EBC研究所
要約
CAPEレシオと超過CAPE利回りは米国株式取引における重要な指標です。これらの概念を解説し、米国株式市場の評価や投資判断への活用方法を紹介。
米国株投資家にとって、米国株式市場の動向や状況を把握するには、株価指標を知っておくべきです。本記事では、CAPEレシオと超過CAPE利回りといった指標について解説します。
CAPEレシオ(シラーPER)
CAPEレシオは、「シラーPER」とも呼ばれるPER(株価収益率)の一種で、実質的な株価の割高・割安を計れるバリュエーション指標です。
CAPEレシオ(シラーPER)は、過去10年間の実績利益の平均値に物価を加味した1株あたり利益を基に計算する指標であるため、単年度に変動が大きくなるような一時的要因や景気循環の影響を受けず、実質的な株価の割高・割安を計れる指標です。
歴史的に株価の暴落・急落の前兆を示してきた指標のため、注目度が高いです。例えば、2000年のITバブルや2008年の金融危機前にはCAPEレシオが高騰していたことが知られています。
CAPEレシオは長期的な視点に基づいているため、短期的な市場の変動にはあまり役に立ちません。そのため、短期投資家にとって重要度は低くなります。低金利環境や企業会計基準の変化など、現代の経済環境ではCAPEレシオの過去の水準との比較が必ずしも適切でない場合もあります。
超過CAPE利回り(ECY)
超過CAPE利回り(ECY)は、CAPEレシオに基づく株式益利回りと米国債の実質利回りから算出され、米国株が米国債に比べて割高か割安かを示す指標です。ECYは、株式市場の割安感とリスクプレミアムを評価するのに役立ちます。特に、株式と債券のどちらを選択すべきかを判断する際に役立ちます。
債券利回りの動きは経済状況や金融政策を反映するため、超過CAPE利回りは市場評価だけでなくマクロ経済の動向も考慮した総合的な評価を提供するもので、その拡大は株式市場が相対的に魅力的であることを示唆し、その縮小は警戒の必要性を示唆します。
ただし、絶対的な水準よりも変化率に注目する必要があります。超過CAPE利回りは債券利回りの急激な変動によって変化しやすいため、株式市場の動向を示す独立した指標としては限界があります。特に低金利環境では、ECYは割安感を過度に示唆する可能性があります。
本記事では、CAPEレシオと超過CAPE利回りについて解説しました。投資に関する意思決定をする際に、より適切な判断を行うために、指標に関する基本的な知識を身につけ、常に冷静な判断力を養い、情報を客観的に分析する能力を向上させることは重要です。
免責事項：この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
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2025-03-21
