融券是什麼意思?

想要股市賺錢，不但可以在它上漲的時候找有潛力的個股，透過低買高賣的方式來獲利。也可以在股市震蕩的時候來低價買進股票，等到價格上漲之後再賣出來賺取中間的差價。但問題來了，做空第一步是什麼?融券!

融券(securities lending)，也叫出借證券。指投資者向券商或金融機構借入股票，並賣出以獲得資金，預期在未來以更低的價格購回股票歸還，從而獲利的一種交易行為。

一般都是做空時採取的手段，屬於信用交易。就是先跟券商接一張券來賣出，假設以100元賣出這張券。如果後續如預料往下跌，最後以九十元買一張。同樣的割股還給券商，就算是完成這次的做空交易。如果不計算相關操作成本的話，投資人可以賺取中間10元的價差。相反的如果股價不跌反漲，最後花了105元買券還給券商，則是虧損了5塊。

融券做空交易策略允許投資者在股票市場下跌時獲利。投資人需要先選擇預期股價下跌的股票作為標的，再透過券商借入選定的股票，這時候就需要支付一定的利率。

投資人將藉入的股票賣空，也就是在市場上賣出這些股票，獲得相應的資金。透過持續監控市場，來關注該股價走勢。因為這種操作帶有很大的風險，投資人必須設定明確的停損點，以限制潛在的虧損。根據市場狀況和個人的交易計劃，投資人決定何時平倉，也就是買回先前賣空的股票。

如果股票如預期的下跌，就可以在決定的時機透過券商的交易平台進行平倉操作，買回之前賣空的股票。將買回的股票歸還給券商，完成做空交易流程。之後投資人還需要結算做空交易的盈虧，包括利息和交易成本。

交易規則及操作技巧

邏輯聽起來很簡單，不過想要藉由此獲利，必須先開立信用交易帳戶。新手要開立信用帳戶並不是這麼容易的，必須要符合不少條件，不是馬上就能夠開成的。這些條件包括交易經驗滿足多長時間，每日交易額多少等。

要注意的是，透過現金交易做多的時候，不管漲跌多少只要願意都可以放在那裡。但做空畢竟是跟券商借券買賣，不只需要先繳保證金。而且當標的漲到一定程度，因為怕投資人會欠券不還。為了控制他們的損失，券商會透過一些手段來避免，這個手段就是追繳和強制回補。

所謂的追繳指的是增加戶頭內的保證金，強制回補則是券商強制直接以當時的市價買進來回補。至於要漲到什麼樣的地步會被追繳或是強制回補，就需要先了解融券維持率。

假設券商借券賣出一張a股票，當時股價為100元。首先向券商借券，投資人就須先繳交當時a股票市價的90%當保證金。而維持率，則是一開始賣出金額與保證金額除以股票最新市值所計算出來的。公式為：(保證金+股票當時市價)÷股票最新市價

以上面的情況為例，一開始維持率為190%，這個比率將會隨著股票市值而來做改變。如果股價往下跌，維持率會隨著分母變小而增加。例如當股價跌到90元，其維持率將會提升到211%。相反的如果股價往上漲到110元，維持率則會降到172%。

目前政交所規定當其維持率降到130%的時候，券商就可以開始強制回補了。如果以前面的例子來看的話，當股價漲到146元的時候，維持率將會降到130%。當然通常靠近130%的時候，券商會事先發出追繳的通知。這時候投資人有兩個選擇，一個是認賠出倉，另一個就是可以增加帳戶的保證金。

假設依舊認為這張股票後續會轉折下跌的話，不想這麼快回補空單，決定再拿出6萬元當做保證金，這時候維持率就會上升到171%左右。如果沒有立即回補保證金或自行回補的話，券商將會直接以市價買進個股，超出的金額會從一開始繳納的保證金來做扣除。例如股價漲到147元，券商強制回補原先賣出的保證金來扣除，這樣最後只會返還43元。

若投資人信用帳戶內除了a股的借券之外，還有B、C、D等個股的借券。那維持率將會以整個帳戶來計算，而不會單看一個個股。換句話說雖然單看a股維持率已經跌破了130%，但因為其他個股存在，整體平均還是高於130%的話，券商是不會強制回補的。

而關於費用，除了基本的手續費、交易稅、保證金之外，還有利息以及借券的費用。其中利息是券商本身規定的，每家收取的費用並不一樣，不過一般年利率是在0.1%到0.4%之間。

而藉券的費用則是一次性的收費，通常約為藉券賣出金額的0.08%。以一張100元的個股來說，假設利率為0.4%，那30天的利息費用約為62.4元。借券的費用為一次性的費用所謂80元，還算是可以接受的範圍。

融券餘額

這指的是投資者在融券交易中藉入證券賣空的數量，它的計算取決於投資者在交易中賣空的證券數量。如果投資人借了1000股某股票並賣空，那麼其餘額就是1000股。這個數量表示投資者在次交易中仍持有的賣空部位。

舉例來說：投資人運用透過融券方式賣出一張b股票，這個時候b股票餘額就會增加一。等到投資人回補一張b股票，餘額就會減一了。

所以，如果其餘額增加，一般表示市場中越多人預料後續股價會有下跌的情況。所以選擇先跟券商借券，打算等到股價真的如預期落下的時候，再買還給券商，也就是所謂的做空。

再進一步歸納的話，透過該餘額的數量以及變動幅度可以得知兩件事情。第一件其餘額越高表示越多投資人認為後續股價相對是比較不穩定的，有可能會暴跌。

第二件其餘額在短時間內大幅變動，表示部分的投資人已經掌握到相關的情資，判斷這間企業在不久的將來股價會重挫。例如還沒有對外公佈的高階人士變動、董事會決意、佈局海外新市場等等等，當然也包括遭到有心人士操弄的情況，這些都會影響到融券餘額的大幅變動。

其餘額增加表示市場投資人不看好這檔股票後續的發展，而股價緩步下跌更加印證這個趨勢。所以一般而言發生這種情況的時候多半不利於做多，如果沒有其他利多的資訊，建議早點退場規避後續更多的損失，當然如果有興趣也可以考慮做空。

它是一個重要的指標，因為其反映了市場上投資者對於特定股票的賣空情況。其餘額的增加可能表明投資者對於該股票的悲觀情緒增強，而其餘額的減少可能表示投資者對該股票的看漲信心增加。

投資者在關注該餘額時需要謹慎，因為這種交易是一種高風險的操作，市場波動可能對投資者造成較大的影響。此外，此餘額也是維持率計算的重要部分，影響投資人是否需要追加保證金。

【 EBC外匯平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。