摘要:
美股創新高，泡沫隱現，標普500本益比上升至26倍，內部減持激增。機構看漲至6500點，但宏觀風險猶存。科技巨頭業績亮眼，雲端業務放緩，晶片法案或增成本壓力。
美國三大股指上週紛紛觸及歷史新高，一年多的多頭市場仍在向前。不過散戶由於害怕錯過行情，保持著完全看多的態度。
根據美國個人投資人協會的最新調查，持有股市未來6個月會上漲的觀點比例為49.8%。在1987年以後，只有10%左右的時間位於50%左右。
泡沫正在若隱若現。 Birinyi Associates數據顯示，截止11月15日，標普500的TTM本益比超過26倍，遠高於一年前的19.7。
美股的條件反射行情基本上走完，獲利盤被拋出。甚至是特朗普自己傳媒公司，也選擇在大選結果公佈後套現。
同時，特斯拉財務長Vaibhav Taneja賣出200萬美元公司股票，董事Kathleen Wilson-Thompson賣出3,460萬美元。由於馬斯克押寶正確，該電動車公司成為大贏家。
VerityData的數據顯示，內部人士賣出比例觸及過去20年季度新高。上次達到該水準還要追溯到2016年11月特朗普勝選。
德州基督教大學教授Swami Kalpathy稱，由於特朗普的行動存在不確定性，公司高層可能認為股市會出現回檔。
潛能
摩根士丹利分析師相比其他市場更看好美股，但他們表示，特朗普執政下，明年走勢會更難以捉摸。
在他們假設的基本情境下，標普500 會上漲至6500點，比周一收盤高10%。即便如此，他們的看多情境和看空情境下分別有24%的上行空間和23%的下行空間。
匯豐同樣認為2025年美股有進一步上升空間，尤其是上半年。不過該行警告，市場處於危險區域的邊緣。
根據匯豐的模型，如果10年美國公債殖利率突破4.5%，那麼就會出現「反向金髮女孩」。在此情況下，所有資產類別都會受損。
無獨有偶，高盛也認為標普500在明年可以走上6500，原因是美國經濟和企業獲利持續擴張。
高盛也稱，「七姐妹」明年的表現會繼續優於其他指數成分股，不風險平衡更多來自宏觀因素會讓差距收窄至7年最低。
該行警告，考慮到潛在貿易戰和債市高收益率，明年市場的風險仍然很高。在美聯儲上次大幅降息後，美債市場還是處於掙扎。
燒錢
英偉達第三季報告中，營收和利潤都超過預期，對第四季的展望也超預期。該股在年內幾乎漲了2倍。
在基數效應的影響下，除非財報牛氣沖天，否則市場很可能不會滿足。這家人工智慧龍頭的業務越來越依賴一小撮大客戶。
科技巨頭的科技支出今年預計將超過2,000億美元，明年預計會更高。對此，華爾街越來越擔憂巨額投資的報酬。
微軟和Google的雲端業務成長加速，成為了生成式人工智慧開始刺激業務成長的證據。可是樂觀情緒很快消退。
微軟警告雲端成長第四季可能放緩，同時Google搜尋量成長也在放緩。此外，目前揭露人工智慧對自身業務影響的公司寥寥無幾。
特朗普抨擊晶片法案，表示傾向對海外進口晶片徵稅。這可能會讓非常依賴生產外包的人工智慧領跑者們感到成本壓力。
全球晶圓代工產業基本上呈現雙頭壟斷的格局，台積電和三星在製程技術上大幅領先其他競爭者。可惜兩家都不是美國企業。
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ADP數據顯示，12月美國新增就業低於預期，薪資成長放緩至2021年7月以來最低，但裁員未加劇，勞動市場仍具韌性，預計美聯儲降息將有針對性。
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2月5日，日元漲至7周高位，因美方暫緩對加拿大和墨西哥徵稅，緩和市場對美聯儲降息的擔憂。日元展現韌性，吸引避險資金，突破50日均線，可能挑戰200日均線。
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