Ringkasan:
Monday.com melampaui proyeksi kuartal kedua, namun sahamnya anjlok lebih dari 20% karena pertumbuhan yang melambat dan arahan yang hati-hati mengguncang kepercayaan diri para pedagang. Apa yang mendorong aksi jual tajam ini?
Monday.com (NASDAQ: MNDY) mencatatkan hasil kuartal kedua 2025 yang impresif. Pendapatan naik 27% year-on-year menjadi $299 juta dan laba per saham (EPS) yang disesuaikan mencapai $1,09, keduanya melampaui proyeksi analis. Namun, harga saham turun lebih dari 20% setelah pengumuman tersebut, mencapai titik terendah di dekat $174 karena investor bereaksi cepat terhadap tanda-tanda perlambatan yang akan datang. Mengapa pasar tetap menghukum Monday.com meskipun angka-angka ini kuat? Jawabannya terletak pada prospek konservatif perusahaan terhadap pertumbuhan dan margin operasional di kuartal-kuartal mendatang.
Monday.com melaporkan kuartal yang kuat, dengan pendapatan tumbuh dari $235 juta pada Q2 2024 menjadi $299 juta pada Q2 2025, melonjak 27%. Laba per saham yang disesuaikan mencapai $1,09, jauh di atas ekspektasi analis sebesar $0,86. Laba operasional non-GAAP mencapai $45,1 juta, juga merupakan peningkatan yang signifikan, sementara arus kas bebas mencapai $66,8 juta. Momentum pelanggan berlanjut dengan jumlah klien yang membelanjakan lebih dari $100.000 per tahun melonjak 46% year-on-year menjadi 1.472, mencerminkan adopsi yang luas di kalangan pengguna korporat.
Meskipun melampaui proyeksi kuartalan, saham Monday.com anjlok dari di atas $220 ke level terendah $174, melenyapkan lebih dari seperlima nilai pasarnya dalam satu hari. Sebagian besar kerugian terjadi setelah pengumuman pendapatan kuartal kedua pada 11 Agustus. Pemicunya? Investor berfokus pada arahan manajemen yang berhati-hati dan tanda-tanda perlambatan pertumbuhan dan ekspansi margin.
Poin-poin utama di balik aksi jual:
Proyeksi Q3 Melebihi Antusiasme: Proyeksi pendapatan Q3 2025 sebesar $311–$313 juta hanya sedikit di atas konsensus ($312,94 juta) dan tidak menunjukkan akselerasi. Proyeksi margin operasional non-GAAP turun menjadi 11–12%, dari 15% di Q2.
Laju Pertumbuhan yang Melambat: Target pendapatan setahun penuh sebesar $1,224–$1,229 miliar, meskipun masih mencerminkan pertumbuhan sekitar 26%, menandai perlambatan yang signifikan dari tahun-tahun sebelumnya (2024: +33%, 2023: +41%).
Kompresi Margin: Investor khawatir bahwa panduan margin yang lebih rendah menandakan meningkatnya biaya dan jalur yang lebih sulit menuju profitabilitas.
Tidak Ada Katalis Utama: Peluncuran fitur AI dan pertumbuhan platform CRM (sekarang pada ARR $100 juta) tidak memberikan kejutan positif yang cukup.
Para pemimpin Monday.com menilai panduan tersebut "bijaksana", dengan mempertimbangkan ketidakpastian ekonomi makro dan perlunya menyeimbangkan investasi dalam inovasi produk dengan disiplin operasional. Mereka menekankan retensi pelanggan yang kuat—retensi dolar bersih tetap stabil di angka 111%, retensi perusahaan naik menjadi 117%—namun mengakui adanya siklus anggaran perusahaan yang lebih lambat dan peningkatan pengeluaran untuk mendukung pelanggan besar.
Chief Marketing Officer DR Newland dan Chief Customer Officer Gali Keren menyoroti pertumbuhan berkelanjutan dalam pengeluaran akun sebesar $100.000 atau lebih dan kemampuan AI baru untuk otomatisasi alur kerja. Namun, nada bicara mereka tetap terukur: mendorong laba berkelanjutan, meskipun dengan mengorbankan moderasi tingkat pertumbuhan, menjadi fokus untuk sisa tahun 2025.
