ХНС-ийн түр завсар шинэ үнийн өсөлтийн давалгааг эхлүүлэх үү?

АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Сан долдугаар сарын хурлын дараа бодлогын хүүгээ хэвээр хадгалах нь бараг тодорхой болсон энэ үед, арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчид нэг чухал асуултыг тунгааж байна: Бодлогын энэ түр завсар нь дэлхийн зах зээлүүдэд дахин нэг удаа урт хугацааны үнийн өсөлтийн давалгааг асаах оч байх уу? Үндсэн нөхцөл байдал нь хурцадмал байдал болон боломжуудаар дүүрэн—Уолл Стрит саяхан дээд амжилтын цувралаа дуусгасан, фьючерсүүд тогтвортой, Холбооны Нөөцийн Дарга Жером Пауэллийн хэлсэн үг бүр нарийвчилсан шинжилгээнд орж байна. Ингээд "Фед-ийн завсар"-ын нөлөө, зах зээлийн боломжит хувилбарууд болон наймдугаар сард хувьцаа болон бусад хөрөнгө хэрхэн хөдөлж болох талаар тайлбарлая.

ХНС-ын долдугаар сарын түр зогсолт: эргэлтийн цэг үү?

Сүүлийн саруудад Фед инфляц өндөр хэвээр байгаа болон ажлын байрны зах зээл санаанд оромгүйгээр тогтвортой байгаа шалтгаанаар бодлогын хүүгээ 5.25–5.50% түвшинд байлгаж ирсэн. Өнөөдрийн байдлаар бараг бүх шинжээчид Фед энэ хязгаарыг хадгалах гэж үзэж байгаа нь зургаа дахь дараалсан хуралдаанд ямар ч өөрчлөлтгүйгээр өнгөрөх гэж буйг илтгэнэ. Инфляц харьцангуй намжаад байгаа—цөм CPI өнгөрсөн оны оргил 4.5%-аас энэ оны зургаадугаар сард 2.9% болж буурсан ч—ажлын байрны зах зээл хүчтэй хэвээр байна. Ажилгүйдэл 4.1%-д тогтвортой байж, ажилгүйдлийн тэтгэмжийн хүсэлт саяхан гурван сарын хамгийн бага үзүүлэлт болох 217,000-д хүрсэн байна.

Жинхэнэ сонирхол татаж буй зүйл нь өнөөдрийн шийдвэр бус, харин Фед-ийн өнгө аяс болон есдүгээр сард хийх үйлдлийн талаарх дохио юм. Пауэллийн хэвлэлийн бага хурал нь төв банк ирээдүйд хүүг бууруулах хүсэл эрмэлзэлтэй эсэхийг тодорхойлох түлхүүр байх болно.

Түр зогсолт яагаад чухал вэ?

Фед-ийн түр завсар нь хувьцаа, бонд болон бодит хөрөнгөд амьсгалах зав өгдөг бөгөөд ихэнхдээ хүүгийн түвшин оргилдоо хүрсэн гэсэн дохио болдог. Энэ нь мөнгөний бодлого зөөлрөх боломж байгааг харуулдаг. Гэвч энэ завсар нь шинэ үнийн өсөлтийн давалгааг эхлүүлэх эсэх нь хөрөнгө оруулагчид Фед-ийн хэтийн чиглэл болон ирээдүйд гарах эдийн засгийн мэдээллийг хэрхэн тайлбарлахтай холбоотой.

Сүүлийн үеийн зах зээлийн хөдөлгөөн

• S&P 500 индекс зургаан өдрийн дээд амжилтын цувралаа зогсоож, мягмар гарагт 6,305 түвшинд бага зэрэг буурч хаагдсан.

• Nasdaq 0.2%-иар буурч, Dow Jones 0.3%-иар ухарсан.

• Ам.долларын индекс 99.1 хүрч өссөн нь арилжаачид ам.долларын эрсдэлийг бууруулсан байж болзошгүйг харуулсан боловч, бондын өгөөж тогтвортой байж, АНУ-ын 10 жилийн төрийн сангийн өгөөж 4.23% хэвээр байв.

• Алт $2,420/унц орчимд тогтворжиж, хөрөнгө оруулагчид Фед-ийн мэдээллийг шингээж байгааг харууллаа.

Корреляци: Ямар хөрөнгө хамгийн их хариу үйлдэл үзүүлдэг вэ?

Фед-ийн шийдвэр болон Пауэллийн хандлага дараах зах зээлүүдэд хүчтэй нөлөөлдөг:

• АНУ болон дэлхийн хувьцааны зах зээл: Бодлогын завсар нь үнийн өсөлтийн түлхэц болж өгдөг — хүү багасах нь эрсдэлтэй хөрөнгүүдийг илүү сонирхолтой болгодог, мөн зээл авах зардлыг бууруулдаг.

