今明冬季天然气期货合约之间的价差正在扩大

受多重因素影响，欧洲天然气期货价格本周早些时候飙升，下降趋势已经动摇?未来几年的不确定恐怕更大，风险之一在于俄乌天然气过境协议即将到期。

本周早些时候(6月5日)，由于液化天然气市场趋紧的迹象以及亚洲对该燃料的潜在需求强劲，基准的欧洲天然气期货价格大涨20%，创下2023年3月以来的最大涨幅。飙升可能表明市场目前已经触底，交易员正迅速建立头寸。

公用事业咨询公司Eyebright Ltd.的能源市场主管蒂姆·帕特里奇(Tim Partridge)指出，“6月5日，一场完美的风暴袭击了天然气市场”。当天走势背后的因素包括挪威Norne油田的持续停产，沙特承诺的额外减产，以及美国的液化天然气出口亚洲的利润高于欧洲，此外煤炭价格走高也发挥了带动作用。

帕特里奇评论道，“突然而至的风险表示，欧洲天然气价格的下降趋势似乎会动摇”。

值得注意的是，今年冬季和明年冬季欧洲天然气价格之间的价差正在扩大，表明近期风险正在缓解，但未来的不确定性更大。

根据ICE Endex数据，2023年12月交割的天然气期货交易价格较2024年12月价格的天然气期货合约低约8%。这与1月份的情况相反，当时今年冬季交割的天然气期货合约以溢价交易。

今明冬季天然气期货合约之间的价差正在扩大

这一转变表明，欧洲在经历了一个温和的冬季后，已经为即将到来的供暖季节做好了相对充分的准备，这使得它能够利用大量液化天然气增加库存。但未来几年的不确定性更大，因为该地区必须在失去前最大天然气供应国俄罗斯的帮助后适应新的现实。

咨询公司Inspired Energy的董事尼克·坎贝尔(Nick Campbell)表示，明年冬天的风险“可能更大”。现在要欧洲从美国额外的液化天然气供应中获益还为时过早，该计划预计从2026年开始上线。此外，天气不可能永远保持温和，今年的寒冬可能会导致欧洲天然气库存在明年夏天之前减少。

俄乌之间的天然气运输协议也将于2024年12月到期。咨询公司Energy Aspects Ltd的欧洲天然气和全球液化天然气主管James Waddell表示，这增加了俄罗斯经乌克兰流向欧洲的剩余天然气断供的风险。双方之间的最后一轮谈判发生在最后一刻，在前一轮到期前几天达成协议。

更高的天然气价格将阻碍欧洲抗击通胀的努力。去年飙升的能源成本抑制了工业活动并减少了对燃料的需求。另外，贸易商也在密切关注中国经济复苏的步伐，因其可能与欧洲争夺液化天然气供应。

Wood Mackenzie Ltd.全球天然气研究主管Kateryna Filippenko表示，由于来自北非的流量增加以及与亚洲只会争夺有限的液化天然气，欧洲仍然可以接近实现天然气储存目标，“但任何进一步的供应中断或异常寒冷的天气可能会阻碍欧洲重新填满天然气库存”。

欧洲天然气供应预计到2026年之前都将保持紧张且容易受到价格飙升的影响，并等待卡塔尔和美国新的大型出口工厂将开始运送燃料。

挪威国家石油公司(Equinor ASA)负责天然气和电力营销的高级副总裁Helge Haugane在5月初表示：

“在今年和接下来的两个冬天之后，(欧洲的天然气市场)情况应该会好转，这在一定程度上取决于全球天然气液化能力是否会耽搁。”

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