"Doença britânica" aumenta a libra esterlina

Doença britânica

O Reino Unido tornou-se o único país entre as nações ricas do G7 ondeA inflação continua a subir, de acordo com dados da OCDE.

Os preços no consumidor no Reino Unido em todos os itens subiram para 7,9% em maio, quando comparados aNo ano anterior, disse a OCDE, um pouco acima dos 7,8% em abril.

Enquanto isso, a taxa de inflação do G7 caiu para 4,6% em Maio, contra 5,4% em Abril,atingindo seu nível mais baixo desde setembro de 2021.

De acordo com a OCDE, o Reino Unido terá inflação global anual de quase7% este ano, o mais alto entre todas as economias avançadas.

Isso, antes de uma eleição crítica em 2024, representa uma ameaça terrível para Rishi Sunakque prometeram reduzir para metade a inflação até ao final do ano.

Além disso, o crescimento do país praticamente estagnou e a dívida públicaultrapassou 100% do PIB pela primeira vez desde março de 1961.

O Reino Unido atingiu inflação de dois dígitos na década de 1990 e foi o único desenvolvidopaís com inflação significativamente acima da meta na sequência docrise financeira.

No mês passado, o BOE aumentou as taxas de juros em 50 bps, um aumento maior do quemuitos esperavam. Seu 13º aumento consecutivo de taxas levou a taxa para o mais altonível desde 2008.

Risco de estagnação

O reino está sofrendo de um caso didático de estagflação, e oOs sintomas são claros a partir das últimas tendências do mercado de trabalho.

O legado da pandemia afetou a oferta de mão de obra. Embora oO número de vagas diminuiu desde o verão passado, ainda está muito acimaníveis pré-pandémicos.

Num recente painel moderado pelo CNBC num fórum de política monetária em Portugal,O governador do BOE, Bailey, observou que a força de trabalho do Reino Unido é única em permanecerabaixo dos níveis pré-Covid.

"Vejo isto quando percorro o país a falar com empresas. O que eles dizemMuitas vezes penso que o plano deles é manter o trabalho o máximo que puderem,mesmo no caso de uma recessão, porque eles estão preocupados e tem sidodifícil recrutar mão-de-obra."

A escassez de mão-de-obra torna mais fácil para os trabalhadores garantir acordos salariais mais elevados. Mesmoassim, o pagamento do setor privado não está acompanhando o aumento dos preços, ea pressão sobre os rendimentos reais é um grande fator por trás do estado lento daeconomia.

No entanto, Bailey negou que o Brexit fosse o componente chave no mercado de trabalhoaperto e pressões inflacionistas pegajosas, em vez disso citando oresposta à pandemia de Covid.

Há um lado positivo: a inflação alimentar começa finalmente a arrefecer. Os preços aumentaram14,6 por cento em junho de 2023, contra 15,4 por cento em maio, de acordo com oBritish Retail Consortium.

"Se a situação actual continuar, a inflação alimentar deverá cair para um nível únicodígitos no final deste ano." A presidente-executiva do BRC, Helen Dickinson, disse à Reuters em 27June.

Indicador contrário

Os especuladores aumentaram as apostas de alta na libra para o nível mais alto paranove anos apesar dos recentes sinais de que o forte rali da Sterling este ano éSinalização.

Posições especulativas longas líquidas na libra esterlina para quase 52.000 contratos para oterça-feira, 27 de junho, o nível mais alto desde julho de 2014, segundo dadosdo CFTC.

A moeda caiu quase 1% desde que o BoE levantou jurostaxas mais do que o esperado em junho, aumentando a correlação típica entretaxas mais elevadas e moedas mais fortes.  

O facto de o BoE estar a apertar porque a inflação tem sido persistentealta é um negativo para a libra dado o crescimento fraco, disse Paul Robson, umestrategista monetário da NatWest.

Sentimento alto aponta para maior risco para os traders serem pegos emum aperto longo se a estagflação se materializar ao virar da esquina.

"Em teoria, devemos ver uma queda maior porque há mais posições quepode ser reduzido", disse Francesco Pesole, estrategista de moeda do ING. "NósAcho que Sterling é bastante vulnerável."

Goldman Sachs está em desacordo com essa visão, dizendo que a libra devereforçar à medida que as taxas reais se elevam.

Com os preços da energia em declínio e o mercado de trabalho ainda forte, os rendimentos reaisestão melhorando, e o BOE não está mais relutante em aumentar as taxas, disse oBanco.