摘要:
澳元在經歷年初的低迷後，近期出現了一些反彈跡象，但經濟成長乏力仍然是其困境之一。前三個月，澳洲GDP成長僅0.1%，雖然4月商品貿易盈餘回暖，但出口下滑，通膨仍高漲。
就像我們預測一樣，澳元在經歷過痛苦的年初後，在過去一個月取得了一些反彈。不過低迷的經濟成長對於貨幣形成拖累。
澳洲GDP在2024年前三個月接近停滯，因為利率以及生活成本居於高位抑制了家庭和經濟活動。
GDP季增僅0.1%，遜於市場預期。不僅如此，年比數字觸及疫情結束後的最低水平，必需支出增速超過可選消費。
由於進口下滑，澳洲的商品貿易盈餘在4月回升。出口下降至2021年稍後以來最低點，鐵礦石量價齊跌。
在經濟萎靡之時，國內通膨卻仍然非常黏滯。 4月消費者物價指數年增幅為3.6%，創下5個月新高，高於預期3.4%。
上述數據非常側重於商品，因此一系列服務價格的變動並未反映在內。在全球主要經濟體中，澳洲仍遭受最嚴重的物價問題。
澳洲央行預計，名目通膨率在6月前會達到3.8%，不過政府新政策可望在下半年緩解生活成本壓力。
跟著英國
貨幣市場顯示，澳洲央行似乎別無選擇，今年只能硬著頭皮繼續升息，和全球緊縮週期結束的格局背道而馳。
交易員已削減年內降息的押注至25%，而在GDP數據公佈前為三分之一。明年上半年之前，他們都無法肯定澳洲會有動作。
決策者已經維持基準利率不變連續6個月，展現出來的耐心使得大多數經濟學家推測未來更可能按兵不動而非升息。
澳聯儲主席主席布洛克重申，她不會排除任何的應對選項。副主席霍森則稱，物價壓力降溫是最首要且關鍵的挑戰。
霍森曾經任職於英國央行，擔任市場執行總監。巧合的是，先前英國央行也面臨過滯脹的麻煩局面，並且透過等待就解決了困局。
儘管如此，我們無法肯定澳洲央行可以用英國同僚的方式輕鬆化解問題。中國的房地產連續第三年不振，鋼鐵需求受到質疑。
鐵礦石價格本週一度下跌至7週低點。華泰期貨的分析師指出，需求下行之際，港口庫存持續攀升。
美元為王
路透社一份對外匯策略官的調查顯示，美元近來的強勢表現在未來12個月可能會有小幅鬆動，貨幣被高估。
大多數的韌性來自於美國利率在更長時間內保持在高位。今年伊始，預測人士和市場都認為美聯儲很快就會降息。
另一份路透社調查顯示，美國平均通膨在2025年晚期以前都很難達到美聯儲的目標，這意味著在相當一段時間內都存在強勁美元的風險。
荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley認為，當美聯儲降息後，美元可能保持相對穩定，不會抹去今年以來許多的漲幅，高估狀態會延續。
英國貨幣金融機構官方論壇報告表明，增持美元儲備的央行數量今年大幅增加，去美元化趨勢出現逆轉。
報告也顯示，美元需求復甦的似乎由短期因素驅動，包括美國提供的更高收益回報，預計其利率將繼續高於其他主要經濟體。
中國復甦的弱點對澳元造成壓力，而美元情況造成了更多挑戰。在美聯儲降息變得完全令人信服之前，澳元預計不會有什麼起色。
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