銅價波動與全球經濟走勢分析

就像日常人們總是察覺不到空氣的存在一樣，銅作為一種常見的金屬，許多人也會忘記它也屬於全球經濟的重要貢獻者。事實上，作為全球用量第三大的金屬，它在現代工業中有重要地位。而且它也被稱為“銅博士”，被認為是反映全球經濟健康狀況的晴雨表。現在，我們就來仔細了解一下，銅價波動與全球經濟走勢分析。

銅價走勢與經濟的關係

銅是人類已知最古老的金屬之一。它具有出色的延展性、導電性和耐腐蝕性。這些特性使其成為製造電器、建築材料和家用設備等重要產品的關鍵材料。正是這些特性，使得銅在電器、建築、運輸、通訊、能源、醫療等領域得到了廣泛的應用。

例如，在建築業中，銅常用於製造電線、電纜、水管、暖氣系統等。在製造業中，銅是電動馬達、變壓器、電路板和其他電子設備的重要組成部分。銅的廣泛應用也反映了它在現代社會中的重要性，這讓銅的價格在長期走勢圖上一直處於上漲趨勢。

不僅是因為由於全球經濟的持續成長，導致銅銅在電力、建築和通訊等關鍵產業的需求不斷增加。此外，新能源領域的快速發展，如電動車、光伏和風電等產業對銅的需求進一步推動了銅價的上漲。

供應方面，儘管全球擁有豐富的銅儲量，但實際可開採資源受到地緣政治和環保等因素的限制，這也對銅的價格形成支撐。生產成本的上升，以及銅作為一種大宗商品的金融屬性，吸引投資者的關注，進一步推動了銅的價格上漲。

當然儘管在長期趨勢上總體呈現上漲，但短期內銅的價格可能會受到供需變化、地緣政治事件等因素的影響，導致波動。而從銅的價格整個歷史走勢來看，當整體經濟衰退時，它就會出現大幅的跌價。同時，當銅價漲勢見頂後，經濟狀態就會進入衰退。

如下圖所示，在1970年代至1980年代期間，銅價經歷了較大的波動。這段時期的特徵是能源危機導致了全球經濟的不穩定，進而對銅的價格產生了顯著影響。能源危機帶來的高通膨和經濟波動，使得銅的價格波動幅度較大，不時會大幅上漲和下跌的情況。

90年初期，銅的價格相對較為穩定。而等到1997年，因為亞洲金融危機導致亞洲地區經濟大幅波動，進而影響全球市場對銅的需求，導致價格出現短暫的下跌。不過，整體而言，這段期間它的價格波動較為穩定。

到了21世紀初，銅的價格則是經歷了持續的上漲。特別是2003年至2008年間，由於中國和其他新興市場的需求激增，以及全球經濟繁榮，其價格持續攀升。等到2008年，因為全球金融危機，這段期間銅的價格則出現了大幅下跌。但隨後在全球經濟復甦的推動下，其價格也迅速反彈。

這波反彈在2011年左右達到高峰後，才開始下滑。這主要與中國經濟成長放緩、全球銅供給增加、美元走強以及全球貿易摩擦等因素有關。銅價在這段時期受到多重因素的影響，呈現較明顯的波動趨勢。

之後在2020年，新冠疫情爆發，全球經濟都因此而疲軟，因此銅的價格也在此期間出現了下跌。然後隨著全球經濟逐漸復甦，各國推出刺激政策，以及供應鏈問題導致的銅供應緊張，銅的價格在2020年下半年和2021年初大幅反彈，並超過了歷史高點。由此可以看出，銅價對全球經濟復甦與供需變化的敏感性，怪不得被視為全球經濟的晴雨表。

銅價的漲跌原因

銅被各國列為中短期內的關鍵金屬之一，這主要是因為銅在現代經濟和工業領域的重要地位。在全球經濟復甦和通膨上行階段，銅通常是表現最亮眼的大宗商品資產之一。在2024年，銅價可能受到供應不確定性和環境需求的影響。

它的價格總的來說，主要是會受到供給和需求的影響。在供給方面，銅礦產量和冶煉廠加工費會直接影響它的價格，較高的加工費通常意味著銅礦供應充足；供應中斷，例如礦山罷工、政治動盪或自然災害等，也可能推高價格。

