美聯儲加息仍有可能高利率或延續

美聯儲發佈了最新的報告，决定將基準利率保持在5%至5.5%的區間，與上次會議一致。 這一決定符合市場預期，但引發了關於何時會出現降息的問題。 華爾街此刻格外關注的是本輪加息週期何時會結束，而這主要取決於美聯儲的點陣圖。

點陣圖是美聯儲官員對未來九次目標利率的預測，每三個月公佈一次。 它被視為美聯儲對未來貨幣政策的匿名投票。 每年九月份的點陣圖對最後兩次會議的利率變化預期非常具體。

六月的點陣圖顯示，美聯儲主要官員對2023年年底的目標利率終值為百分之五點六，這意味著年內至少還會有一次加息。 十八名票委中有十二人表示支持比現時更高的利率水准。 此外，六比特官員認為本輪加息週期已經結束。 這次參與投票的十九名官員中，十二人預計今年還將加息，七人認為將維持不變，呈現出分裂的投票態勢。 這與市場之前的預期有所出入，因為有更多的與會成員認為加息已經結束。

美聯儲點陣圖還顯示，2023年至2024年底，聯邦基金利率的預期終值為5.6%和5.1%，而六月的預期分別為5.6%和4.6%。 2026年的利率預測也上調，終值為2.9%，高於長期預期的2.5%，這意味著高利率可能會持續更長時間。

在政策方面，美聯儲繼續購買國債和抵押貸款，並未改變减持政策的速度。 他們也保留了進一步緊縮政策的可能性，這份偏向鷹派的聲明發佈後，市場迅速做出反應，美國兩年期國債收益率上升至5.131%，為2007年以來的最高水准，十年期國債收益率也在聲明發佈後上升至4.357%。 這也减少了2024年降息的可能性，使市場延后了對降息的預期。

在最新的FNBC會議上，美聯儲大幅上調了2014年美國GDP增長的預期。 他們對2023年至2025年底的GDP增長預期終值分別為2.1%、1.5%和1.8%，而六月的預期分別為1%、1.1%和1.8%。 此外，他們降低了對未來幾年失業率的預期，對2023至2025年底的失業率預期終值分別為3.8%和4.1%，六月的預期分別為4.1%和4.5%。

從更長遠的角度來看，2026年底的GDP增長預期終值為1.8%，失業率預期終值為4%，這與市場觀點一致，即美國經濟將實現軟著陸而不會對勞動力市場造成太大的損害。

在通脹方面，美聯儲對2013至2025年底的覈心PCE通脹預期增值分別為3.7%、2.6%和2.3%，對預期分別為3.9%、2.6%和2.2%。 2026年底的覈心PCE通脹預期終值為2%。 美聯儲強調信貸緊縮可能會抑制經濟活動，並將貨幣緊縮政策的滯後效應納入考慮。

美聯儲的點陣圖以及最新的經濟預測顯示，市場正在進入一個新的利率政策階段，其中更長期的高利率可能會替代加息。 但是實際情況並非非黑即白，因為利率政策受到多種因素的影響，包括央行信譽、通脹走勢以及經濟資料的變化，這讓未來的經濟和貨幣政策仍然充滿不確定性。 美國面臨的一些變數，如能源價格上漲、學生貸款問題和工人罷工運動，也可能對經濟產生影響。

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