又到美國大選 日元上演變臉-EBC研究院熱點分析

川普在關鍵州取得進展以及美國勞動市場穩健的跡象為美元護航，日元下跌至近3個月內最低點。

在日元再次跌破150後，日本首席貨幣官上週發出警告，加劇了官方可能出手幹預匯率的可能性。

根據財務省的數據，東京在5月左右介入市場拉升日元。儘管央行還升息2次，長期下行趨勢仍沒有改變。

野村證券外匯策略主管藤裕紀郎稱，預計美元兌日元在年底前會有調整，不過近期預計維持在150附近高點。

日元可能會連續第四年在G7貨幣中墊底。主導日元走勢的美國和日本息差在2024年才開始縮小。

首相石破茂本月稍早指出，日本還沒有為進一步升息做好準備。同時他澄清，不會幹預貨幣政策。

瑞穗證券首席櫃檯策略官大森昭樹稱，如果152告破，又沒有匯率幹預，那麼就會進一步跌向156。他補充道，在美國大選結束前，日本能做的很有限。

薪資推動

國際貨幣基金組織的Nada Choueiri稱，更確信日本通膨具有穩定性，預計日本央行未來幾年處於漸進的升息週期。

他解釋道，消費指標開始向上，企業計畫獲利開始上行，意味著經濟中出現了物資和薪資的良性循環。

該組織認為，日本到2026年底會觸及名目中性利率1.5%左右，高於私人經濟學家的估計1%。在本月決議上，日本央行不太會採取行動。

9月日本核心通膨放緩，原因是政府能源補貼，不過剔除能源價格後的指數穩，顯示廣泛的物價壓力會推動進一步升息。

核心通膨在2年多以來一直超過目標2%，行長植田和男曾表態，如果維持在該點位上方，就不會停下緊縮腳步。

第二季GDP成長年率為2.9%，儘管中國需求疲軟和美國經濟放緩使得復甦前景蒙上陰影，加薪刺激了消費支出。

另一個關鍵因素是明年「春鬥「結果。很多企業應該會給到加薪，可是如果需求影響到利潤，其中一些企業或許不會像今年那麼慷慨。

不一樣的大選

投機性交易者全年都在美元上很猶豫，現在終於有了3年內最大動作。在10月第二週，他們削減了大約800萬美元的美元空倉。

另外一個正面跡像是未來30日看多選擇權相對看空選擇權的價格在上周大幅上升，現在觸及7月以後新高。

褐皮書顯示，美國經濟活動從9月到10月早期保持平穩，企業的僱用活動略為增加。在軟著陸預期下，美國公債殖利率上漲。

利率互換市場顯示，交易員認為美聯儲到明年9月將累積降息128個基點，比起一個月前消化的195個基點明顯下降。

這波殖利率上漲也反映出對於共和黨可能在大選後控制兩院從而推高聯邦赤字和通膨的擔憂。

如果借鏡2020年，當時大選同樣勢均力敵，日元現在應該會是逐步上漲的狀態。恰恰相反，本月基本上沒有採取行動能。

4年前日元上漲的原因包括疫情侵擾美國以及貿易戰接近尾聲。顯而易見，我們正處於完全相反的情形下。

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