在需求方面，全球製造業、基礎建設、房地產、交通、電力和新能源等領域對銅的需求變化都會對銅的價格產生直接影響。中國作為全球最大的銅消費國，其經濟狀況和需求變化對其價格影響顯著。此外，較低的庫存水準也為銅的價格提供了支撐。

全球銅礦的分佈不平衡，儲量和產量在各地區分佈不均衡，這些都會影響全球銅供應鏈的變化。根據2023年美國地質調查局（USGS）數據顯示，全球銅儲量約8.9億噸，其中美洲地區是銅礦產量最高的地區。

智利、澳洲和秘魯是全球銅儲量最高的三個國家，總儲量佔全球約41%。其中，智利擁有豐富的銅資源，是世界上銅資源最豐富的國家之一，這對全球銅市場的穩定和供應起著重要作用。

同時，中國的紫金礦業宣布其銅產量超過百萬噸，躋身全球第五大銅。這顯示中國作為全球最大的銅消費國之一，對銅礦業的發展有重要影響。由於中國對銅的進口依賴程度較高，使得全球銅礦貿易十分活躍，全球銅需求主要受中國經濟發展和政策變化的影響。

透過近五年銅的價格走勢，可以看到銅的價格經歷過兩次大幅度的上漲。第一次是在新冠疫情期間的2020年，由於市場對銅礦供應的擔憂加劇，再加上中國經濟逐漸轉好，它的價格開始不斷攀升。

這反映出供應鏈問題和中國需求對銅價的影響。這段時間，全球各地的銅礦生產受疫情影響而放緩，加上中國作為全球最大的銅消費國，其經濟復甦帶動了銅需求的回升，進而推動了價格的上漲。

同時，宏觀經濟對銅的價格也有很大影響，包括國內外政策調整、經濟數據等。而且銅價與美元走勢通常呈現負相關關係，當美元走弱時，其價格往往會上升。因為美元貶值使得非美元計價的銅在國際市場上更便宜，刺激需求。

此外，中美貨幣政策的走向也會影響銅的價格。例如，聯準會或其他主要央行的貨幣政策調整可能會改變市場流動性，進而對銅的價格產生影響。流動性增加通常也會帶動銅的價格上升，因為市場對銅等大宗商品的需求增加。

在2022年第二季度，中國疫情加劇，同時聯準會的貨幣政策收緊，增加了經濟衰退的風險，這導致銅的價格大幅下跌。同年第四季度，中國優化了疫情防控政策，聯準會也開始放緩升息步伐，這使銅的價格迎來第二波大幅上揚。

這兩次銅價的漲幅反映了全球供應鏈的不確定性、中國需求的變化，以及全球貨幣政策對銅市場的影響。隨著中國的政策調整和聯準會貨幣政策的變化，銅的價格走勢可能會繼續受到這些因素的影響。

不確定事件通常會對市場情緒產生擾動，進而影響銅的價格。每當發生政治、經濟、地緣衝突或自然災害等不確定事件時，市場參與者可能會對未來的銅供應或需求產生擔憂。這種情緒波動可能導致其價格出現短期的大幅波動。尤其是當不確定事件影響到主要銅生產國或消費國時，對市場的影響可能會更大。

例如，2023年11月底，加拿大的First Quantum礦業公司與巴拿馬政府簽訂了一份巨型銅礦營運合約。 First Quantum擁有Cobre Panamá，這是全球最大的露天銅礦之一，產量達35萬噸，佔全球銅供應量的1.5%。由於巴拿馬民眾發起的抗議活動，Cobre Panamá礦停產，導致銅價上升至兩個月的最高點，First Quantum的股價也持續下跌。

這場停產事件反映了地緣政治和民眾活動對銅供應鏈的影響。巴里克黃金公司對收購First Quantum表現出了興趣，一旦交易成功，將成為全球最大的銅生產商之一。類似的事件也包括英美資源集團計畫減少2024年的銅產量目標，從100萬噸調整到73-79萬噸。這種減少產量的措施將進一步影響全球銅供應鏈。

