通脹强於預期，預計日本央行不會有重大政策轉變

央行官員“放風”加上做空者撤退，日本央行下周按兵不動“穩了”？

日本固定收益市場的一部分通常只受到“債券迷”的關注，但現在這一部分顯示，押注日本央行下周調整政策的賣空者已寥寥無幾。

所謂的行事曆價差，即當前季度與下一季度10年期日本國債期貨合約之間的價差已較今年頭三個月的水准收窄。 如果一份空頭合約需要展期，所謂的行事曆價差通常會擴大，6月份的10年期日本國債期貨合約將於下周到期。 東京瑞穗證券首席策略師ShokiOmori說：

“在過去的展期中都會存在相當大的行事曆價差，因為投資者，主要是外國投資者押注日本央行將調整政策。在貨幣政策會議和6月期貨合約到期的最後一個交易日之前，空頭將有所增加，但勢頭很弱，表明他們認為日本央行不太可能出現任何政策變化。

外媒的一項調查顯示，日本央行觀察人士延后了對政策調整時機的預測，此前日本央行行長植田和男多次表示，日本仍需要貨幣刺激政策。 雖然7月被視為最有可能改變政策的時間，但只有三分之一的受訪者預計會改變政策。

大阪交易所（Osaka ExchangeInc.）的最新資料顯示，經過兩周的拋售，外國投資者上周淨買入5994億日元（合43億美元）的10年期日本國債期貨。

此外，據知情人士透露，日本央行官員認為，鑒於債券市場的運行狀況有所改善，且收益率曲線形狀平穩，在下周的政策會議上，幾乎沒有必要調整其收益率曲線控制計畫（YCC）。

知情人士說，官員們還認識到，通脹强於他們的預期，這一因素加大了日本央行在7月份的季度經濟展望報告中上調通脹預期的可能性。

不過，知情人士說，官員們還沒有足够的信心說日本央行很快就能實現2%的物價目標，這表明有必要繼續實施貨幣刺激措施。

日本央行行長植田和男及董事會成員將於6月16日結束為期兩天的政策會議。 根據外媒的一項調查，幾乎所有的經濟學家都預計這次會議不會有重大的政策轉變。

但該央行的超寬鬆政策與其他央行形成鮮明對比，尤其是在澳大利亞聯儲和加拿大央行本月意外加息之後。 這可能會加劇日元近期的弱勢，推動日本物價進一步上漲，並給日本央行的決策者帶來新的難題。 紐約梅隆投資管理公司亞洲宏觀和投資策略首長AnindaMitra表示：

“如果日本央行繼續慢慢來，壓力將很快捲土重來，他們顯然沒有很多‘淡定’的時間了，所以真正的問題是：他們會在下周或7月的會議上採取行動嗎？”

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