十年期美債收益率與金融市場波動的關係

股市的波動、利率的漲落，似乎都與同一個關鍵因素有著緊密聯系，那就是十年期美債收益率。 為什麼這個名額的變動會如此引起市場的不安呢？ 十年期美債收益率與金融市場波動的關係又是怎樣的呢？

國債，顧名思義，是國家向社會公眾借錢，並承諾在一定時期內支付利息，到期償還本金。 美債則是由美國政府發行的債券。 當你將資金借給美國政府時，實際上是獲得了一張欠條。

這是美國1976年發行的一張國債，可以看到這張國債的面值為5000美元，上面記錄了借款起始日、借款期限、借款到期日、借款利率等重要條款。 這張借條由美國政府來背書，由於美元是世界通用貨幣，美國政府信譽極高，囙此被視為無風險資產。

那麼十年期美債收益率究竟是何方神聖？

美債在發行時存在不同的借款期限，從一個月到30年期不等。 短期美債容易受到政策和市場影響，波動頻繁，而太長期的美債存在不確定性較多且流動性不高。 而十年期美債則具有較高的流動性，囙此其收益率被廣泛認為是一種無風險收益率，也就是任何資金的流通利率都以國債收益為基準，投資其他資產的收益至少要高於這個水准，否則投資人可以直接選擇購買美債。

十年期美債收益率還是包括抵押貸款在內的銀行信用貸款利率的基礎。 但是有人可能會疑惑，既然美債收益率如此高，為什麼不所有人都去購買美債呢？ 要理解這個問題，首先需要區分票面利率和到期收益率。

舉個例子，假設一張美債的票面利率為2%，這意味著購買者持有到期後可以獲得2%的收益。 如果某人購買了100美元的美債，一年後將獲得2美元的利息。 美債的利率在購買時已經固定，寫入了契约和借條，不會隨著未來形勢變化而改變。 但我們所看到的美債收益率在不斷變化，這是因為美債在次級市場上進行買賣。

假設某人在購買美債的半年後急需用錢，將持有的美債在次級市場上出售給他人，出售價格是98美元。 購買者在半年後獲得本金和利息，總共為102美元。 那麼，購買者就獲得了4美元的利潤，從而美債的到期收益率是4.08%。 這表明美債的收益率隨著美債價格的變動而變化，價格越高，收益率越低，價格越低，收益率越高。

當前的十年期美債收益率是根據當前的成交價格計算的。 例如，如果十年期美債的價格為88.2969美元，面值為100美元，票面利率為2.75%，那麼購買者將在持有一年後獲得1.375美元的利息收入。 如果按照面值贖回，年收益率將為4.219%。 美債收益率與美債價格成反比，當投資者紛紛購買美債時，會推高其價格，結果是美債收益率下降。 相反如果大家看好美債，賣出的數量多於買入的數量，美債價格下降，收益率上升。 美債收益率大幅上漲，主要是由於美聯儲開始加息舉措，導致投資者紛紛拋售美債。

知道了十年期美債是什麼，接下來討論十年期美債收益率與金融市場波動的關係是什麼樣的。

利率与债券价格之间的反向关系

十年期美債收益率上升時，債券價格下降，因為新發行的債券可能提供更高的利率。 這導致了債券市場的波動性新增，因為持有現有債券的投資者可能會看到其債券市值下降。

預期通貨膨脹率

十年期美債收益率通常受預期通貨膨脹率的影響。 如果市場預期通貨膨脹率上升，投資者可能會要求更高的利率來抵消通貨膨脹的影響，從而推高了債券收益率。 這可能導致金融市場波動，尤其是對股票市場的影響，因為高通貨膨脹率可能會减弱購買力，對企業盈利產生負面影響。

避險需求

十年期美債通常被視為避險資產，當金融市場出現不穩定或風險情緒升高時，投資者可能會將資金轉移到債券市場，導致債券價格上升，收益率下降。 這種情況下，債券市場的表現與股票市場可能出現背離。

中央銀行政策

中央銀行的貨幣政策也會影響十年期美債收益率。 如果中央銀行提高利率，債券收益率可能上升，因為市場預期利率上升。 這可能引發金融市場的波動，尤其是對股票市場和房地產市場的影響，因為高利率可能抑制借款和投資活動。

國際因素

全球經濟和金融市場的事件也會影響十年期美債收益率和金融市場波動。 例如，國際貿易緊張局勢、地緣政治事件或全球經濟衰退可能會導致投資者尋求避險，從而影響美債市場和其他資產市場。

加息和美債收益率上漲之間有什麼關係呢？

加息意味著基準利率提高，美國各種金融資產，如銀行存款的利率，也會隨之提高，而這也是十年期美債收益率與金融市場波動的關係之一的體現。。 對於投資者來說，如果過去一年的存款利率為1.5%，現在就可以獲得3%的利息。 不過美債的利率是固定的，假設一年為2%，低於加息後的存款利率。 為了獲得更高的收益，投資者往往會賣掉美債，將資金存入銀行，導致市場上賣出美債的人多於購買美債的人，進而美債價格下降，收益率上升。 這就是為什麼隨著美聯儲開始加息，美債收益率不斷攀升的原因。

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