัวอย่างฉับพลัน

3) ความช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์: เหตุการณ์เหล่านี้สามารถกระตุ้นให้เกิดการไหลของเงินไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น USD, JPY, CHF หรือสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์

4) ตัวแทนความเสี่ยง Risk-On/Risk-Off: ความผันผวนของหุ้น การเปลี่ยนแปลงของสเปรดเครดิต และการปรับความผันผวนเชิงอุปมา ส่งผลต่อพรีเมียมความเสี่ยงของ FX

วิธีปฏิบัติ

• การตามเทรนด์ ทำงานได้ดีเมื่อมีความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างธนาคารกลาง ใช้กลยุทธ์ Carry Trade เมื่อความต่างอัตราดอกเบี้ยเอื้อประโยชน์ต่อสกุลเงินหนึ่งและความผันผวนต่ำ

• ในช่วงเกิดความช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจมหภาค ให้เปลี่ยนไปใช้สถานะที่มีการป้องกันความเสี่ยง และเน้นสกุลเงินปลอดภัย

วงจรตลาด Crypto คืออะไร?

รอบตลาดคริปโตมีลักษณะคล้ายทั้งหุ้นและฟอเร็กซ์ แต่มีความพิเศษจากกลไกด้านอุปทานเฉพาะตัว (เช่น การ Halving ของ Bitcoin) และความอ่อนไหวต่อกฎระเบียบ

อะไรที่ทำให้ Crypto Cycles พิเศษ

• ช็อกด้านอุปทาน: การ Halving ของ Bitcoin ในปี 2024 และการลดการปล่อยเหรียญต่อมาถือเป็นปัจจัยโครงสร้าง ซึ่งตามประวัติศาสตร์มักนำไปสู่การวิ่งของตลาดกระทิงหลายขั้นและความผันผวนสูง รอบตลาดคริปโตมักเกิดขึ้นตามเหตุการณ์อุปทานบนเครือข่ายเหล่านี้

• สภาพคล่องเก็งกำไรและเลเวอเรจ: การใช้มาร์จิ้นและอนุพันธ์สามารถขยายความเคลื่อนไหวของราคา การถูกบังคับขาย อาจเร่งการลดลงของราคา

• การวิ่งขึ้นตามเรื่องราว: ข่าวเทคโนโลยีหรือกฎระเบียบ เช่น การอนุมัติ ETF หรือการเข้าร่วมของสถาบันขนาดใหญ่ สามารถเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างรวดเร็ว

ภาพรวมปัจจุบัน (ส.ค. 2025):

หลังการ Halving ของปี 2024 คริปโตเคอร์เรนซี่มีการปรับตัวขึ้นอย่างมากเข้าสู่ปี 2025

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายรายเตือนถึงความเป็นไปได้ของช่วงปรับฐานในปลายฤดูร้อนหรือต้นฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งเป็นรูปแบบปกติหลัง Halving ทำให้เทรดเดอร์ระยะสั้นต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด

สื่อและนักวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ว่าอาจมีการปรับฐานก่อนที่จะเกิดจุดสูงสุดของรอบตลาดในปลายปี 2025

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1) ข้อมูล On-Chain: จำนวน address ที่ใช้งาน ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง การไหลของเงินเข้าหรือออกจาก exchange (เช่น การโอนออกจำนวนมากไปยัง cold wallet มักบ่งชี้ถึงการสะสม)

2) ปริมาณเปิดตำแหน่งและอัตรา Funding ในตลาดอนุพันธ์: ค่าผิดปกติมักนำไปสู่การปรับฐานรุนแรง

3) ข่าวสารด้านกฎระเบียบ: การอนุมัติ การบังคับใช้ หรือการเปลี่ยนนโยบายสามารถเคลื่อนราคาทันที

4) สภาพคล่องเชิงมหภาค: คริปโตมีความไวต่อความเสี่ยงและสภาพคล่อง เมื่อภาพรวมตลาดปรับลด คริปโตมักเป็นตัวนำในการปรับตัวลดลง

วิธีปฏิบัติ

• ในช่วง Mark-up: ใช้วิธีเข้าตำแหน่งแบบค่อยเป็นค่อยไป และกลยุทธ์ตามแนวโน้ม พร้อมติดตาม อัตรา Funding

• ในช่วง Distribution หรือ Mark-down: ลดการใช้ Leverage ติดตามการไหลของเงินใน exchange และพิจารณาการเก็บในรูปแบบ safe staking หรือแลกเป็น stablecoin

• ใช้ ข้อมูล On-Chain เป็นข้อมูลเสริมจากเทคนิคอล เพราะคริปโตมีข้อได้เปรียบเรื่องความโปร่งใสของเครือข่าย ซึ่งสามารถสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้เข้าร่วมตลาดได้

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ต่างประเภท: วิธีที่รอบตลาดในตลาดหนึ่งส่งผลไปยังตลาดอื่น

