Diterbitkan pada: 2025-10-23 Diperbarui pada: 2025-10-24
Angka inflasi Jepang untuk bulan September yang dirilis pagi ini menunjukkan harga konsumen inti naik 2,9% dari tahun ke tahun, sesuai dengan perkiraan ekonom dan meningkat dari pembacaan bulan Agustus sebesar 2,7%.
Data tersebut menegaskan bahwa inflasi tetap jauh di atas target 2% Bank of Japan, namun yen justru melemah setelah pengumuman tersebut, dengan USD/JPY naik 0,45% menjadi diperdagangkan di 152,65.
Reaksi pasar yang tak terduga ini berasal dari rencana stimulus Perdana Menteri baru Sanae Takaichi dan dukungannya terhadap kebijakan moneter longgar, yang menutupi data inflasi dan mengurangi ekspektasi terhadap pengetatan agresif oleh BOJ pada pertemuan kebijakan 29–30 Oktober mendatang.
Biro Statistik menerbitkan Indeks Harga Konsumen pada pukul 8:30 pagi waktu Jepang pada 24 Oktober, mengungkapkan rincian inflasi di berbagai kategori.
Inflasi inti: 2,9% dari tahun ke tahun, tepat sesuai dengan perkiraan konsensus.
Akselerasi pertama dalam empat bulan setelah penurunan stabil dari level tertinggi sebelumnya.
CPI utama: 2,9% dari tahun ke tahun, naik dari 2,7% pada Agustus.
Harga listrik: Naik 3,2% dibandingkan penurunan 7,2% pada bulan sebelumnya.
Biaya gas: Naik 1,6% dibandingkan penurunan 2,7% sebelumnya.
Pendorong: Biaya energi melonjak kembali setelah subsidi pemerintah sementara berakhir.
Core-core CPI: Melambat ke 3,0% dari 3,3% di Agustus.
Signifikansi: Lebih diperhatikan oleh Bank of Japan sebagai indikator tren harga yang mendasar.
Interpretasi: Perlambatan menunjukkan moderasi dalam tekanan inflasi yang persisten.
Harga makanan (tidak termasuk segar): Tetap tinggi di atas 7% dari tahun ke tahun. [1]
Harga beras: Melambat secara signifikan pada September setelah melonjak hampir 100% pada Juni akibat panen buruk dan panic-buying setelah peringatan megaquake.
Respons pemerintah: Perlambatan mencerminkan upaya untuk menekan biaya makanan pokok, yang menjadi perhatian utama pemilih.
Sektor jasa: 1,4% dari tahun ke tahun (masih rendah).
Harga barang: 4,2% dari tahun ke tahun (tetap tinggi).
Arti perbedaan: Perusahaan secara bertahap meneruskan kenaikan biaya tenaga kerja kepada konsumen, namun lajunya masih lebih lambat dibandingkan inflasi barang yang didorong oleh bahan baku dan energi.
Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, mengatakan minggu lalu bahwa pejabat akan memeriksa data tambahan sebelum memutuskan suku bunga pada pertemuan mendatang.
Bank sentral saat ini mempertahankan suku bunga acuan jangka pendek di 0,5%, level tertinggi sejak 2008.
Data inflasi hari ini masih menjaga ekspektasi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, karena CPI inti tetap jauh di atas target 2%. Jajak pendapat Reuters yang dilakukan sebelum rilis data menunjukkan 56% ekonom memperkirakan kenaikan suku bunga pada akhir tahun, dengan Oktober sebagai waktu yang paling mungkin.
Namun, pelonggaran core-core inflation menjadi 3,0% memberikan justifikasi bagi BOJ untuk berhati-hati jika memilih menunda keputusan.
Dua anggota dewan berbeda pendapat pada pertemuan September, memilih kenaikan segera. Perbedaan internal ini menunjukkan bahwa beberapa pembuat kebijakan memandang tingkat inflasi saat ini memerlukan tindakan meskipun ada ketidakpastian ekonomi.
Bank akan merilis proyeksi kuartalan terbaru untuk pertumbuhan dan harga pada sesi minggu depan, yang biasanya memiliki pengaruh besar terhadap keputusan suku bunga.
Analis TD Securities mencatat bahwa meskipun inflasi barang meningkat, pertumbuhan harga sektor jasa menunjukkan tanda-tanda pendinginan.
Gambaran yang campur aduk ini mempersulit penilaian BOJ apakah inflasi cukup meluas untuk membenarkan pengetatan tambahan.
Pelemahan yen setelah data inflasi yang sesuai ekspektasi hari ini mencerminkan dinamika politik baru. Sanae Takaichi menjadi perdana menteri perempuan pertama Jepang pada hari Selasa, mewarisi ekonomi di mana kekhawatiran biaya hidup menjatuhkan pendahulunya setelah hanya setahun menjabat.
Posisi kebijakan utama yang mendorong reaksi pasar:
Sikap fiskal ekspansif: Takaichi sejak lama mendukung peningkatan pengeluaran pemerintah dan kebijakan moneter longgar untuk mendorong pertumbuhan. [2]
Tindakan stimulus langsung: Segera setelah menjabat, ia memerintahkan kabinetnya untuk menyiapkan langkah-langkah mengatasi tekanan anggaran rumah tangga, menandakan paket stimulus lebih dari $90 miliar.
Dampak pasar: Penunjukannya mendorong pasar saham ke rekor tertinggi, namun menekan yen karena trader menafsirkan sikapnya sebagai penundaan kenaikan suku bunga BOJ.
