摘要:
什么是正回购和逆回购?正回购是融资方卖债借钱，逆回购是资金方买债出钱。前者收紧资金，利率升，股市易跌;后者放松资金，利率降，股市易涨。
你有没有注意过那些看起来“和股市没啥关系”的财经新闻，比如“央行逆回购1000亿元”或者“正回购利率略有上调”?其实这些操作背后，牵动的是整个市场的资金流和短期走势。正逆回购，说到底和我们每个炒股的人都息息相关——但你真的懂它们的意思吗?
什么是正回购和逆回购?
正回购是融资方(通常是银行、券商等金融机构)把债券等高信用等级的资产卖给对方，同时约定未来以约定价格买回的交易，本质上是以债券做抵押的短期借款。 对融资方来说，就是卖出债券换取现金，未来再买回，还本付息。
逆回购是资金方(比如其他银行、机构、企业或投资者)买入债券，同时约定未来转售给对方，相当于把钱借出去，债券是抵押。对资金方来说，是买入债券、借出资金，未来收回资金和利息。
▶我们不妨看一个例子，双向理解：假设券商A手上有很多国债，但短期缺钱;银行B手上有闲钱，希望赚点低风险利息。
于是，两者达成一笔回购交易，券商A将1亿元国债“卖”给银行B，拿到现金9000万元;双方约定7天后，券商A以9050万元“买回”这些债券。
•对券商A来说，这是正回购操作：卖债券融资、未来再买回;
•对银行B来说，这是逆回购操作：买债券出借资金、未来对方回购。
可以说这笔交易的本质上是一笔“有抵押的短期贷款”，债券只是形式上的“买卖”。
| 角色 | 操作名称 | 交易本质 | 谁先拿到现金 |
| 借钱的一方 | 正回购 | 把债券抵押换现金 | 借钱方（券商A） |
| 出钱的一方 | 逆回购 | 用现金买债券借钱 | 出钱方（银行B） |
正回购和逆回购有什么区别?
从我们普通股市投资者的角度来看，通常接触的其实是逆向回购。比如你手头暂时有闲置资金，暂时不想买股票，又不想让钱在账户里闲着，这时候你就可以操作逆向回购——把钱借给市场上的机构，比如券商、银行等。
他们拿债券来做抵押，约定几天后归还本金并支付利息。对投资者来说，这是一种短期、低风险的理财方式。特别是在节假日前，很多机构短期资金紧张，愿意给出更高的利率吸引资金，这时候逆回购的收益就会更可观。
反过来看，正回购则更多是金融机构或者大户操作的方式，比如他们有大量债券资产，但临时缺钱时，就通过正回购把债券“卖出”变现，再在短时间内“买回”。本质上就是一种短期融资行为。
二者除了角色不同之外，在资金流动、交易目的、收益方式等方面也存在明显区别。
| 比较维度 | 正回购 | 逆回购 |
| 定义 | 债券持有人卖出债券，未来买回 | 资金出借人买入债券，未来卖回 |
| 交易目的 | 融资（短期借钱） | 投资（短期出借资金） |
| 操作对象 | 金融机构、企业 | 金融机构、个人投资者 |
| 资金方向 | 资金流入，债券流出 | 资金流出，债券流入 |
| 投资者角度 | 借钱、承担利息成本 | 出钱、获取利息收益 |
正回购通过回收市场资金，收紧流动性，通常导致利率上升，市场情绪偏弱，股市容易回调;而逆回购则释放资金，宽松流动性，利率下降，提振市场信心，股市更易反弹。
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