• Бондууд (өгөөж болон зээллэг): Завсар нь бондын үнийн өсөлтийг өдөөдөг, учир нь хөрөнгө оруулагчид хожмын бууралтыг хүлээдэг.

• Ам.доллар: Хэрэв Фед хөнгөлөлттэй бодлого дохио өгвөл, ам.доллар суларч, хувьцаа, алт болон түүхий эдийг дэмждэг.

• Алт/криптовалют: Жинхэнэ өгөөж буурвал, эсвэл ам.доллар сулрах нөхцөлд алт, криптовалютууд өсдөг.

• Түүхий эд болон хөгжиж буй зах зээлүүд: Эдгээр нь мөнгөн урсгал нэмэгдэх болон ам.доллар сулрах нөхцөлд тэтгэгддэг.

Шинжээчид юу хүлээж байна вэ?

Өөдрөг хувилбар:

• Зөөлөн буух хүлээлт: Хэрэв Пауэлл энэ онд хүү буурах зам дээр явж байгаа гэдгээ баталбал, хувьцаа өсөж, технологийн өсөлттэй болон хөгжиж буй орны хувьцаа огцом өсч болзошгүй.

• Тех компанийн орлогын түлхэц: Meta, Microsoft, Amazon болон Apple-ийн гайхалтай орлого нь “Сурхаг долоон”-ын уур амьсгалыг дахин өдөөж, өсөлтийг улам дэмжих боломжтой.

• Хөрвөх чадвар сайжрах: Төв банкны завсарлалууд ихэвчлэн зах зээлд хөрвөх чадвар нэмж, захад хүлээж байсан мөнгөн хөрөнгийг эргэн оролцоход хүргэдэг.

Бууралтын хувилбар:

• Инфляцын дарамт: Хэрэв Фед үнийн дарамт хэвээр байгаад санаа зовж байгаагаа илэрхийлбэл, зах зээлүүд “урт хугацаанд өндөр хүү” гэсэн төсөөллөөр хөдөлж, өсөлтийн хүлээлт хязгаарлагдаж болзошгүй.

• Геополитик эсвэл худалдааны эрсдэл: АНУ-ЕХ худалдааны маргаан, Хятадын эдийн засгийн удаашрал (Caixin PMI долдугаар сард 49.8 болж буурсан), Бразил зэрэг хөгжиж буй зах зээлүүдэд огцом инфляц (+5.3% жилийн дүнгээр) зэрэг нь эрсдэл хүлээх сонирхлыг бууруулна.

• Ашгаа буцаан авах: Технологоор хөтлөгдсөн өсөлтийн дараа сэтгэл ханамж буурах анхны дохио эсвэл Фед-ийн хатуу хэллэг нь огцом засвар, хөрөнгө хуваарилалтад хүргэж болзошгүй.

ХНС-ийн завсар хувилбарууд: Дараа нь юу болох вэ?

Баасан гарагийн (2025 оны 8-р сарын 1) ажлын байрны тайлан болон дараагийн долоо хоногийн дэлхийн PMI/инфляцын мэдээллүүд есдүгээр сарын Фед-ийн хурлын хүлээлтийг тодорхойлоход чухал байх болно.

Байршил ба эрсдэл

Фьючерс, опцион болон индексийн хөрөнгө оруулалтууд нь Фед-ийн өмнө хосолсон хамгаалалт болон болгоомжтой өсөх бооцоог агуулсан хэвээр байна. S&P 500-ийн опционы үнэлгээ долоо хоногийн үлдсэн хугацаанд хүлээгдэж буй хэлбэлзэл дунд зэргээс өндөр байхыг илтгэж байна. Энэ нь орлогын мэдээлэл болон ажиллах хүчний мэдээлэл Фед-ийн хөтөлбөртэй давхцаж байгаатай холбоотой.

Хэрэв өсөлт үргэлжилбэл, шинжээчид S&P 500 ойрын долоо хоногт 6,400–6,500 хүрэх орон зай байгаа гэж үзэж байна, хэрэв макро мэдээлэл сэтгэл гонсойлгохгүй, Фед-ийн өнгө аяс эерэг хэвээр байвал.

Дүгнэлт

Фед-ийн хүүг хэвээр хадгалах шийдвэр нь “хариу үйлдэлгүй” хэрэг биш—энэ бол мессеж юм. Хэрэв Пауэлл мөнгөний бодлого зөөлрөх замыг дахин баталж, инфляцын болгоомжлолыг хазаарлаж чадвал дэлхийн зах зээлүүд шинэ дээд амжилтад хүрч болзошгүй. Харин болгоомжлол болон тодорхой бус байдал давамгайлбал, хөрөнгө оруулагчид илүү тодорхой ногоон гэрлийг хүлээн түр хүлээх сонголт хийж магадгүй. Ирэх долоо хоног нь энэ завсар нь үсрэлтийн тавцан болох уу, эсвэл түр зогсолт төдий байх уу гэдгийг шийднэ.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэгэн тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.