股票價格的變化是由多種因素所影響的,如果公司的業績表現良好,經濟增長強勁,政府政策穩定,市場情緒樂觀,股票價格通常會上漲; 反之,如果公司的業績不佳,經濟增長疲軟,政府政策波動較大,市場情緒悲觀,股票價格則可能下跌。
股票價格波動的影響因素可分為企業外部因素和企業內部因素。 企業外部影響因素包括市場因素、政治因素、總體經濟因素、行業因素等,企業內部影響因素包括公司的管理能力、組織結構、財務資訊等。
從隨機理論可知股票價格會受相關資訊影響而隨機遊走,在對公司有影響的資訊下投資者會快速地進行判斷買賣股票,引起股價的波動。
01
外部因素
行業因素
行業是類似組織或者公司集合在一起的行為,該內部都從事相關性的工作。 按照生命週期理論可以分為朝陽行業(大多數科技互聯網型企業)、夕陽行業(採礦、煤炭類)。
按照企業類型又可以分為科技類企業、金融類企業、資源類企業、養殖業企業等。 企業所處的行業因素很大程度上决定了企業的發展潜力,而且對公司估值起著决定性的作用。 例如科技型企業的估值比金融類的高很多。
按照所處行業優勢又可以分為競爭性行業、寡頭性行業、壟斷性行業,這些企業能够獲得不同的上下游議價能力,影響了企業的供應鏈條上的競爭能力。
政治因素
社會穩定,國際政治經濟環境維持穩定發展,是一國經濟持續發展的基本保證,也是國內資本市場健康發展的基礎。
機構投資者與散戶投資者都需要經常性地關注政治動態。 如果一國政治局勢不穩定,動亂頻繁肯定不利於國內經濟的發展進而影響到企業的生存環境,最後通過資本市場展現出來的就是股價下跌。
囙此,從短期來看政治因素與股票價格具有較强的相關性。 國家的重點行業或領域的經濟政策,如减免稅收政策等,會使企業最後的淨利潤新增,自由現金增多有利於企業的發展。
股市直接表現為利好消息,進而促進股價上漲,該政策多數集中於晶片、高端裝備製造等; 中央銀行貨幣政策的改變,會引起市場上貨幣資金數量波動,進而影響到利率,從而引起股價的變化。
如當一國採取寬鬆的貨幣政策時,會降低市場利率,抬高股票價格; 產業政策直接表現為政府會重點扶持該行業,提供政府補助,以彌補該行業現時的虧損,支持企業繼續發展。
市場因素
市場因素是指由投資者交易股票、投資者情緒以及市場交易量的影響等導致的股價波動。 當市場遭遇系統性的風險時(如2008年金融危機和2015年的股灾),絕大部分股票都在恐慌性地下跌。
投資者很難根據基本面分析去投資。 投資者在進行投資時都不是在完全理性的情况下進行的,投資者的從眾、恐懼、損失厭惡、心理帳戶等都或多或少的影響著投資者的決策。
當市場漲到瘋狂時絕大多數投資者預期心理認為股票價格還會漲,當市場下跌到低谷時許多投資者都恐懼,預期心理認為市場還會再跌。 所以投資者的非理性行為很大程度上是由於心理因素造成的。
總體經濟因素
總體經濟因素對資本市場影響廣泛,對大多數資產都能產生較强烈的價格波動,並且持續時間較長。
常見的宏觀經濟指標CPI、匯率、利率、失業率、通貨膨脹率等。 總體經濟因素對股票價格波動的影響大,屬於系統性風險,所以投資者在進行投資時需要分析當前的經濟狀況,以確保投資大體方向是正確的。
而股價也會隨著經濟週期的波動而波動,並且股價的變動比實際經濟情况領先一步。 國民經濟的好壞直接反映到股價的長期趨勢上,所以投資者在進行投資時需要瞭解這些宏觀性的名額,以便定下投資的長期投資策略。
當一國施行寬鬆的貨幣政策時,會導致市面上的貨幣增多,使利率下跌借貸成本變低,企業會相繼借去資金發展,反映到股票市場股價會提高。
例如美國的量化寬鬆政策,是美國資本市場經歷長達10多年牛市的重要因素之一。
02
內部因素
企業的財務報表是瞭解一個公司最直觀的視窗,從財務報表上可以瞭解企業在會計期內經營情況、組織結構、股權結構、上下游產業鏈等。
財務資訊的披露與股價的關係已被許多的學者證明,企業財務資訊的好壞直接關係到股價的漲跌。
許多投資者已把財務分析作為投資的基礎技能,通過財務分析可以獲得超額收益。 對企業一段時間內經營成果的分析主要通過三張報表來分析,從這三張報表可以計算出衡量企業的價值。
管理能力
公司管理就是指通過一種制度的安排來合理的分配公司現有的資源,使得為公司創造出更多的財富來實現公司和員工雙贏的效果。
企業的管理效率直接影響運營效率導致產出和預期不符。 當前世界各國經濟穩定增長,企業之間的競爭越來越表現為對人才的競爭,所以員工素質是企業管理能力的重點,現在不少大企業都在用各種方法吸引人才的加入,為公司創造更大的價值。
一個企業要想取得長久性的發展,必須要有後備人才的培養。
現在許多的企業都在進行校園管培生的招聘,為的就是給企業以後持續性的發展培養出合適的人才。
股權結構
企業的控制權與企業的股權結構高度相關。 當企業股權由許多人掌握時,會出現搭便車現象即在整個利益群體內,通過某些股權持有人的努力為公司創造了巨大的價值,但有些沒有做出努力的股權持有人也獲得了收益。
在這個利益群體內鼓勵了沒有付出努力的人,產生這個原因是個體利益與整體利益劃分不明確。 當股權結構由幾個人持有時,企業控制人的權利過大能够獨攬大權,可能會利用控制權為自己謀取利益。
也可能自己獨自決策會造成企業業務下降,進而使股票價格下跌,中、小投資者利益受損。
創新能力
創新能力是指企業在競爭市場下,對現有資源進行改造,提升對資源的利用效率,從而使企業能够獲得高於市場平均水準的收益。
創新能够為企業帶來新的業務通路、拓寬現有公司業務,能够提高企業業績。 在市場條件下,有創新能力的企業能够活的更久、能够佔據市場主導地位。
企業需要靠創新提升自身應對風險的能力以及獲得市場認可,在當前科學技術更新換代快的時代裏,需要企業緊跟科技的脚步對自身業務進行改造,以適應不斷變化的市場環境。
創新能力衡量名額採用研發投入占營業收入比以及研究人員數量占比。 研發投入包括了投入的製造設備、原材料、人員工資福利等。
但創新研究也可能給企業造成無法挽回的損失,一旦創新產品失敗或者帶來的效益很低,那麼企業業績將會大打折扣,這種現象在醫療行業尤其突出。
盈利能力
公司成立的目的就是獲得最大的盈利,對一家企業的評估就是以其盈利能力為覈心的。
盈利能力越强的企業,投資者會普遍認為能够獲得高的回報率,囙此會購買該股票抬升股票的價格。 另外盈利能力是償債能力、成長能力的基礎,企業通過獲取利潤有資金償還相關債務、有資金投入生產資料加快企業發展。
從簡單的永續不增長股利貼現模型中,就可以看出股票的價格與每股長期收益正相關,高盈利的企業對應的股票價格很高。
投資者可以從盈利分析中選擇優質標的,當企業公佈財務報表資料顯示低盈利增長時,企業管理者可以從盈利分析中找到企業的問題。
【EBC平臺風險提示及免責條款】:市場有風險,投資需謹慎。 本文不構成投資建議。