美元貶值，全球風險資產受益

美元貶值將令全球風險資產收益，今年迄今這一策略已經獲得25%的回報，如果美元繼續表現，該策略或更加繁榮。

美國通脹降溫正在加速美元貶值，全球風險資產將從中受益。

美元兌一籃子貨幣較去年創下的20年高點下跌了近13%，目前處於15個月來的最低水准。 在美國週三公佈略低於預期的通脹數據後，美元跌勢加速，這支持了美聯儲加息週期接近尾聲的觀點。

由於美元是全球金融體系的關鍵，如果美元繼續下跌，許多資產都將受益。

美元走軟對一些美國公司來說可能是件好事，因為美元走軟會提高出口產品在海外的競爭力，也會降低跨國公司將海外利潤兌換回美元的成本。

Bespoke InvestmentGroup對羅素1000指數成分股公司的分析顯示，美國科技行業的海外營收占其總營收的比例略高於50%，其中包括一些今年引領市場走高的大型成長型公司。

當美元貶值時，以美元計價的原材料對外國買家來說變得更容易負擔。 標普/高盛大宗商品指數（S&amp；P/Goldman Sachs CommodityIndex）本月上漲4.6%，有望創下去年10月以來的最佳單月漲幅。

新興市場也會受益，因為美元貶值使得以美元計價的債務更容易償還。 MSCI國際新興市場貨幣指數今年迄今上漲了2.4%。

瑞士信貸外匯策略師AlviseMarino表示，“對市場而言，美元走軟及其潜在驅動因素——通脹走弱，是一劑萬全良藥，尤其是對美國以外的資產而言”。

在美元大跌之際，美國國債收益率近幾日走軟，削弱了美元的吸引力，同時提振日元和墨西哥比索等其他貨幣。

“你聽到的是外匯市場科技水准突破的聲音”，Corpay首席市場策略師KarlSchamotta表示。 “美元正跌向美聯儲開始加息前的水准，我們將看到全球範圍內對風險敏感的貨幣大幅上漲”。

美元持續下跌可能會提升外匯策略的利潤，例如以美元融資的套息交易，該交易涉及賣出美元以購買收益更高的貨幣，使投資者能够獲得價差。

Corpay的資料顯示，美元的下跌已經使該策略在今年成為一個有利可圖的策略，通過拋售美元並買入哥倫比亞比索的投資者今年迄今將獲得了25%的回報，而拋售美元買入波蘭茲羅提的回報率為13%。

Amundi US固定收益和外匯策略首長烏帕德哈亞（PareshUpadhyaya）看空美元，並押注哈薩克共和國堅戈、烏拉圭比索和印度盧比會上漲。 烏帕德哈亞稱，“從現時的情况來看，美元前景仍相當黯淡”。 他預計，如果美元繼續下跌，套息交易將會更加繁榮。

在貨幣政策領域，美元貶值可能會讓一些國家松一口氣，因為這消除了它們支撐本幣匯率的緊迫性。

日本就是其中之一。 美元兌日元本周下跌了3%，並將創下今年1月以來美元兌日元的最大單周跌幅。 日元走軟給依賴進口的日本經濟帶來了問題，並引發了人們對日本將再次干預市場以支撐日元的預期。 去年，日本對匯率進行了1998年以來的首次干預。

法國興業銀行匯市策略師Kenneth Broux表示，日元持續走強可能會令投資者出清近幾個月累積的日元空頭倉位，推高日元。

而鑒於瑞典克朗疲軟，交易員也在密切關注瑞典央行可能採取的行動。 但本周，美元兌瑞典克朗下跌近6%，創下去年11月以來的最大單周跌幅。

當然，看空美元也有其風險。 其中之一是美國通脹可能反彈，這可能引發對美聯儲採取更強硬立場的押注，並令今年以來盛行的許多看空美元交易遭遇打擊。

儘管通脹已經降溫，但與其他國家相比，美國經濟仍保持彈性，幾乎沒有人認為美聯儲會很快降息，這可能會限制美元近期的跌勢。

不過，Monex USA外匯交易員HelenGiven認為，美聯儲將先於多數央行結束加息週期，從而削弱美元的長期動能。 她表示，雖然美元可能會收復近期的部分失地，但“展望六個月後，美元可能會比現在更弱”。

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