聯準會紀要暗示升息結束 歐洲經濟陷入衰退

昨天（2023年1月4日）聯準會公佈了十二月份的會議紀錄。記者內克蒂米洛斯，被譽為聯準會的喉舌，表示聯準會紀要暗示升息已經結束，但並未給出降息的具體時間表。機構評論認為，這次會紀要較為保守，不如鮑威爾發表會上的表態強硬，高利率可能會持續更久。這標誌著聯準會降息預期首次受到較大影響。

美國財政部官網發布的數據顯示，美國公債總額首度突破34兆美元，創下新紀錄。光是3個月前，這一數字剛突破33兆美元。這龐大的規模提醒市場，債務需求可能持續上升，需要繼續發行大量美債。對股市帶來的風險不容忽視。

在過去幾個月，人們曾擔心市場是否能吸收如此龐大的債券。隨著臨時期限的臨近，市場是否會重新審視債務可持續性的問題呢?新戰王杰弗瑞岡德拉赫認為，美聯儲主席鮑威爾由極度鷹派轉向戈派，並非受到政治壓力，而是因為財政負擔過重，在高利率下，利息成本呈指數級增長。

小非農ADP發布的報告顯示，美國十二月份ADP就業人數減少了16.4萬人，超乎預期，創下自2023年8月以來的新高。至於薪資成長速度，ADP表示，營收成長速度再次放緩，延續了自2022年9月開始的減速趨勢。 ATV首席經濟學家表示，報告顯示美國勞動市場依然十分韌性。儘管有跡象顯示勞動力需求放緩，但企業仍在以健康的速度招聘，稅率保持在低位，且工資物價螺旋上升的風險幾乎消失。

另一份關於勞動市場的報告顯示，美國上週失業人數降幅大於預期，顯示勞動市場狀況仍緊張。不過由於假期原因，每年這個時候的失業人數波動較大，對股市影響較小。市場在數據公佈後存在不對稱的反應，國債殖利率上升，但市場普遍看好明天更受關注的非農就業數據。

根據預測，美國十二月份非農業就業人數將增加17萬人，平均時薪較去年同期成長百分之3.9。這是自2021年中以來的最小年增幅，失業率預計將升至百分之3.8。摩根達表示近幾個月來，美國就業市場一直以穩健的步伐增加，各項指標都顯示就業市場正朝著穩健的方向發展。

有分析師指出，十一月份就業崗位的增加受到約4萬名前罷工員工回歸的影響，因此十一月至十二月期間的就業成長可能有所降溫。分析師認為，就業成長的基本趨勢可能會隨時間推移而減緩。聯準會官員密切關註明天的就業報告，以尋找有關勞動力市場強弱及其對通膨影響的線索。

美國十二月ISM製造業PMI指數為47.4，雖然連續第十四個月萎縮，但較十一月有所改善，積壓訂單仍在減少。展望未來，隨著聯準會發出降息訊號，人們對今年的經濟前景更加樂觀。 ISM最新半年度經濟預測中，有15個製造業分支預計收入將增加，並預期資本支出將成長近百分之12。在GDP穩健成長、通膨下降的情況下，這對多頭有利。然而，歐洲通膨卻在重新加速，德國和法國等地區通膨都出現上升。歐元區CPI連續六個月升溫，引發對歐洲央行是否會在3月開始降息的質疑。

相較之下，歐洲經濟情勢不如美國樂觀。歐元區整體商業活動持續降溫，十二月綜合PMI初值為同期最低，連續第七個月陷入萎縮，衰退風險進一步加大。歐洲各國領導人在新年致詞中紛紛表達對振興經濟的願望，但情勢並不樂觀。德國總理蘇爾茨支持率創下歷史最低，他呼籲民眾相互尊重、共處難關，並加大投資力道。然而，德國面臨的困境引發了人們對他領導國家的能力的質疑，甚至質疑德國是否失去了獨立主權和國際話語權。

德美每日勁報發表評論指出，2024年對歐盟的命運至關重要。歐盟不可避免地會受到2024年美國大選的影響，這成為一項嚴重的負擔。由於歐盟內部缺乏凝聚力和執行力，歐盟在戰略上難以統一，使得歐盟面臨巨大的歷史考驗。

在國際局勢方面，紅海局勢僵持不下，多國向紅海地區發出最後通牒。但實際行動尚未大規模組織，對股市影響相對較小。此外，在網路廣告領域，Google計劃停用Chrome瀏覽器用戶的cookie引起廣泛關注。這項決定可能對廣告產業產生巨大負面影響，Google將進一步強化自身在廣告業務中的主導地位。

市場仍面臨多重挑戰，包括聯準會政策不確定性、國債規模成長、勞動市場變化、歐洲經濟前景不確定性以及國際局勢動盪。投資人需要密切關注各項數據和事件的發展，並保持謹慎決策。

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