Di sektor manajemen proyek dan perangkat lunak cloud yang lebih luas, hasil Monday.com solid, tetapi kekhawatiran margin dan perlambatan pertumbuhan mencerminkan tren yang terlihat pada pesaing seperti Asana dan Smartsheet. Atlassian dan Salesforce, meskipun lebih besar, menghadapi pengawasan serupa terkait margin operasi dan biaya penskalaan layanan cloud perusahaan. Pola di seluruh sektor ini menunjukkan bahwa investor kini lebih mementingkan profitabilitas dan kejelasan panduan dibandingkan pertumbuhan secara umum.
Pelanggan yang menghabiskan lebih dari $100.000 per tahun tumbuh pesat, menunjukkan kemampuan Monday.com untuk menembus akun yang lebih besar.
ARR dari platform CRM mencapai $100 juta, naik tajam dari periode sebelumnya.
Fitur-fitur bertenaga AI dalam alur kerja dan otomatisasi proses diluncurkan di seluruh platform, mendukung upaya peningkatan penjualan dan retensi.
Retensi dolar bersih rata-rata adalah 111%, dan akun perusahaan teratas mencatat retensi sebesar 117%.
Mayoritas analis tetap mempertahankan rekomendasi “Buy” atau “Overweight” tetapi menurunkan target harga setelah hasil ini. Fokus bergeser ke disiplin operasional, potensi margin, dan kecepatan adopsi perusahaan. Beberapa berpendapat valuasi Monday.com bisa pulih jika panduan stabil dan ekspansi margin kembali pada akhir 2025.
Penurunan saham yang tajam menggarisbawahi beberapa risiko bagi investor:
Perlambatan pertumbuhan pendapatan menunjukkan perbandingan tahun ke tahun yang lebih sulit dan potensi lebih sedikit “beat and raise” di kuartal berikutnya.
Tekanan margin bisa berlanjut karena Monday.com mengeluarkan lebih banyak biaya untuk mendapatkan dan mempertahankan klien besar, terutama di lingkungan kompetitif dengan pengawasan anggaran teknologi.
Risiko sektor tetap ada, karena saham perangkat lunak rentan terhadap reaksi atas panduan yang meleset, data makro, dan sinyal pengeluaran yang berhati-hati.
Untuk memahami apakah harga saham Monday.com akan rebound, fokuslah pada:
Panduan terbaru dengan tanda percepatan pertumbuhan atau pemulihan margin.
Metrik ekspansi pelanggan, terutama di produk enterprise dan AI/CRM.
Komentar manajemen dalam panggilan laporan berikutnya tentang keseimbangan antara pertumbuhan dan profitabilitas.
Performa pesaing: apakah pangsa pasar tetap atau momentum pesaing menggeser kepemimpinan sektor.
Penurunan saham Monday.com setelah hasil kuartal II 2025 yang kuat menunjukkan psikologi pasar: bahkan pendapatan dan laba yang mencetak rekor belum tentu memuaskan investor jika sinyal ke depan terlihat lemah. Panduan dengan pertumbuhan yang lebih rendah dan margin yang menekan membuat trader cemas, sementara siklus penjualan perusahaan yang melambat menambah tekanan sentimen. Ke depan, kinerja dalam adopsi perusahaan, pengendalian margin, dan peluncuran produk AI yang efektif akan menjadi kunci apakah saham Monday.com pulih atau tetap tertekan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
AUD/USD tergelincir di bawah 0,6500 karena dolar AS yang kuat, ekspektasi kebijakan global, dan ketegangan geopolitik lebih besar daripada keuntungan domestik.
2025-08-19
Indeks China A50 naik untuk hari ketiga berturut-turut pada hari Selasa, menjelang pertemuan penting, karena para pedagang menilai sinyal positif mengenai konflik Rusia-Ukraina.
2025-08-19
Saham Intel melonjak 5,4% setelah investasi SoftBank senilai $2 miliar. Apakah langkah berani ini menandai dimulainya reli yang lebih kuat bagi raksasa chip ini di pasar teknologi yang sedang panas?
2025-08-19