Kekhawatiran independensi BOJ: Preferensi kebijakan perdana menteri baru ini menciptakan ketegangan dengan independensi Bank of Japan.
Preferensi kebijakan akomodatif: Meskipun data inflasi biasanya mendukung ekspektasi pengetatan, preferensi jelas Takaichi terhadap kebijakan longgar menambah pertimbangan politik yang dapat memengaruhi kalkulasi bank sentral.
Harga pasar mata uang: Pasar memasukkan risiko politik ini, menjelaskan mengapa yen berkinerja lebih buruk dibandingkan mata uang utama G-10 meskipun inflasi sesuai perkiraan.
Pasangan dolar-yen awalnya bergerak dari 152.626 ke 152.672 segera setelah rilis data, kemudian stabil di 152.65, naik 0,45% pada hari itu. Respons pasar yang tenang terhadap data inflasi konsensus mencerminkan fokus pasar yang bergeser ke faktor politik dan ekspektasi pertemuan BOJ.
| Level Harga | Signifikansi |
|---|---|
| 156.97 | Resistensi utama; zona intervensi historis |
| 152.50 | Resistensi langsung; level yang sedang diuji |
| 152.00 | Resistensi psikologis; risiko intervensi meningkat |
| 151.50 | Dukungan jangka pendek; zona beli Oktober |
| 149.49 | Target prakiraan akhir tahun |
| 147.54 | Dukungan kuat; membutuhkan perubahan kebijakan |
| 145.35 | Level prakiraan 12 bulan |
Selama sebulan terakhir, yen telah melemah 2,46% terhadap dolar. Beberapa faktor terus menekan mata uang ini selain data hari ini. Kesenjangan suku bunga antara Jepang dan Amerika Serikat tetap lebar, membuat aset berdenominasi dolar lebih menarik. Suku bunga The Fed saat ini berada di 4,00%–4,25%, sedangkan Jepang hanya 0,5%, menciptakan keuntungan besar untuk carry trade.
Ketidakpastian politik terkait rencana fiskal Takaichi menambah tekanan pada yen. Komitmennya terhadap kebijakan ekspansif menunjukkan bahwa pemerintah mungkin tidak mendukung pengetatan agresif oleh BOJ, mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga cepat yang dapat mempersempit perbedaan imbal hasil AS–Jepang.
Ahli strategi mata uang kini memperhatikan apakah USD/JPY dapat bertahan di atas 152 tanpa memicu intervensi verbal dari pejabat Jepang. Otoritas Kementerian Keuangan biasanya menyuarakan keprihatinan ketika pelemahan yen yang cepat mengancam untuk mendorong biaya impor lebih tinggi, memperburuk tekanan inflasi rumah tangga. Namun, mereka enggan bertindak kecuali pergerakan menjadi tidak teratur.
Pembacaan CPI inti 2,9% hari ini menjaga Bank of Japan tetap di jalur kemungkinan pengetatan, tetapi tidak memaksa tindakan segera. Data ini memberikan amunisi bagi kedua kubu — hawks dan doves — di dewan kebijakan. Kubu hawk dapat menyoroti inflasi yang tetap di atas target selama lebih dari tiga tahun, membenarkan normalisasi suku bunga yang berkelanjutan. Sementara itu, kubu dove dapat menyoroti pelonggaran core-core inflation menjadi 3,0% dan pertumbuhan harga jasa yang relatif lemah sebagai alasan untuk berhati-hati.
Harga pasar saat ini memperkirakan sekitar 60% probabilitas kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan 29–30 Oktober. Ekspektasi moderat ini mencerminkan risiko seimbang antara inflasi yang terus-menerus dan ketidakpastian ekonomi. Konferensi pers Gubernur Ueda setelah pertemuan akan sangat penting untuk memberi sinyal apakah Desember masih menjadi opsi jika Oktober berlalu tanpa tindakan.
Ekonom Citigroup mencatat bahwa BOJ menghadapi keputusan sulit dalam menyeimbangkan kebijakan berbasis data dengan tekanan politik dari pemerintahan baru. Preferensi jelas Takaichi terhadap kebijakan uang longgar mempersulit strategi komunikasi bank sentral, bahkan ketika data inflasi mendukung pengetatan.
Proyeksi kuartalan terbaru yang dirilis selama pertemuan minggu depan akan memberikan petunjuk penting tentang pandangan jangka menengah BOJ terhadap inflasi. Jika pejabat merevisi proyeksi ke atas, hal itu akan memperkuat alasan untuk kenaikan suku bunga tambahan sebelum akhir tahun. Sebaliknya, revisi ke bawah akan membenarkan pendekatan yang lebih hati-hati.
Data inflasi hari ini menegaskan tekanan harga tetap tinggi namun menunjukkan sedikit moderasi dalam tren mendasar. Pembacaan inti 2,9% sesuai dengan perkiraan, menghapus unsur kejutan dalam pembahasan minggu depan. Kini, BOJ harus menimbang antara inflasi yang terus di atas target, tekanan politik untuk tetap akomodatif, dan sinyal campuran dari ukuran core-core.
Rilis CPI September ini menghapus satu ketidakpastian menjelang pertemuan BOJ, tetapi menimbulkan pertanyaan baru tentang bagaimana pertimbangan politik akan memengaruhi kebijakan moneter di bawah perdana menteri baru Jepang. [3]
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
BROKER TERBAIK
DUNIA
World's Best Broker
