做市商：流動性提供者與交易中介

在日常生活中，買方租房我們總是避免不了要和中介打交道，並不會覺得他們有什麼神秘的。但在證券市場，也有這樣一群“中介”，卻被視為華爾街的象徵。這說的就是傳說中的流動性提供者與交易中介－做市商。

做市商是什麼意思

其英文名為Market Maker，指在證券市場上具備一定實力且信譽的特許交易機構，以其自有資金和證券與投資者進行交易。除了由專業機構擔任，在某些市場中，也有可能由個人充當。

但不管是機構或個人，它都是證券市場上的重要角色，其主要職責是在證券市場上提供流動性。透過隨時願意買入或賣出特定的金融工具(如股票、債券等)，從而促進市場的買賣活動。

100多年前電腦還沒問世，股票交易基本上靠吼。交易所主席念出股票名字，電商在報出買賣數量和可接受價格，然後交易所再據此定出成交價。這種交易一般每天兩次，效率極度低。因此在1871年紐約證券交易所開設專家經紀人，專門負責某種或幾種股票的交易，這就是做市商的雛形。

這裡舉個接近生活的例子，小明每天上午扛著兩籃鞋子到鎮上賣，結果大半天沒人買，小明下午就扛著鞋子回家了。而晚上小紅剛好想買鞋，跑到鎮上結果也沒看到有賣鞋的。期間他們就因為市場流動性不足，因為鞋子不是每日必需品，導致錯過了成交的機會。

在鎮上觀察到此現象的做市商小a，第二天早上就把小明的鞋子以低一點的價格全部收了，等到晚上再以高一點的價格把鞋子賣給小紅。如此一來小明輕鬆賣掉了鞋子，小紅也滿足了自己的需求，小a也從中賺到了差價，三方共贏。

後來其他商品的賣家看到後也紛紛加入，由於交易流動性變大生產力也加大，也逐漸出現了更多小b、小c承接市場上更多的商品。村民們看到鎮上的商品豐富了，也更願意去逛街購物，也因此正向促進了鎮上的經濟繁榮。

和券商不同的是，券商只是代理證券的銷售，而它則要實實在在的與投資者進行交易。想要成為做市商，首先必須具備雄厚的資金實力，這樣才能滿足大量投資者的交易需求。其次，要熟悉市場運作有專業的分析能力。最後，它還應該有過硬的風險管控能力。

它有義務隨時向投資者報價，一般情況下它的報價會根據市場狀況變動，不會過高或過低。這樣既能保證其自身的收益，也提升了投資者的交易安全性。在證券價格暴漲暴跌時，還可以遏止過度投機維護市場的穩定。

也必須依據自己的報價接受投資者的買賣要求，買賣雙方不必等到對方出現。只要由其出面承擔交易對手的角色，交易就可以進行。因此它保證了市場能夠不間斷的進行交易活動，提高了市場流動性，使交易更為順暢。

因為它在市場上隨時準備買賣，可能會面臨價格波動的風險。他們承擔買賣差價的風險，即在買入和賣出之間的價格差。透過隨時準備買入或賣出證券，它有助於平衡供需，維持市場價格的穩定，減少過度波動，提高市場的整體穩定性。

但很多人對此不太了解，誤以為它就是坐莊。但其實這是兩個不同的概念，它的任務是維護市場的穩定和繁榮，而莊家則是唯恐天下不亂，低買高賣是其不變的吸金法則。若論情懷，他們有著本質的差異。

在證券市場上，做市商的主要職責包括提供流動性、掛單進行交易、穩定市場價格、承擔一定風險、提供市場資訊。而且它還承擔著買賣差價風險，並為提供流動性而犧牲一定利潤。

做市商交易

這是指做市商在金融市場上透過提供流動性和扮演市場中介的角色，與買方和賣方進行交易。透過不斷發布買入和賣出的報價，以便在任何時候都能願意成交一定數量的金融資產，如股票、債券或外匯等。

它會在市場上不斷提供買入和賣出的報價，表示他們願意以一定價格買入或賣出特定的金融工具。並透過買入和賣出的差價賺取利潤。他們的獲利模式通常建立在市場買賣價差上，即買入價和賣出價之間的差異。

