摘要:
什麼是正回購和逆回購?正回購是融資方賣債借錢，逆回購是資金方買債出錢。前者收緊資金，利率升，股市易跌;後者放鬆資金，利率降，股市易漲。
你有沒有註意過那些看起來「和股市沒啥關係」的財經新聞，比如「央行逆回購1000億元」或「正回購利率略有上調」?其實這些操作背後，牽動的是整個市場的資金流和短期走勢。正逆回購，說到底和我們每個炒股的人都息息相關——但你真的懂它們的意思嗎?
什麼是正回購和逆回購?
正回購是融資方(通常是銀行、券商等金融機構)把債券等高信用等級的資產賣給對方，同時約定未來以約定價格買回的交易，本質上是以債券做抵押的短期借款。對融資方來說，就是賣出債券換取現金，未來再買回，還本付利息。
逆回購是資金方(例如其他銀行、機構、企業或投資者)買入債券，同時約定未來轉售給對方，相當於把錢借出去，債券是抵押。對資金方來說，是買入債券、借出資金，未來收回資金和利息。
▶我們不妨看一個例子，雙向理解：假設券商A手上有很多國債，但短期缺錢;銀行B手上有閒錢，希望賺點低風險利息。
於是，兩者達成一筆回購交易，券商A將1億元國債「賣」給銀行B，拿到現金9000萬元;雙方約定7天后，券商A以9050萬元「買回」這些債券。
•對券商A來說，這是正回購操作：賣債券融資、未來再買回;
•對銀行B來說，這是逆回購操作：買債券出借資金、未來對方回購。
可以說這筆交易的本質上是一筆“有抵押的短期貸款”，債券只是形式上的“買賣”。
| 角色 | 操作名稱 | 交易本質 | 誰先拿到現金 |
| 借錢的一方 | 正回購 | 把債券抵押換現金 | 借錢方（券商A） |
| 出錢的一方 | 逆回購 | 用現金買債券借錢 | 出錢方（銀行B） |
正回購和逆回購有什麼差別?
從我們一般股市投資人的角度來看，通常接觸的其實是逆向回購。例如你手邊暫時有閒置資金，暫時不想買股票，又不想讓錢在帳戶裡閒著，這時候你就可以操作逆向回購——把錢借給市場上的機構，比如券商、銀行等。
他們拿債券來做抵押，約定幾天後歸還本金並支付利息。對投資人來說，這是一種短期、低風險的理財方式。特別是在假日前，許多機構短期資金緊張，願意給予更高的利率吸引資金，這時候逆回購的收益就會更可觀。
反過來看，正回購則更多是金融機構或大戶操作的方式，例如他們有大量債券資產，但臨時缺錢時，就透過正回購把債券「賣出」變現，再在短時間內「買回」。本質上就是一種短期融資行為。
二者除了角色不同之外，在資金流動、交易目的、收益方式等方面也有明顯差異。
| 比較維度 | 正回購 | 逆回購 |
| 定義 | 債券持有人賣出債券，未來買回 | 資金出借人買入債券，未來賣回 |
| 交易目的 | 融資（短期借錢） | 投資（短期出借資金） |
| 操作對象 | 金融機構、企業 | 金融機構、個人投資者 |
| 資金方向 | 資金流入，債券流出 | 資金流出，債券流入 |
| 投資者角度 | 借錢、承擔利息成本 | 出錢、獲取利息收益 |
正回購透過回收市場資金，收緊流動性，通常導致利率上升，市場情緒偏弱，股市容易回檔;而逆回購則釋放資金，寬鬆流動性，利率下降，提振市場信心，股市更易反彈。
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