摘要:
富時A50指數大漲2%，但2024年仍處負區間。中國股市面臨挑戰，散戶活躍。高盛和匯豐看好中國股市，預計上漲20%。港股受房地產影響，前景依賴A股反彈。
富時A50指數週二大漲2%左右，錄得12月9日後最大單日漲幅。儘管如此，年內仍然在負區間內，預示著前路崎嶇。
中國股市在2024年結束了連續3年跌勢，新冠疫情、房地產進入轉折點以及消費者信心低迷都產生了影響。
特朗普就任之前，許多散戶在1月稍早賣出股票，使得A股迎來近10年來最差開局，可驅動引擎寥寥。
人工智慧狂熱作為全球股市的最大主旋律也讓一些中國股票暴漲，不過和美股不同，財報並未顯示那些企業享受到本土分析師吹噓的紅利。
自從去年9月底以來，有5千億人民幣融資進入A股，而全球對沖基金則在一波沖高行情後，清空了增加的持股。
投資者在等待更具體的政策，交易量高漲、小型股飆升以及融資盤迅速累積表明散戶保持活躍。
散戶帳號占到A股交易約70%，因此拋售可能會造成融資盤的踩踏出逃。散戶的耐心已經所剩無幾。
刺激暫緩
在股市流年不利的情況下，證照監會表示，會建立機制來穩定市場，承諾會錨定2025年市場預期。
雖然監管者沒有提供機制運作原理的細節，但強調會加強政策指引，並且快速回應市場的擔憂。
建立國家平準基金是先前刺激計畫中提到的一部分，然而自那以後，關於基金的後續就杳無音信。
中國央行上週五暫停了購買國債，旨在限制人民幣貶值以及債市不斷上漲，後者帶動資金流出風險資產，尤其是房地產和股票。
長期債券殖利率不斷創新低，使得中國央行幾個月來一直在警告泡沫風險。同時，卻還在放出繼續寬鬆的訊號。
由於最新經濟數據反映出溫和復甦，中國應該在等待特朗普貿易政策的細節，再定奪進一步的刺激方案。
知情人士透露，特朗普政府經濟小組成員揭露，在考慮每個月逐漸加碼關稅，有助於增加談判籌碼，不造成通膨失控。
華爾街觀點
高盛策略團隊維持對於中國股市的看多觀點，認為在年底前基準指數有20%左右的上漲空間。
他們對於在岸和離岸的中國股票給予超配評級，原因是風險回報比上佳，第一季末關稅和流動性背景改善可能會提升情緒。
匯豐對於港股也轉為看多，認為中央在政策上的態度以及國內經濟前景走強會令其受益。
該行把港股的評級從中性上調至超配，表示利率下行、吸引國外遊客以及挽救房地產的政策會起到支撐作用。
恆生指數年內下跌幅度逾3%，2006年觸及的2萬點下方交投。在房地產陰影下，該指數已經陷入長期低迷。
由於房地產板塊權重較高，港股對於A股更需要其反轉。標準普爾和摩根士丹利在去年10月預測，中國房地產會在2025下半年築底。
即便企穩，再次全面繁榮的可能性微乎其微。分析師認為，房屋銷售和新建項目反彈程度在未來幾年將保持在較弱水平。
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