又到美国大选 日元上演变脸-EBC研究院热点分析
2024年10月25日
摘要:
美国就业稳健和特朗普选情进展支撑美元，日元跌至三个月低点，逼近150关口引日本干预预期。通胀企稳但日元或连续四年在G7垫底，市场担忧共和党胜选推高赤字和通胀。
特朗普在关键州取得进展以及美国劳动市场稳健的迹象为美元护航，日元下跌至近3个月内最低点。
在日元再次跌破150后，日本首席货币官上周发出警告，加剧了官方可能出手干预汇率的可能。
根据财务省的数据，东京在5月左右介入市场拉升日元。尽管央行还加息2次，长期下行趋势仍然没有改变。
野村证券外汇策略主管藤裕纪郎称，预计美元兑日元在年底前会有调整，不过近期预计维持在150附近高位。
日元可能会连续第四年在G7货币中垫底。主导日元走势的美国和日本息差在2024年才开始收窄。
首相石破茂本月早些时候指出，日本还没有为进一步加息做好准备。同时他澄清，不会干预货币政策。
瑞穗证券首席柜台策略官大森昭树称，如果152告破，又没有汇率干预，那么就会进一步跌向156。他补充道，在美国大选结束前，日本能做的很有限。
薪资推动
国际货币基金组织的Nada Choueiri称，更确信日本通胀具有稳定性，预计日本央行未来几年处于渐进的加息周期。
他解释道，消费指标开始向上，企业计划盈利开始上行，意味着经济中出现了物价和薪资的良性循环。
该组织认为，日本到2026年末会触及名义中性利率1.5%左右，高于私人经济学家们的估计1%。在本月决议上，日本央行不太会行动。
9月日本核心通胀放缓，原因是政府能源补贴，不过剔除能源价格后的指数企稳，表明广泛的物价压力会推动进一步加息。
核心通胀在2年多以来一直超过目标2%，行长植田和男曾表态，如果维持在该点位上方，就不会停下紧缩脚步。
第二季度GDP增长年率为2.9%，尽管中国需求疲软和美国经济放缓使得复苏前景蒙上阴影，加薪刺激了消费支出。
另一个关键因素是明年“春斗“结果。很多企业应该会给到加薪，可是如果需求影响到利润，其中一些企业或许不会像今年那么慷慨。
不一样的大选
投机性交易者全年都在美元上很犹豫，现在终于有了3年内最大动作。在10月第二周，他们削减了大约800万美元的美元空仓。
另外一个积极迹象是未来30日看多期权相对看空期权的价格在上周大幅上升，现在触及7月以后新高。
褐皮书显示，美国经济活动从9月到10月早期保持平稳，企业的雇佣活动略微增加。在软着陆预期下，美国国债收益率上涨。
利率互换市场显示，交易员认为美联储到明年9月将累计降息128个基点，比起一个月前消化的195个基点明显下降。
这波收益率上涨还反映出对于共和党可能在大选后控制两院从而推高联邦赤字和通胀的担忧。
如果借鉴2020年，当时大选同样势均力敌，日元现在应该会是逐步上涨的状态。恰恰相反，本月基本没有上行动能。
4年前日元上涨的原因包括疫情侵扰美国以及贸易战接近尾声。显而易见，我们正处在完全相反的情形下。
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