以外匯為例，例如a公司是一家外匯做市商，他為客戶提供美元歐元的匯率。當客戶需要買入美元時，a公司提供的價格是1.1000歐元每美元。當客戶需要賣出美元時，a公司提供的價格是1.1001歐元每美元。因此，a公司同時充當買方和賣方，買賣價的差價是a公司從客戶身上賺取的利潤。

其主要責任是維持市場的流動性，確保投資人在需要時能迅速成交。他們透過報價來創建一個二級市場，使買方和賣方能夠在他們之間找到合適的交易對手。在其中充當市場的中介，為交易雙方提供流動性。

並透過不斷更新的報價來展示市場的深度和方向，並且為了提供高效的流動性，使用先進的交易技術和演算法來確保在瞬息萬變的市場中快速而準確地執行交易，使得投資者可以在需要時迅速買進或賣出資產。

其通常會使用自有資金進行交易，以確保他們有足夠的流動性來履行其市場提供者的角色。而且在市場上隨時準備成交，無需等待匹配買方和賣方，確保投資者可以在需要時立即執行交易。

它是透過在買入和賣出之間設定差價(買賣價差)來獲取利潤。這個差價通常稱為“點差”或“Spread”，是它的主要的獲利來源之一。而在提供流動性的同時，它也會依照平台的規定收取手續費。這些手續費是參與者支付給平台的費用，它也可以從中獲得一部分作為盈利。

也會利用不同平台之間的價格差異或市場波動來進行套利以獲取利潤，這種套利操作通常需要快速的執行速度和高度的自動化買賣系統。還有一些平台或協議會透過流動性激勵機制，提供提供流動性的做市商獎勵。

它的存在有助於市場的穩定，因為他們在市場中提供了一種平衡機制，減緩了價格的劇烈波動。在進行交易時，他們需要遵守相關的金融監管規定，確保交易的合法性和透明度。同時它需要管理自己的市場風險，特別是在持有大量庫存時。因此可能採用對沖策略和風險管理工具，來降低價格波動對他們的影響。

整體而言，該交易適用於不同類型的金融市場，包括股票市場、外匯市場和債券市場等。它對投資者有利，因為提供了更方便的交易環境和更好的流動性。

股票做市商

這是指在股票市場中提供流動性的專業機構或個人，其主要職責是不斷地提供某隻股票的買賣價格，以促使市場的順暢交易。隨著科技的發展，它們通常採用電子交易系統，使他們能夠更迅速地提供報價，並即時調整以適應市場的變化。

它能夠充當市場的流動性提供者，透過不斷報出特定股票的買賣價格，使投資者能夠更容易、更快速地進行交易。並維持市場的穩定運作。透過提供流動性減少了市場波動性，使得投資者更容易找到對手方進行交易。

他們以較低的買入價和較高的賣出價提供報價，其利潤主要來自買賣價差。但他們也面臨市場風險，例如價格波動和交易量的變化。因此，他們需要仔細評估市場狀況，並制定有效的交易策略。

同時它需要有效管理交易風險，因此採用對沖策略、套利機會和其他風險管理工具，以確保交易風險最小化。而且還會受到金融市場監理機構的監理。監管要求包括對其交易活動的透明度、合規性和風險管理方面的規定。

這一角色既有既有利又有弊，其優勢在於提供流動性、降低交易成本和穩定及促進市場發展。它透過提供買賣報價，增加了市場的流動性，讓投資者能夠在需要時快速買入或賣出股票。而且它的存在通常會降低交易的價差(買賣價差)，從而減少了投資者的交易成本。

當市場波動時，它的存在也可以提供一定的穩定性，防止極端波動。而且為市場提供了業務，也為其他參與者提供了更多的交易機會，從而促進市場的發展。

其劣勢在於，一些做市商可能面臨潛在的利益衝突，尤其是在他們自己參與市場交易的同時。這可能引發疑慮，因為他們有可能利用其市場地位來獲取額外收益。而且其交易活動有時可能對市場產生影響，特別是在流動性低的市場中，可能引發較大波動。

並且因為它擁有更多的市場信息，這可能導致資訊不對稱，使得零售投資者處於劣勢地位。在某些情況下，其壟斷地位可能導致市場不夠競爭，這可能不利於市場的健康運作。

綜合來說，其在股票市場中發揮著重要的角色，透過提供流動性和促進市場交易，支持了股票市場的正常運作。在一個健康的市場生態系統中，它的存在可以為市場帶來正面影響。

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