歐元在鷹派官員和羈弱德國之間躊躇-EBC熱點分析

歐元上漲勢頭在2024年中斷，處於1個月低點附近交投，歐元區前景和美國比起來仍然蒼白，風險情緒也在惡化。

歐洲央行副主席Luis de Guindos稱，該地區經濟在第四季看起來無法避免再次萎縮，通膨近來反抽預計會在未來幾個月持續。

他表示，正能源基數效應會起作用，和能源有關的補貼措施則面臨到期，造成短期內通膨抬頭。

12月歐元區生產者物價指數年增2.9%，低於預期3%，不過打破了連續放緩7個月的動能。同時，歐元區的商業活動在去年末依然萎靡。

綜合採購經理人指數連續7個月處於50下方，產出物價上漲速度為6月後最快，預示著抗通膨還沒結束。

歐盟最大貿易夥伴－去年中國GDP成長5.2%，第四季度成長略遜於預期。不過去年新屋價格跌幅創9年之最，房地產市場的風險不可小覷。

降息是幻想?

彭博對經濟學家的調查顯示，隨著通膨比預期更快正常化，歐洲央行今年總共會降息4次，第一次最可能在6月。

受訪者認為物價成長今年會放緩至2.3%，在2025年進一步降至2.1%的平均值。根據央行去年的說法，去年的通膨「急凍」很難在2024重現。

調查也顯示，歐元區在2023下半年衰退後會迎來緩慢復甦，可能在今年逐漸加速。儘管如此，和美國之間的差距難以縮小。

投資人則認為歐洲央行一共會降息150個基點，4月開始行動被消化，然而官員最近談到該預期時都非常鷹派。

央行首席經濟學家Philip Lane上週五稱，近來的通膨數據符合12月決議上的判斷，意味著利率在近期內沒有討論必要。

管委會成員Robert Holzmann週一表示，近幾週的觀察指向(降息)的相反方向，因此今年可能都不會降息。

他補充道，隨著黎巴嫩真主黨和也門胡塞武裝加入，以色列和哈馬斯之間的戰爭擴散至其他地區，使得情況更微妙。

德國脫軌

作為歐洲曾經的火車頭，德國搖身一變成了吊車尾，在利率和能源成本上升的拖累下，去年表現在主要經濟體中墊底。

已開發經濟體去年平均成長率為1.5%，相較之下德國萎縮0.3%，突顯其製造業在失去俄羅斯天然氣以及中國需求減少的脆弱性。

德國去年GDP比起2019年僅高出0.7%。德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer評論道，疫情後經濟幾乎沒有成長讓人擔憂。

根據經合組織的預測，德國GDP預計今年將略微成長0.6%，依然是表現最差的大經濟體之一。一些分析師甚至認為，最糟糕的時刻還沒過去。

荷蘭合作銀行宏觀研究全球主管Carsten Brzeski,指出，近期復甦跡象匱乏，不排除德國出現21世紀以來再次連續兩年衰退。

德國破產率預計今年將大幅上升10%-30%，超過疫情前的水平。 Falkensteg的數據顯示，去年底只有52%的企業能透過破產重組獲救。

不僅如此，德國政府上個月還達成協議，從整個預算中削減170億歐元，並保持債務限制不變。顯然，這絕對不是一個好消息。

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