ไม่มีตลาดใดที่ดำเนินอยู่โดด ๆ นี่คือเส้นทางการส่งผลที่พบบ่อย:

1) การส่งผ่านนโยบายการเงิน

การเคลื่อนไหวของธนาคารกลางส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ย → ผลตอบแทนพันธบัตรเปลี่ยน → อัตราส่วนลดในหุ้นเปลี่ยน → มูลค่าหุ้นถูกปรับใหม่ การเคลื่อนไหวของอัตราเดียวกันยังส่งผลต่อ FX carry trades และสภาพคล่องในคริปโต

2) ความเสี่ยงจากความรู้สึกช็อก

การขายหุ้นอย่างกะทันหันลดสภาพคล่อง เพิ่มสเปรดเครดิต และผลักดันนักลงทุนไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งมักส่งผลให้ ดอลลาร์แข็งค่า และ คริปโตปรับตัวลง

3) วงจรสินค้าโภคภัณฑ์/สกุลเงิน

ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลต่อ สกุลเงินเชิงสินค้า และกำไรของบริษัท ซึ่งกระทบต่อ ตลาดหุ้น

กลยุทธ์การเทรดและพอร์ตโฟลิโอที่คำนึงถึงรอบตลาดคืออะไร?

สำหรับนักลงทุน (ระยะยาวหลายปี)

• ปรับสัดส่วนการลงทุนตามรอบตลาด: เน้นหุ้นในช่วง Mark-up, หมุนไปยังหุ้นคุณภาพและพันธบัตรในช่วง Distribution และเพิ่มสภาพคล่อง/สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในช่วง Mark-down

• กระจายความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กัน: เพิ่มการลงทุนใน FX carry หรือสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อลดความผันผวนเมื่อหุ้นอ่อนตัว

• ใช้กลยุทธ์ลงทุนเป็นช่วง: สร้างตำแหน่งทีละช่วงตามรอบตลาด แทนการพยายามจับจุดต่ำสุดเพียงครั้งเดียว

สำหรับนักเทรด (ระยะสั้น)

• ตามเทรนด์เมื่อมีความแตกต่างเชิงนโยบายชัดเจน: ในตลาดฟอเร็กซ์และหุ้น เมื่อมีความแตกต่างในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลาง

• การจัดการความเสี่ยงอย่างเข้มงวดในคริปโต: หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจสูงในช่วงที่คาดว่าเป็น Distribution Phase; ใช้ระดับ Stop ที่สอดคล้องกับ Funding Rate และสัญญาณความตึงตัวบน On-Chain

• กลยุทธ์ตามเหตุการณ์: ใช้ประโยชน์จากเหตุการณ์เศรษฐกิจสำคัญ เช่น Jackson Hole หรือการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ Fed พร้อมควบคุมขนาดการลงทุนอย่างเคร่งครัด เพราะเหตุการณ์เหล่านี้สามารถทำให้เกิดความผันผวนสูง ซึ่งเป็นโอกาสและความเสี่ยงในเวลาเดียวกัน

คำถามที่พบบ่อย

1. ขั้นตอนหลักทั้งสี่ของวงจรตลาดมีอะไรบ้าง?

4 ขั้นตอนคือ การสะสม, ขาขึ้น, การกระจาย, และขาลง

2. วงจรตลาดโดยทั่วไปจะกินเวลานานแค่ไหน?

วงจรตลาดอาจใช้เวลาตั้งแต่ไม่กี่เดือนจนถึงมากกว่าทศวรรษ ขึ้นอยู่กับประเภทของตลาด เช่น วงจรหุ้นมักอยู่ระหว่าง 4–10 ปี วงจรฟอเร็กซ์สั้นกว่า ส่วนวงจรคริปโตมักอยู่ราว 3–4 ปี และมักเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ Bitcoin Halving

3. ผู้ซื้อขายจะระบุได้อย่างไรว่าตนเองอยู่ในระยะใดของวงจรตลาด?

นักเทรดมักใช้การผสมผสานของตัวชี้วัดทางเทคนิค (เช่น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ RSI, MACD) ข้อมูลพื้นฐาน และการวิเคราะห์ความเชื่อมั่นตลาด เพื่อตัดสินใจว่าตลาดอยู่ในขั้นใด

บทสรุป

สรุปแล้ว วัฏจักรตลาด คือสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ผู้เข้าร่วมตลาดที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดไม่ใช่ผู้ที่สามารถ “ทำนาย” จุดสูงสุดหรือต่ำสุดได้อย่างแม่นยำเสมอไป แต่คือผู้ที่ใช้กฎเกณฑ์เชิงโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับตัวชี้วัดต่าง ๆ

ดังนั้น จงให้ความเคารพต่อวงจรตลาดและมองแต่ละขั้นตอนเป็นบริบทสำหรับการบริหารความเสี่ยง แทนที่จะถือเป็นคำสั่งให้เข้าเต็มหรือออกเต็มจากตลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