今明冬季瓦斯期貨合約之間的價差正在擴大

受多重因素影響，歐洲瓦斯期貨價格本周早些時候飆升，下降趨勢已經動搖？ 未來幾年的不確定恐怕更大，風險之一在於俄烏瓦斯過境協定即將到期。

本周早些時候（6月5日），由於液化天然氣市場趨緊的迹象以及亞洲對該燃料的潜在需求強勁，基準的歐洲瓦斯期貨價格大漲20%，創下2023年3月以來的最大漲幅。 飆升可能表明市場現時已經觸底，交易員正迅速建立頭寸。

公用事業諮詢公司Eyebright Ltd.的能源市場首長蒂姆·帕特裏奇（TimPartridge）指出，“6月5日，一場完美的風暴襲擊了瓦斯市場”。 當天走勢背後的因素包括挪威Norne油田的持續停產，沙特承諾的額外減產，以及美國的液化天然氣出口亞洲的利潤高於歐洲，此外煤炭價格走高也發揮了帶動作用。

派特裡奇評論道，“突然而至的風險表示，歐洲瓦斯價格的下降趨勢似乎會動搖”。

值得注意的是，今年冬季和明年冬季歐洲瓦斯價格之間的價差正在擴大，表明近期風險正在緩解，但未來的不確定性更大。

根據ICEEndex數據，2023年12月交割的瓦斯期貨交易價格較2024年12月價格的瓦斯期貨合約低約8%。 這與1月份的情况相反，當時今年冬季交割的瓦斯期貨合約以溢價交易。

今明冬季瓦斯期貨合約之間的價差正在擴大

這一轉變表明，歐洲在經歷了一個溫和的冬季後，已經為即將到來的供暖季節做好了相對充分的準備，這使得它能够利用大量液化天然氣新增庫存。 但未來幾年的不確定性更大，因為該地區必須在失去前最大瓦斯供應國俄羅斯的幫助後適應新的現實。

諮詢公司Inspired Energy的董事尼克·坎貝爾（NickCampbell）表示，明年冬天的風險“可能更大”。 現在要歐洲從美國額外的液化天然氣供應中獲益還為時過早，該計畫預計從2026年開始上線。 此外，天氣不可能永遠保持溫和，今年的寒冬可能會導致歐洲瓦斯庫存在明年夏天之前减少。

俄烏之間的瓦斯運輸協定也將於2024年12月到期。 諮詢公司Energy Aspects Ltd的歐洲瓦斯和全球液化天然氣首長JamesWaddell表示，這新增了俄羅斯經烏克蘭流向歐洲的剩餘瓦斯斷供的風險。 雙方之間的最後一輪談判發生在最後一刻，在前一輪到期前幾天達成協議。

更高的瓦斯價格將阻礙歐洲抗擊通脹的努力。 去年飆升的能源成本抑制了工業活動並减少了對燃料的需求。 另外，貿易商也在密切關注中國經濟復蘇的步伐，因其可能與歐洲爭奪液化天然氣供應。

Wood Mackenzie Ltd.全球瓦斯研究首長KaterynaFilippenko表示，由於來自北非的流量新增以及與亞洲只會爭奪有限的液化天然氣，歐洲仍然可以接近實現瓦斯儲存目標，“但任何進一步的供應中斷或异常寒冷的天氣可能會阻礙歐洲重新填滿瓦斯庫存”。

歐洲瓦斯供應預計到2026年之前都將保持緊張且容易受到價格飆升的影響，並等待卡塔爾和美國新的大型出口工廠將開始運送燃料。

挪威國家石油公司（Equinor ASA）負責瓦斯和電力行銷的高級副總裁Helge Haugane在5月初表示：

“在今年和接下來的兩個冬天之後，（歐洲的瓦斯市場）情况應該會好轉，這在一定程度上取決於全球瓦斯液化能力是否會耽擱。”

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