摘要:
2月12日，美國1月CPI超預期，年率3%、月率0.5%，引發市場波動。美聯儲降息預期延至12月，利率僅降25基點。美元和美債殖利率上漲，黃金短線下跌。
2月12日，美國最新出爐的經濟數據顯示，美國1月消費者物價指數(CPI)年率和月率全面超過市場預期，釋放通膨回暖的訊號，交易員削減美聯儲降息押注，且金融市場劇烈波動，美股期貨急跌，美元、美債殖利率上漲，非美金普跌，黃金線走超10美元。
具體來看，美國勞工部公佈的數據顯示，美國1月CPI年率成長3%，預期和前值均為2.9%。 1月CPI月率成長0.5%，預期成長0.3%，前值成長0.4%。
剔除價格波動較大的食品和能源，美國1月核心CPI年率成長3.3%，預期成長3.1%，前值成長3.2%。 1月核心CPI月率成長0.4%，預期成長0.3%，前值成長0.2%。
數據也顯示，肉類、家禽、魚類和蛋類等的分項指數上升，蛋類指數上升了15.2%。這是自2015年6月以來雞蛋指數的最大漲幅，約佔每月家庭食品成長總量的三分之二。
另外，美國勞工統計局表示，近30%的漲幅來自住房。該報告納入了CPI分項的新權重，試圖更準確地反映美國人的消費習慣，每年的重新計算還會對五年的季節性調整月度數據進行修訂。
針對最新的CPI數據，交易員將下次美聯儲降息時間從9月調整至12月。利率期貨交易員目前預計，美聯儲到12月利率下調幅度僅26個基點，低於數據公佈前的約37個基點，這意味著今年僅會有一次25個基點的降息。
金融市場反應劇烈，美國公債和股票期貨遭到大幅拋售。與利率預期密切相關的兩年期美國公債殖利率躍升至4.37%。標普500指數期貨、納指期貨均下跌超1%。另外，美元指數大漲，歐元、英鎊等非美貨幣普跌，受到美元、美債殖利率上漲的影響，現貨黃金短線下跌。
有分析師指出，這份通膨報告支持了美聯儲緩慢推進降息的理由。正如當地時間2月11日，美聯儲主席鮑威爾在國會作證時所說的那樣，希望繼續取得通膨下行的進展，沒理由急於降息。
考慮到通膨面臨逆轉的風險，加上強勁的勞動力市場，可能會使美聯儲在可預見的未來保持利率不變。更有甚者，前財政部長薩默斯在接受彭博採訪時表示，自2021年政策失誤引發嚴重通膨以來，這可能是通膨升級最敏感的時刻。現在是一個我們必須對通膨保持高度警惕的時刻，甚至在白宮推出新政策之前。
薩默斯敦促美聯儲對價格壓力保持警惕，並認為當前週期內可能不會再進一步降息。 “考慮到價格壓力有再次爆發的危險，此時存在非常現實的可能性是，美聯儲的下一步舉措將是加息而非降息。”
分析師MacKenzie指出，1月的CPI報告對美聯儲政策的衝擊顯而易見，因為掉期市場目前只反映了12月完整降息25個基點的預期。另外，分析師Jersey表示，高於預期的CPI報告鞏固了美聯儲的立場，即將暫停升息。如果CPI連續錄得0.3%或更高，則更有可能出現更長的暫停。
高盛分析師Whitney Watson表示，今天公佈的通膨數據可能會進一步鞏固美聯儲謹慎的寬鬆政策路徑。穩健的勞動力市場也為美聯儲保持耐心提供了空間。我們認為，美聯儲目前可能維持觀望模式，預計在下個月的會議上會維持利率不變。
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2025年06月27日
