部分地區石油需求超過供應，或進一步推動油價

一系列資料顯示，油市供應緊張迹象正在顯現，這或將進一步推動近期強勢的油價，不過投資者應警惕兩大因素對油價的衝擊。

一些地區的石油庫存開始下降，因為歐佩克領導國沙特的大幅減產，導致部分地區需求超過供應，這為預計將在未來幾個月上漲的油價提供了支撐。

摩根大通分析師本月表示，包括原油和成品油在內的石油庫存現在在决定油價方面的作用超過了美元，因為西方對俄羅斯的制裁加速了以其他貨幣進行石油交易的行程。

Energy Aspects分析師ChristopherHaines表示，“我們預計7月庫存將相對大幅减少，到8月底，我們應該耗盡上半年新增的庫存”，“我們正處於供應緊張的邊緣，沙特的減產實際上加快了時間表”。

國際能源署（IEA）和歐佩克都預計，今年石油需求將超過供應，導致總庫存降至40萬-50萬桶/天，其中大部分將在今年下半年實現。

儘管IEA的資料顯示，在非經合組織國家庫存大幅增加的推動下，5月份全球石油庫存新增至2021年9月以來的最高水准，但分析師表示，供應緊張的迹象正在出現，尤其是在美國。

到目前為止，庫存下降在地理上是不平衡的，美國和歐洲的庫存下降被中國和日本的庫存新增所抵消。

庫存下降也更多地傾向於燃油而非原油，儘管由於歐佩克+的減產措施，通常價格低於低硫原油的含硫原油供應已經收緊。

摩根大通分析師表示，“歐佩克+8個成員國4月份宣佈的自願減產，加上沙特7月份剛剛開始的額外100萬桶/日的單邊減產，似乎正在產生預期效果，含硫原油變得更加稀缺”。

該行表示，隨著人們更多地開車和乘飛機出行，煉油廠更加努力地運轉，以滿足夏季不斷上升的需求，這在一定程度上解釋了庫存下降，此外，本月俄羅斯原油出口下降也是原因之一。

該行預計，基準布倫特原油價格將在第三季度末升至86美元/桶，然後隨著庫存開始重新新增，在第四季度回落。 上周，布倫特原油價格觸及84美元/桶的三個月高點附近。

瑞銀表示，預計未來幾個月油價將升至85-90美元/桶。

根據美國能源署（EIA）的數據，截至7月14日當周，奧克拉荷馬州庫欣儲存中心的原油庫存下降了290萬桶，這是逾一年半來的最大降幅，並在接下來的一周進一步减少了260萬桶至遠低於五年平均水平。

就燃料而言，諮詢公司FGEEnergy在美國、北歐、日本、新加坡和阿聯酋富查伊拉等主要樞紐的資料顯示，本月迄今為止，無論是陸上還是海上，整體庫存都在大幅减少。 這五個區域每週的柴油、噴氣燃料和燃料油庫存現時也低於五年平均水準。

根據EIA的數據，美國汽油庫存為2.176億桶，處於2015年以來的最低水准，比此前10年的季節性平均水準低500萬桶。

亞洲原油庫存大增

據衛星分析公司Kayrros稱，迄今為止，中國和日本的大規模原油庫存新增抵消了中東海灣的下降，這意味著現時還沒有迹象表明全球陸上原油庫存整體下降。

事實上，該公司的資料顯示，截至7月20日的一周，原油庫存達到了兩年來的最高水准，自2022年2月俄烏衝突以來，全球原油庫存新增了2億桶。 也就是說，在此期間全球原油庫存平均新增約40萬桶/天，大致相當於葡萄牙每天的石油消費量。

其中，中國庫存新增量占了最大的份額，自4月中旬以來新增了70萬桶/天，Kayrros聯合創始人AntoineHalff指出，這僅僅是商業上的新增，而非戰畧庫存的新增。

另外，據Kayrros稱，自4月份以來，日本原油庫存新增了2500萬桶，增幅為8%，達到了近兩年來的最高水准。

在2022年11月至2023年2月期間，中國的柴油庫存也大幅增加，此後一直保持在較高水準。

分析師從看空轉向樂觀

據麥格理估計，今年迄今為止，中東海灣和北非地區的原油庫存總體减少了500萬桶，而該地區的歐佩克成員國的庫存更是减少了1000萬桶。

“我認為伊朗的石油，無論是漂浮在海上的還是陸上的，一直都在通過亞洲不同地區……最終進入中國”，麥格理分析師德維迪（VikasDwivedi）在談到可能推動這一趨勢的因素時表示。

與摩根大通一樣，德維迪認為庫存將在未來幾周下降，然後在第四季度重新開始新增，因為煉油廠的加工將放緩，另外，油價上漲也將推動一些歐佩克+成員國超過其配額以最大化收入。 不過，德維迪表示：

“我們現在很樂觀。這是我們這麼長時間以來第一次如此樂觀。過去18個月來，我們一直在看空市場。”

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