總的來說，銅的價格在2024年可能會持續受到這些因素的綜合影響，呈現波動走勢。因此，投資者需要密切關注全球經濟狀況、供應鏈問題和政策變化，以更好地預測和應對銅價的變化。

銅價行情分析

從銅的價格歷史趨勢和價格影響原因來看，受到基本面和宏觀面的共同影響，短期來看，其價格可能在一個較為狹窄的區間內波動。由於銅的供需平衡和市場預期相對穩定，上行和下行空間通常有限。

上檔方面，銅的供應鏈問題、生產商減產以及需求增加可能推動銅的價格上升；而下行方面，全球經濟放緩、供給增加或需求減少可能導致銅的價格下跌。但總體而言，銅價可能會在一個相對較穩定的區間內波動。

銅的供給和需求在一定程度上決定了銅的價格波動。供給方面，包括銅礦產量、冶煉廠加工費、庫存水準等因素。這些因素影響著銅的可用供應量和成本，進而對銅的價格產生影響。需求方面，全球製造業和基礎建設對銅的需求是關鍵因素，特別是來自中國和其他新興市場的需求，這些市場的經濟狀況和發展目標直接影響銅的需求量。

宏觀經濟政策、國際貿易政策、利率變動、全球經濟成長預期等宏觀因素會對銅的價格產生較大影響。美元走勢、全球主要經濟體的貨幣政策調整也會對銅的價格造成較大波動。美元與銅的價格通常呈現負相關關係，即美元貶值可能推動其價格上漲，而美元升值可能對其價格形成下行壓力。

因此在基本面和宏觀面共同作用下，銅價可能會在一個區間內波動。上行空間受到供給充足、加工費高企、需求淡季等因素的限制；下行空間受到供給緊張、庫存低位、需求強勁等因素的支撐。因此，短期內其價格可能難以出現明顯的單邊走勢，而是更呈現震盪走勢。這種震盪走勢反映出市場在基本面和宏觀面之間尋求平衡，影響價格的上行或下降趨勢。

中期來看，銅的價格是否會反轉，關鍵在於觀察國內需求是否回暖，以及聯準會貨幣政策何時進入降息週期。這兩者的走向將對銅價的未來走勢產生重大影響。如果國內需求持續改善，而聯準會的貨幣政策進入降息週期，這可能會帶動銅的價格反轉，走出上漲趨勢。

要知道銅在許多行業中都具有重要用途，包括建築、基礎設施、電力和製造業。因此國內經濟的成長和需求的回暖，尤其是房地產和製造業的復甦，將會直接帶動銅的需求，進而推動價格上漲。如果國內需求持續成長，尤其是中國作為全球最大銅消費國的需求持續上升，則銅的價格可能會走高。

而聯準會的貨幣政策，尤其是利率決策，對銅的價格有直接影響。如果聯準會開始放緩升息或進入降息週期，美元可能會走弱，全球流動性增加，這對銅的價格來說是利好的因素。如果聯準會的貨幣政策進入寬鬆週期，這可能會為其價格提供進一步的支撐。

從長期來看，銅價肯定是處於看漲的趨勢。其一是因為，近年來，銅礦企業的資本開支明顯下降，這可能導致未來銅礦供應不足。由於銅礦從投入產出需要較長的時間（通常為5-7年），因此銅礦供應不足可能會在未來幾年顯現。這將給其價格帶來上行壓力。

原因之二則是，隨著全球對新能源的關注與發展，新能源產業對銅的需求大幅增加。例如，新能源車使用的銅量是傳統汽車的數倍，充電樁、光伏和風電等新能源設施也需要大量的銅。隨著新能源產業的進一步發展，對銅的需求將繼續增長，這將推動銅的價格整體上移。

這兩點邏輯都表明，長期來看，銅的價格有望繼續上升。不管是銅礦企業資本開支下降，還是隨著全球對永續發展和能源轉型的關注不斷增加，銅作為關鍵金屬之一，其需求將持續上升，進而支撐其長期看漲的前景。

因此，長期來看，銅價可能會維持上漲趨勢。但短期和中期仍可能面臨不確定性，包括全球經濟波動、地緣政治風險以及市場情緒等。因此，投資者在投資銅等大宗商品時，應謹慎行事，密切注意市場變化，並考慮風險管理策略。

【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。